Adakah penggabungan dan pengambilalihan JNJ menjejaskan prestasi syarikat?

Saham Johnson & Johnson (JNJ) mengalami hari dagangan yang positif berikutan pengumuman keputusan Q3nya untuk 2024.

Pendapatan sesaham (EPS) melepasi anggaran, walaupun prestasi perniagaan yang lebih baik dibayangi oleh pengambilalihan V-Wave, sebuah syarikat peranti jantung baru-baru ini.

Syarikat itu juga menyemak unjuran pendapatan operasinya daripada $10.05 kepada $9.91. Pemerolehan V-Wave dijangka mencairkan pendapatan kira-kira $0.24 sesaham pada 2024.

Segmen farmasi JNJ mendahului pertumbuhan

Segmen farmaseutikal JNJ memacu pertumbuhan bagi suku tersebut, dengan Darzalex dan Stelara menyumbang kepada pendapatan $22.5 bilion, menandakan peningkatan 5% tahun ke tahun.

Walau bagaimanapun, segmen MedTech kurang daripada jangkaan penganalisis, kehilangan sasaran pendapatan $8.03 bilion sebanyak $103 juta.

Walaupun segmen ini terus mendapat manfaat daripada pengambilalihan, ia tidak secara konsisten memenuhi jangkaan pasaran yang berpunca daripada pelaburan tersebut.

Keadaan ini telah menimbulkan persoalan di kalangan pelabur tentang keberkesanan strategi penggabungan dan pengambilalihan syarikat.

JNJ: sebuah syarikat yang berfikir dalam beberapa dekad

Dalam dua tahun lepas, JNJ telah melabur lebih $30 bilion dalam pemerolehan merentas kedua-dua sektor farmaseutikal dan MedTech, termasuk pembelian $16.6 bilion Abiomed dan $1.7 bilion pemerolehan V-Wave.

Pengambilalihan ini bukan sahaja memberi kesan kepada prestasi kewangan syarikat tetapi juga harga sahamnya, yang kekal sekitar paras $160 sejak awal tahun 2021.

Kebekuan ini telah mendorong pelabur mempersoalkan kesihatan strategi jangka panjang syarikat.

Awal tahun ini, Ketua Pegawai Eksekutif Joaquin Duato menyatakan, “Strategi M&A kami tidak akan berubah. Kami akan terus menilai peluang tanpa mengira sektor dan saiz. Apabila kita berfikir tentang M&A, kita berfikir dalam beberapa dekad, bukan secara oportunis.”

Walaupun harga saham tidak berubah, pengambilalihan itu menyumbang kepada pertumbuhan hasil. Abiomed, pemerolehan paling mahal, menunjukkan prestasi mendahului jangkaan, menurut Tim Schmid, ketua bahagian MedTech.

Dalam keadaan biasa, pemegang saham akan gembira dengan pertumbuhan teratas; walau bagaimanapun, masih tidak jelas berapa lama masa yang diambil untuk syarikat itu mendapatkan balik pelaburannya.

Strategi pengambilalihan yang berterusan menimbulkan kebimbangan di kalangan pelabur. Jika trend ini berterusan, sebarang pertumbuhan topline yang gagal ditukar kepada keuntungan tunai mungkin terus membebankan kedua-dua pemegang saham dan harga saham.

Pengambilalihan V-Wave baru-baru ini menunjukkan kebimbangan ini, kerana ia akan dikenakan caj R&D $600 juta pada suku semasa. Malah pada tahun 2025, pemerolehan ini diunjurkan akan menyeret pendapatan turun sebanyak $0.06 tambahan sesaham.

Selain itu, pencapaian tambahan yang diperlukan untuk memuktamadkan pemerolehan berjumlah $1.7 bilion.

Walaupun begitu, syarikat itu mengekalkan pandangan positif terhadap pengambilalihan itu, melihat peranti Ventura Interatrial Shunt V-Wave sebagai penting untuk merawat kegagalan jantung.

Namun begitu, pelabur tertumpu terutamanya pada kenaikan harga saham dan peningkatan pendapatan. Apabila kedua-duanya gagal menjadi kenyataan, ketidakselesaan di kalangan pelabur berkemungkinan besar, iaitu situasi yang berlaku di JNJ.