BXMT: Adakah Blackstone Mortgage Trust merupakan saham dividen yang bagus?

Blackstone Mortgage Trust (BXMT) kelihatan seperti syarikat dividen yang bagus untuk melabur. Ia mempunyai hasil dividen yang menarik hampir 10%, berdagang di bawah nilai buku dan merupakan sebahagian daripada Blackstone, syarikat ekuiti persendirian terbesar di dunia.

Harga saham BXMT didagangkan pada $18.55 pada hari Jumaat, paras yang sama pada beberapa minggu yang lalu. Ia kekal 35% di atas titik terendahnya pada 2023, memberikannya topi pasaran sebanyak $3.31 bilion, jauh lebih rendah daripada portfolio pinjamannya yang bernilai $19.3 bilion.

Apa itu Blackstone Mortgage?

Blackstone Mortgage ialah syarikat terkemuka yang digemari oleh pelabur yang memfokuskan dividen kerana rekod pertumbuhan dividennya yang panjang. Ia ialah syarikat kewangan hartanah yang menyediakan pinjaman kanan yang dicagarkan oleh hartanah komersial di AS, Eropah dan negara lain.

Idea di sebalik BXMT agak mudah. Ia menyediakan pinjaman kepada pemaju dan syarikat hartanah dan menggunakan harta yang sama sebagai cagaran. Ini adalah perniagaan yang penting kerana pengurusnya ialah Blackstone, pelabur hartanah terbesar di dunia.

Syarikat seperti BXMT telah menjadi lebih popular dalam industri hartanah selepas Krisis Kewangan Global (GFC) 2008/9 sejak bank telah menurunkan pendedahan mereka kerana peraturan yang ketat.

Portfolio BXMT terdiri daripada pinjaman merentasi kebanyakan kawasan dalam sektor hartanah. Kebanyakan pinjaman ini adalah dalam segmen berbilang keluarga, diikuti oleh pejabat, hospitaliti, perindustrian dan pejabat bukan AS.

Kadar faedah yang tinggi

BXMT juga telah mendapat manfaat baru-baru ini daripada kadar faedah yang tinggi di Amerika Syarikat dan pasarannya yang lain. Rizab Persekutuan menolak kadar faedah kepada antara 5.25% dan 5.50% untuk menangani inflasi pasca-Covid-19. Begitu juga, Bank Pusat Eropah (ECB) dan Bank Rizab Australia (RBA) semua menaikkan kadar.

BXMT selalunya mendapat manfaat apabila kadar faedah lebih tinggi kerana kebanyakan portfolionya adalah pada kadar faedah terapung.

Walau bagaimanapun, kadar yang lebih tinggi boleh dipengaruhi oleh kadar lalai yang lebih tinggi apabila tempoh matang semakin hampir. Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, ini telah diperkatakan tentang dinding kematangan kerana lebih $1 trilion pinjaman yang terikat dengan sektor hartanah komersial (CRE) matang.

Ketakutan menjelaskan mengapa saham BXMT kekal kira-kira 24% di bawah paras tertinggi 2021nya. Walau bagaimanapun, terdapat cahaya di penghujung terowong kerana industri CRE telah mengelakkan letupan 2008/9 yang dijangkakan oleh beberapa penganalisis.

Terdapat juga tanda-tanda bahawa lebih banyak syarikat memaksa kakitangan mereka untuk kembali ke pejabat, yang merupakan perkara yang baik.

Baca lebih lanjut: Saham Blackstone Mortgage (BXMT) boleh jatuh sebanyak 21% tidak lama lagi

Pendapatan Blackstone Mortgage

Pemangkin terkini bagi harga saham BXMT ialah pendapatannya untuk tiga bulan hingga September.

Keputusan ini agak lemah daripada apa yang dilaporkan tahun lepas. Faedah dan pendapatan berkaitannya menurun kepada $430 juta daripada $519 juta setahun sebelumnya. Pendapatan faedah sembilan bulannya juga turun daripada $1.5 bilion kepada $1.3 bilion.

Blackstone Mortgage juga melaporkan kerugian pada suku tersebut kerana kerugian bersihnya berjumlah $55 juta daripada keuntungan $30.5 juta.

Kerugian ini kebanyakannya disebabkan oleh kualiti kredit, yang membawa kepada kerugian pinjaman yang lebih tinggi. Lebih buruk lagi, pihak pengurusan menjangkakan kerugian akan berterusan, kerana ia menambah $132.5 juta kepada jangkaan kerugian kredit semasa (CECL). Jumlah rizab CECLnya tahun ini telah meningkat kepada lebih $1 bilion.

Keputusan ini menerangkan sebab BXMT berdagang pada diskaun besar kepada nilai bukunya. Ia mempunyai nisbah harga kepada buku sebanyak 0.8, manakala Starwood Property Trust (STWD), yang mempunyai kualiti kredit yang lebih baik mempunyai gandaan 1.01x. Ladder Capital Corp mempunyai gandaan 0.95.

Cabaran pulangan saham BXMT

Perkara lain yang perlu dipertimbangkan semasa melabur dalam BXMT ialah kebanyakannya anda harus mengabaikan hasil dividen 10% dan mempertimbangkan jumlah pulangan. Sebaik-baiknya, dalam kebanyakan kes, anda harus mempertimbangkan untuk melabur dalam syarikat yang, sekurang-kurangnya, mengatasi indeks S&P 500.

Blackstone Mortgage Trust mempunyai rekod buruk untuk melakukan perkara itu. Data menunjukkan bahawa jumlah pulangannya tahun ini adalah tolak 4.4%. Sebaliknya, VOO ETF mengembalikan kira-kira 23%. Seperti yang ditunjukkan di atas, jumlah pulangan syarikat dalam tempoh lima tahun lepas adalah tolak 18.8% berbanding VOO 107%.

Ini ketara kerana indeks S&P 500 membayar dividen minimum kerana prestasi sejarahnya.

Satu mata juga boleh dibuat untuk melabur dalam bon kerajaan dan bukannya BXMT buat masa ini kerana sepuluh tahun itu menghasilkan lebih 4%. Ini bermakna ia menunjukkan prestasi yang lebih baik daripada BXMT.

Carta BXMT oleh TradingView

Dari segi positif, saham BXMT telah membentuk corak segi tiga pada carta mingguan, bermakna ia boleh melakukan kemunculan semula yang kukuh dalam beberapa bulan akan datang. Jika ini berlaku, saham akan meningkat daripada $18.7 kepada $24.5, paras tertingginya pada 2022, iaitu kira-kira 32% di atas paras semasa.