Mengapa harga minyak mungkin terhenti di tengah-tengah lebihan bekalan?

Walaupun pasaran minyak bergelut untuk keluar daripada julat semasa $70-$75 setong, bekalan yang mencukupi pada tahun 2025 berkemungkinan akan mengekalkan harga yang rendah.

Peniaga telah memantau keadaan di Timur Tengah, berharap peningkatan selanjutnya akan meningkatkan harga minyak.

Harga minyak telah melonjak lebih daripada 10% selepas Iran menyerang Israel. Brent telah naik semula lebih $80 setong buat kali pertama sejak Ogos.

Tetapi, perhimpunan itu tidak lama.

Sejak serangan 1 Oktober oleh Iran ke atas Israel, tiada ancaman sebenar terhadap bekalan minyak setakat ini.

Sejurus selepas serangan Iran ke atas Israel awal bulan ini, terdapat kebimbangan mengenai kemudahan minyak bekas itu menjadi sasaran. Tetapi, kebimbangan itu telah reda, dan melainkan Israel menyasarkan kemudahan minyak di Iran, harga dijangka kekal dalam lebar jalur semasa mereka.

Lebihan bekalan pada 2025?

Dengan ketiadaan sebarang kejutan bekalan utama di Timur Tengah, tumpuan telah beralih kembali kepada kebimbangan bekalan dan permintaan yang mencukupi untuk kenaikan harga minyak.

Permintaan yang lemah di China tahun ini telah menyebabkan harga rendah.

Gergasi Asia itu adalah pengimport minyak mentah utama di dunia.

Menurut Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA), pertumbuhan permintaan minyak China tahun ini berkemungkinan 20% berbanding pertumbuhan 70% pada 2023.

Tahun depan juga, pertumbuhan permintaan minyak China mungkin hanya 20%.

"Permintaan minyak China amat lemah, dengan penggunaan menurun sebanyak 500 kb/d yoy pada bulan Ogos - penurunan bulan keempat berturut-turut," kata IEA dalam laporan bulanan Oktobernya.

Sementara itu, Pertubuhan Negara Pengeksport Petroleum dan sekutunya akan meningkatkan pengeluaran minyak mulai Disember.

Arab Saudi dan OPEC+ dijadualkan melonggarkan beberapa pemotongan pengeluaran minyak sukarela mulai Disember untuk mendapatkan semula bahagian pasaran.

Perkembangan itu datang pada masa permintaan sudah menderita. Jika OPEC meneruskan kenaikan yang dijadualkan, harga minyak boleh jatuh lebih jauh.

Pertumbuhan bekalan bukan OPEC

Pada masa yang sama, pertumbuhan dalam bekalan bukan OPEC juga berkemungkinan akan mempengaruhi sentimen.

IEA menjangkakan pertumbuhan dalam bekalan minyak bukan OPEC adalah sekitar 1.5 juta tong sehari pada tahun ini dan seterusnya. Ini mengatasi pertumbuhan bekalan OPEC.

"Amerika Syarikat, Brazil, Guyana dan Kanada bersedia untuk mengambil kira sebahagian besar peningkatan, meningkatkan pengeluaran lebih 1 mb/hari kedua-dua tahun, yang akan melebihi jangkaan pertumbuhan permintaan," kata IEA.

Selain itu, kapasiti pengeluaran minyak ganti OPEC+ berada pada paras tertinggi bersejarah, kecuali tempoh luar biasa wabak COVID-19.

Tidak termasuk Libya, Iran dan Rusia, kapasiti ganti berkesan dengan selesa melebihi 5 mb/d pada bulan September, menurut IEA.

Agensi itu, bagaimanapun, berkata bahawa stok produk ditapis global telah membengkak ke paras tertinggi tiga tahun, menekan margin merentasi hab penapisan utama.

Sementara itu, IEA sendiri mempunyai stok minyak mentah awam melebihi 1.2 bilion tong, dengan tambahan setengah bilion tong dipegang di bawah obligasi industri.

Walaupun berlaku kejutan bekalan di Timur Tengah, dunia sudah mantap dari segi bekalan minyak.

Dalam Tinjauan Tenaga Jangka Pendek untuk Oktober, Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA) AS meramalkan bahawa pengeluaran global petroleum dan bahan api cecair lain akan meningkat sebanyak 2 juta tong sehari pada 2025, meningkat daripada pertumbuhan hanya 500,000 tong sehari pada 2024, dipacu oleh keluaran daripada negara bukan OPEC.

China kekal kunci

Jika bekalan mencukupi menjelang 2025, satu-satunya faktor lain selain daripada premium risiko geopolitik, yang boleh memacu harga minyak lebih tinggi ialah permintaan kukuh dari China.

Tetapi, setakat ini isyarat yang keluar dari China tidak begitu hebat, dengan import minyak menurun sejak beberapa bulan lalu.

Minggu depan, penunjuk penting akan dikeluarkan dengan indeks pengurus pembelian di China, yang boleh menaikkan semua harga secara sama rata.

“Memandangkan pengumuman langkah rangsangan baharu kebanyakannya berlaku selepas tempoh tinjauan untuk indeks September, terdapat kemungkinan penunjuk sentimen boleh menjadi cerah sedikit pada bulan Oktober. Bagaimanapun, kami tidak terlalu optimistik,” kata Barbara Lambrecht, penganalisis komoditi di Commerzbank AG, dalam satu laporan.

Selain itu, kemajuan pesat kenderaan elektrik di China juga mengekang penggunaan minyak dalam pengimport utama dunia itu. Ini hanya akan meningkat apabila dunia beralih daripada bahan api fosil.

Ramalan harga untuk baki 2024

Harga minyak semakin terdedah kepada penurunan walaupun ketegangan Timur Tengah terus memuncak.

“Bagi baki tahun ini, saya fikir harga minyak akan terus menghadapi tekanan ke bawah. Inventori kekal tinggi, tetapi permintaan menurun,” kata Rizvi dari Primary Vision Network kepada Techopedia.com.

Pada Julai, Rizvi mengekalkan harga minyaknya pada $70 setong, memetik kelembapan ekonomi global.

Sementara itu, ANZ Research juga telah mengurangkan ramalan harga minyaknya untuk sepanjang tahun ini.

Agensi itu kini melihat harga minyak mentah Brent pada $80 setong pada 2024 daripada ramalan awalnya $87 setong.

Bagi harga WTI, ANZ menjangkakan penanda aras AS didagangkan pada $78 setong daripada anggaran awalnya $84 setong.

ANZ Research berkata: