Adakah keajaiban ekonomi Argentina nyata?

Argentina sedang mengalami perubahan ekonomi yang dramatik di bawah Presiden Javier Milei, yang memegang jawatan pada Disember 2023.

Selepas mewarisi salah satu ekonomi paling bermasalah di dunia, Milei melaksanakan pembaharuan drastik yang bertujuan untuk menstabilkan hiperinflasi, mengurangkan perbelanjaan awam dan menggalakkan pelaburan.

Dasar beliau telah menghasilkan keputusan yang bercampur-campur setakat ini, mencetuskan perdebatan di kalangan ahli ekonomi dan pelabur tentang sama ada Argentina benar-benar dalam laluan ke arah pemulihan.

Keadaan ekonomi

Apabila Milei memegang jawatan, Argentina berada dalam krisis.

Inflasi pada tahun 2023 telah mencapai 211%, yang tertinggi di peringkat global.

Ekonomi menguncup sebanyak 1.6%, dan kemiskinan menjejaskan 45% penduduk.

Menjelang 2024, inflasi telah perlahan kepada kadar bulanan 2.7% pada Oktober, walaupun inflasi tahunan masih berlegar hampir 200%.

KDNK dijangka menguncup sebanyak 3.5% tahun ini, tetapi ramalan untuk 2025 mencadangkan pertumbuhan antara 5% dan 6%.

Kerajaan Milei telah mencapai pencapaian penting, termasuk sepuluh bulan berturut-turut lebihan fiskal dan pengurangan premium risiko negara sebanyak 40%.

Walau bagaimanapun, penambahbaikan ini datang pada kos yang tinggi.

Kemiskinan telah meningkat kepada 53%, dan gaji benar kekal tidak berubah bagi kebanyakan pekerja, walaupun gaji sektor swasta mula melantun semula.

Bagaimanakah inflasi menjadi perlahan?

Pencapaian utama pentadbiran Milei ialah kelembapan ketara dalam inflasi.

Ini dimungkinkan melalui dasar monetari dan fiskal yang keras.

Kerajaan menghapuskan pencetakan wang untuk membiayai defisit, menghapuskan liabiliti berfaedah di bank pusat secara berperingkat, dan menurunkan nilai mata wang.

Pergerakan ini mengurangkan pertumbuhan bekalan wang, pemacu utama inflasi.

Inflasi harga borong bulanan, yang meningkat kepada 54% pada Disember 2023, kini telah jatuh kepada 2%.

Penganalisis menjangkakan inflasi akan mencapai paras antarabangsa menjelang 2025, membolehkan kawalan modal dan campur tangan pertukaran asing ditarik balik.

JPMorgan meramalkan inflasi tahunan sebanyak 29% menjelang akhir 2025, terendah sejak 2017.

Disiplin fiskal dan pemotongan perbelanjaan

Pendekatan Milei terhadap dasar fiskal adalah sama agresif.

Perbelanjaan awam dikurangkan sebanyak 30% dari segi sebenar, dengan kementerian disatukan dan projek infrastruktur dihentikan.

Faedah sosial dan subsidi untuk makanan, tenaga dan pengangkutan telah dikurangkan secara drastik.

Tumpuan kerajaan terhadap imbangan fiskal bukan sahaja menstabilkan kewangan tetapi juga menurunkan nisbah hutang kepada KDNK.

Walau bagaimanapun, pemotongan ini telah menyebabkan ketidakpuasan hati orang ramai. Pelajar membantah pemotongan bajet universiti, manakala pekerja negeri dan pesara berdepan pembekuan gaji dan pengurangan faedah.

Dasar "kemajuan dingin", di mana inflasi menghakis pendapatan sebenar, telah meningkatkan tekanan ekonomi bagi berjuta-juta rakyat Argentina.

Pelaburan dan sektor swasta

Pentadbiran Milei telah berusaha untuk menarik pelaburan asing, terutamanya dalam tenaga dan bahan mentah.

