Mengapa ON Semiconductor ialah pembelian yang kukuh walaupun menghadapi cabaran pasaran baru-baru ini

ON Semiconductor, pengeluar cip bernilai $31 bilion yang berpangkalan di Scottsdale, Arizona, telah menghadapi cabaran yang ketara sejak kebelakangan ini.

Walaupun momentum pasaran yang lebih luas, dengan indeks S&P 500 meningkat 29% dari Julai 2023, saham ON Semi telah menjunam 31%, mencecah $72 daripada rekod tertingginya.

Pelanggan utama pembuat cip, pengeluar kereta dan firma perindustrian, telah bergelut di tengah-tengah pasaran yang perlahan, memberi kesan kepada prestasi kewangan ON.

Kebergantungan syarikat kepada semikonduktor automotif, yang membentuk lebih separuh daripada pendapatannya, telah menjadi pedang bermata dua.

Jualan dalam segmen ini turun 21% kepada $907 juta pada suku kedua 2024 daripada paras tertinggi $1.16 bilion pada suku ketiga 2023.

Kemerosotan ini berlaku berikutan pembuat kereta, yang sebelum ini bimbang tentang kekurangan bekalan selepas wabak, cip berlebihan semasa pengeluaran kereta tidak berkembang.

Penarikan balik pembelian, digabungkan dengan pasaran perindustrian yang lemah, memerah margin keuntungan ON Semi, menolaknya kepada 45% daripada 47.3% pada tahun sebelumnya dan menyumbang kepada kejatuhan 31% dalam pendapatan.

ON Semiconductor di puncak kebangkitan semula?

Di sebalik cabaran ini, penganalisis percaya ON Semiconductor berada di puncak kebangkitan semula, menurut laporan Barron.

Jualan automotif syarikat telah menunjukkan pemulihan 4.9% pada suku ketiga, meningkat kepada $951 juta daripada palung suku kedua.

Margin juga meningkat sedikit kepada 45.5%, membayangkan bahawa yang paling teruk mungkin berada di belakang firma itu.

Faktor ekonomi boleh memangkinkan pemulihan ini.

Dengan Rizab Persekutuan dan bank pusat lain dijangka mengurangkan kadar faedah, terdapat potensi untuk pertumbuhan ekonomi, yang boleh meningkatkan perbelanjaan pengguna dan jualan kereta.

Selain itu, kemenangan pilihan raya Donald Trump baru-baru ini mungkin mewujudkan keadaan yang menggalakkan untuk pasaran kereta tradisional, walaupun ia boleh menjejaskan pertumbuhan jualan kenderaan elektrik (EV), kawasan penting untuk ON.

Harsh Kumar dari Piper Sandler meyakinkan dalam laporan bahawa pembuat kereta kekal komited terhadap EV dalam jangka panjang, menunjukkan bahawa barisan produk tertumpu EV ON mungkin tidak mengalami masalah seperti yang ditakuti oleh sesetengah pihak.

Pembuat kereta meningkatkan pengeluaran: berita baik untuk ON

Apabila pengeluar kereta meningkatkan pengeluaran untuk memenuhi permintaan yang meningkat, keperluan mereka untuk semikonduktor secara semula jadi akan meningkat.

Ini boleh mengakibatkan kitaran positif untuk ON, di mana jualan cip dan harga mendapat momentum.

Penganalisis B. Riley Securities Craig Ellis menyamakan potensi lonjakan dalam pesanan cip dengan “membuka suis lampu”, menekankan kepantasan pemulihan boleh berlaku.

Pasaran perindustrian, satu lagi aliran hasil penting untuk ON, juga dijangka menyaksikan peningkatan secara beransur-ansur.

Dengan automasi dan proses pembuatan termaju menjadi lebih penting kepada industri, jualan cip industri syarikat diunjurkan berkembang pada kadar tahunan 6% dalam tempoh tiga tahun akan datang.

Untuk meningkatkan keupayaan pengeluarannya, ON Semiconductor memperoleh kilang East Fishkill, New York milik GlobalFoundries.

Kemudahan ini menyediakan kapasiti pengeluaran cip tambahan pada kos yang sama dengan loji sedia ada, meningkatkan kecekapan ON tanpa meningkatkan perbelanjaan secara berkadar.

Langkah strategik ini menyokong matlamat syarikat untuk mencapai margin kasar 53%, sasaran yang ia ulangi semasa pembentangan pendapatan suku ketiganya.

Kenapa perlu beli saham ON

Pengurusan ON Semi terus menjana aliran tunai percuma yang mantap, melebihi $1 bilion setiap tahun.

Syarikat itu komited untuk menggunakan separuh daripada aliran tunai setiap suku tahun untuk pembelian balik saham, yang dijangka meningkatkan nilai pemegang saham.

Penganalisis menjangkakan pertumbuhan pendapatan sesaham (EPS) tahunan sebanyak 21%, mengunjurkan EPS mencecah $7.11 menjelang 2027, meningkat daripada $4.01 tahun ini.

Jika pasaran kereta pulih lebih cepat daripada jangkaan, anggaran ini mungkin konservatif, dengan Jack Egan dari Piagam Ekuiti menunjukkan “lebih banyak risiko kepada peningkatan.”

Dari segi penilaian, gandaan dagangan semasa ON Semiconductor sebanyak 17 kali ganda pendapatan hadapan adalah lebih rendah daripada 22 S&P 500 dan purata sektor cip sebanyak 23.8.

Pegangan berbilang ini akan membayangkan harga saham sekitar $112 menjelang akhir 2026, mewakili keuntungan tahunan 25% yang mengagumkan.

Walaupun ON Semiconductor mungkin tidak mempunyai daya tarikan tertumpu AI oleh gergasi industri seperti Nvidia, ia mempunyai pelaburan yang kukuh apabila permintaan pulih.

Dengan tailwinds ekonomi yang betul dan pelaksanaan strategik, saham ON Semi boleh menawarkan pulangan yang ketara untuk pelabur jangka panjang.