Saham Pengurusan Ares telah melonjak, tetapi terdapat 1 risiko utama

Saham Pengurusan Ares (ARES) mempunyai prestasi yang luar biasa dalam dekad yang lalu, menjadikannya salah satu syarikat yang berprestasi terbaik di Wall Street. Selepas melancarkan IPO pada $10 pada 2014, ia telah meningkat kepada rekod tertinggi $160.

$10,000 yang dilaburkan dalam Ares pada 2014 kini bernilai $160,000. Jumlah yang sama dilaburkan dalam indeks S&P 500 akan bernilai kira-kira $30,000 hari ini. Ares juga telah melakukan yang lebih baik daripada syarikat lain seperti Carlyle Group dan Brookfield Asset Management. Ia telah berprestasi rendah, setakat ini, seperti Apollo Global dan Blackstone.

Pengurusan Ares semakin berkembang

Ares Capital tidak begitu popular seperti syarikat lain dalam industri ekuiti swasta seperti Apollo, Blackstone, Carlyle dan TPG. Namun ia adalah salah satu pemain terbesar dalam industri, dengan lebih $447 bilion dalam aset. Ia juga merupakan syarikat yang berkembang pesat yang asetnya telah berkembang daripada $74 bilion pada 2013 kepada $420 bilion.

Walaupun Ares diklasifikasikan sebagai syarikat ekuiti persendirian, ia sebenarnya merupakan pemain besar dalam industri kredit swasta. Data menunjukkan bahawa perniagaan kreditnya telah menjadi penyumbang terbesar kepada perniagaannya sejak sekian lama. Ia mempunyai lebih $323 bilion aset, diikuti dengan aset sebenar, yang mempunyai $67.7 bilion.

Ekuiti persendirian, syarikat menengah dan perniagaan lain Ares mempunyai lebih daripada $24.6 bilion, $26.3 bilion dan $5.5 bilion, masing-masing.

Pengurusan Ares menjadi tajuk utama minggu ini apabila mengumumkan pengambilalihan besar GCP International, sebuah syarikat yang memfokuskan pada sektor hartanah. Ia membelinya dengan harga $3.7 bilion.

Pengambilalihan itu akan membawa masuk kira-kira $44 bilion aset di bawah pengurusan, mengubah Ares menjadi pemain gergasi dalam industri dengan aset $96 bilion.

Penyata kewangan Ares Management menunjukkan bahawa perniagaan syarikat telah berjalan dengan baik. Hasil tahunannya meningkat kepada lebih $1.765 bilion pada 2019 kepada $3.6 bilion pada 2023.

Pertumbuhan hasil ini berlaku kerana perniagaannya membuat kebanyakan wang melalui yuran pengurusan, yang kemudiannya ditentukan oleh jumlah aset di bawah pengurusan.

Perniagaan Ares berjalan lancar

Permintaan untuk aset alternatif telah berkembang dalam beberapa tahun kebelakangan ini kerana kebanyakan firma pencen dan endowmen telah menarik lebih banyak modal. Dalam kes Ares Capital, bilangan pelabur institusi langsung dalam perniagaannya telah meningkat daripada 182 pada 2011 kepada 2,533 pada 2023, satu arah aliran yang mungkin berterusan dalam tempoh terdekat.

Ares juga telah mendapat manfaat daripada permintaan yang semakin meningkat dalam industri kredit swasta, yang mempunyai pasaran besar yang boleh ditangani sebanyak $40 trilion. Secara keseluruhannya, syarikat itu mempunyai bahagian pasaran yang kecil sebanyak 0.6% dalam industri dengan pasaran yang boleh ditangani melebihi $90 trilion.

Keputusan terkini menunjukkan bahawa pendapatan bersih Ares meningkat kepada $94.6 juta apabila yuran pengurusannya melonjak kepada $721 juta. AUMnya meningkat kepada $447 bilion, manakala yuran membayar AUM ialah $275 bilion manakala AUM belum lagi membayar yuran ialah $70.8 bilion.

Oleh itu, syarikat itu mungkin akan mendapat manfaat apabila permintaan untuk modal meningkat dalam beberapa bulan akan datang kerana Rizab Persekutuan telah mula mengurangkan kadar faedah.

Pemangkin utama seterusnya bagi saham Pengurusan Ares ialah keputusan suku tahunannya yang dijadualkan pada 1 November.

Penganalisis menjangkakan keputusan ke-1 menunjukkan bahawa pendapatannya bagi suku tersebut ialah $807 juta, peningkatan 20% daripada $671 juta yang dibuatnya dalam tempoh yang sama tahun lepas. Hasil suku keempatnya dijangka $1.1 bilion manakala pendapatan tahunannya pada 2024 dan 2025 ialah $3.65 bilion dan $4.7 bilion.

Kebimbangan penilaian kekal

Walaupun Pengurusan Ares berjalan dengan baik dan pembelian GCP akan menambah lebih banyak bayaran, kebimbangan terbesar ialah Ares dinilai terlalu tinggi.

Ares mempunyai paras pasaran hampir $50 bilion, menjadikannya lebih besar daripada syarikat seperti Blue Owl, Carlyle dan Brookfield.

Metrik penilaiannya jauh lebih tinggi daripada syarikat lain. Sebagai contoh, ia mempunyai gandaan P/E hadapan 38, lebih tinggi daripada 27 Blue Owl, 16 Carlyle dan 33 Blackstone.

Cara yang baik untuk melihatnya adalah dari segi pendapatan dan keuntungannya. Perolehan Ares dalam dua belas bulan terakhir adalah melebihi $3.2 bilion, manakala pendapatan bersihnya ialah $403 juta. Keuntungan tahunannya tidak pernah melepasi paras $500, bermakna pelabur terlebih membayar.

Gandaan penilaian Ares adalah setanding dengan syarikat lain yang sedang berkembang seperti Nvidia dan Microsoft.

Analisis saham Pengurusan Ares

Carta ARES oleh TradingView

Carta mingguan menunjukkan bahawa harga saham ARES telah berada dalam jangka panjang yang kukuh untuk masa yang lama. Terbaru, ia telah membentuk corak carta baji yang semakin meluas, tanda pembalikan yang popular.

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) dan penunjuk MACD juga telah membentuk corak carta perbezaan yang jatuh.

Oleh itu, sementara aliran menaik akan berterusan apabila pemain besar lain dalam industri ekuiti swasta meningkat, terdapat risiko bahawa ia akan berprestasi rendah pada masa hadapan.