Pengurusan Sisa adalah stok yang baik; tetapi Republik lebih baik

Saham Pengurusan Sisa (WM) telah menunjukkan prestasi yang baik dalam beberapa dekad yang lalu, menjadikannya salah satu syarikat bukan teknologi yang berprestasi terbaik di Amerika Syarikat. Ia mula berdagang pada tahun 1971 pada $16.50 sesaham dan telah meningkat kepada $211. Tidak termasuk empat pecahan saham, sahamnya mempunyai keuntungan yang lebih tinggi.

Syarikat pengurusan air terbesar di AS

Pengurusan Sisa telah berkembang menjadi syarikat pengurusan air terbesar di AS. Ia telah melakukannya dengan membeli syarikat tempatan dalam industri. Beberapa pembelian yang paling ketara ialah syarikat seperti Ribicon, Big Green Box, Advanced Disposal Services dan Deffenbaugh Disposal.

Pemerolehan terbaharu ialah $7.2 bilion yang dibelanjakan untuk membeli Stericycle, pemain terkemuka dalam industri pengurusan sisa perubatan.

Pertumbuhan ini dapat dilihat dengan baik dalam keputusan kewangannya. Hasil meningkat daripada $15.45 bilion pada 2019 kepada $20.4 bilion pada tahun kewangan lalu. Pendapatan bersihnya telah meningkat daripada $1.6 bilion kepada $2.5 bilion dalam tempoh yang sama.

Pelabur menyukai WM kerana pertumbuhan hasil dan keuntungannya yang kukuh, bahagian pasarannya yang kukuh dan dividennya yang konsisten. Ia adalah aristokrat dividen masa depan yang telah meningkatkan pembayarannya dalam tempoh 20 tahun yang lalu.

Selain itu, Pengurusan Sisa ialah syarikat konservatif yang mempunyai nisbah pembayaran 41.80%, memberikannya ruang untuk terus mengembangkan pembayarannya.

WM juga mengembangkan perniagaannya, terutamanya dalam industri tenaga boleh diperbaharui. Ia melakukan ini dengan menuai metana di tapak pelupusan sampahnya dan menjualnya dalam bentuk yang berbeza, termasuk RNG, elektrik dan haba.

Paling penting, WM telah menjadi pemain utama dalam industri perubahan iklim dengan menjual kredit Nombor Pengenalan Boleh Diperbaharui (RIN). Ia menjual kredit ini kepada syarikat yang bertujuan untuk menjadi neutral karbon.

Keputusan kewangan terkini menunjukkan hasil Pengurusan Sisa meningkat sebanyak 5.5% pada suku terakhir. Pertumbuhan hasil ini kebanyakannya disebabkan oleh kenaikan harganya dan harga kitar semula yang lebih tinggi. Hasil meningkat daripada $5.11 bilion pada suku kedua 2023 kepada $5.4 bilion.

Pendapatan bersih Pengurusan Sisa meningkat daripada $615 juta kepada $680 juta. Pihak pengurusan juga meningkatkan panduan ke hadapannya untuk suku ketiga dan tahun penuh.

Penganalisis menjangkakan bahawa pendapatan WM akan meningkat sebanyak 6.10% kepada $5.5 bilion, manakala hasil setahun penuhnya ialah $21.4 bilion. Hasil 2025nya ialah $22.5 bilion.

Hasil Stericycle pada 2023 ialah $2.6 bilion, dan penganalisis menjangkakan pendapatannya akan menjadi $2.8 bilion tahun depan. Angka-angka ini akan beralih kepada Pengurusan Sisa apabila perjanjian itu ditutup.

Baca lebih lanjut: Pengurusan Sisa: adakah stok yang disokong Bill Gates ini merupakan pembelian yang bagus?

Perkhidmatan Republik ialah stok pengurusan sisa yang baik

Pengurusan Sisa ialah syarikat yang baik, seperti yang saya tulis sebelum ini . Walau bagaimanapun, prestasi lepas menunjukkan bahawa Republic Services, pesaing terbesarnya adalah lebih baik.

Republic ialah sebuah syarikat besar yang memiliki 364 operasi pengumpulan, 74 pusat kitar semula, 204 tapak pelupusan sampah dan 246 stesen pemindahan.

Seperti WM, pendapatan tahunannya telah meningkat daripada $10.2 bilion pada 2019 kepada $15 bilion tahun lepas. Kebanyakan pertumbuhan ini adalah organik kerana syarikat itu tidak membuat banyak pengambilalihan besar. Pengambilalihan terbarunya ialah Ekologi AS pada 2022 dan operasi alam sekitar GFL di Colorado dan New Mexico.

Republik juga telah menjadi pembayar dividen yang baik. Ia telah meningkatkan dividennya dalam tempoh 20 tahun yang lalu, dan mempunyai nisbah pembayaran yang kecil sebanyak 35%.

Mengapa RSG lebih baik daripada WM

Terdapat beberapa sebab mengapa Republic Services adalah pelaburan yang lebih baik daripada Pengurusan Sisa. Pertama, ia mempunyai metrik pertumbuhan yang lebih kukuh daripada WM. Pertumbuhan hasil mengekorinya ialah 7.85%, manakala metrik pertumbuhan hasilnya ialah 8%. Metrik WM ialah 4.7% dan 5.29%, masing-masing.

EBITDA hadapan RSG dan metrik pertumbuhan EPS dicairkan ialah 10.2% dan 11.68%, berbanding 8.6% dan 10.5% WM.

Kedua, Republic mempunyai margin kasar yang lebih baik daripada WM. Ia mempunyai margin keuntungan kasar sebanyak 42% berbanding WM 39%. Dari segi positif, kedua-duanya mempunyai EBIT dan margin keuntungan bersih yang serupa.

Ketiga, sementara industri sisa perubatan berkembang, terdapat kemungkinan bahawa Stericycle akan menjadi hambatan kepada Pengurusan Sisa. Hasil tahunan Stericycle mendatar dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Ia menghasilkan $2.67 bilion pada 2020 dan $2.65 bilion pada tahun kewangan lalu.

Stericycle juga bukan syarikat yang sangat menguntungkan. Ia membuat kerugian bersih $57.3 juta pada 2020, mengecilkannya kepada $27.8 juta pada 2021, dan memperoleh keuntungan $56 juta pada 2022. Ia kemudian membuat kerugian $21.4 juta pada 2023. Oleh itu, syarikat itu mungkin akan menyeret Pengurusan Sisa dalam jangka masa panjang lari.

Akhir sekali, walaupun prestasi bersejarah tidak selalu menjadi penunjuk yang baik tentang apa yang akan berlaku pada masa hadapan, selalunya masuk akal untuk melabur dalam pemenang masa lalu. Jumlah pulangan saham RSG dalam tempoh lima tahun lepas ialah 152%, lebih tinggi daripada 95% WM. Perkara yang sama telah berlaku dalam dua belas bulan yang lalu kerana ia telah meningkat sebanyak 40% berbanding WM 36%. Carta di atas menunjukkan pulangan tiga tahun mereka.