Argentina kaya dengan litium, tembaga dan sumber tenaga boleh diperbaharui, menjadikannya destinasi menarik bagi pelabur yang mencari alternatif kepada rejim autoritarian.

Undang-undang Régimen de Incenivos para Grandes Inversiones (RIGI), yang diluluskan pada bulan Julai, menawarkan pelepasan cukai selama 30 tahun untuk pelaburan melebihi $200 juta.

Insentif ini telah pun mula membuahkan hasil. Syarikat asing telah mengumumkan pelaburan dalam litium dan sektor lain, menyumbang kepada peningkatan 15% dalam simpanan agregat sebagai bahagian KDNK.

Walau bagaimanapun, pengkritik menyatakan bahawa tahap pelaburan kekal di bawah potensi mereka disebabkan oleh risiko dan ketidakpastian yang berterusan.

Kos manusia untuk reformasi

Walaupun pelabur meraikan disiplin fiskal dan inflasi yang lebih rendah, kos manusia untuk pembaharuan ini tidak dapat dinafikan.

Kemiskinan kini menjejaskan lebih separuh daripada penduduk Argentina, dan kuasa beli telah terhakis dengan mendadak.

Kos tenaga dan sewa telah meningkat, terutamanya untuk isi rumah berpendapatan rendah dan sederhana. Liberalisasi sewa telah meningkatkan bekalan perumahan sebanyak 170% dan mengurangkan harga sewa baharu, tetapi penyewa sedia ada menghadapi kenaikan yang mendadak.

Pengangguran juga telah meningkat apabila projek kerja awam dibatalkan, dan pertumbuhan gaji telah ketinggalan berbanding inflasi.

Pekerja tidak formal, yang membentuk hampir separuh daripada tenaga buruh Argentina, amat terdedah. Ramai pakar ekonomi berhujah bahawa kadar pembaharuan mungkin terlalu pantas untuk dikendalikan oleh fabrik sosial negara.

Adakah kali ini berbeza?

Walaupun semua cabaran. Pelabur optimis tentang masa depan Argentina di bawah Milei.

Pasaran saham negara telah meningkat 125% tahun ini, dan bon dolar telah kembali hampir 90%.

Kebanyakan penganalisis berharap bahawa pentadbiran ini mewakili peluang terbaik Argentina untuk mencapai kestabilan ekonomi.

Bagaimanapun, sejarah krisis ekonomi Argentina tidak boleh dipandang ringan.

Kejatuhan kerajaan reformis Mauricio Macri pada 2019, berikutan perhimpunan pelabur yang sama, adalah satu peringatan yang hebat.

Tanpa sokongan sosial dan politik yang lebih luas, pembaharuan Milei berisiko terbalik, terutamanya jika kemiskinan dan ketidaksamaan terus bertambah buruk.

Apa yang boleh kita pelajari daripada ini?

Dasar Milei menawarkan pengajaran untuk negara lain yang bergelut dengan krisis ekonomi. Pentadbirannya menunjukkan kuasa disiplin fiskal dan pembaharuan monetari dalam menjinakkan inflasi.

Namun, ia juga menonjolkan risiko mengejar penjimatan tanpa perlindungan sosial yang mencukupi.

Pembuat dasar harus mengimbangi matlamat fiskal jangka panjang dengan keperluan sosial segera untuk mengelakkan tindak balas orang ramai.

Namun begitu, Argentina kekal sebagai pasaran berisiko tinggi;ganjaran tinggi untuk pelabur global.

Potensi untuk pertumbuhan yang mampan sememangnya nyata, tetapi ia bergantung pada keupayaan Milei untuk mengekalkan sokongan politik dan menyampaikan peningkatan ketara dalam taraf hidup.

Pilihan raya pertengahan 2025 akan menjadi ujian utama mandatnya.

Perjalanan Argentina di bawah Milei masih jauh dari tamat. Sama ada dasar beliau membawa kepada pemulihan yang berkekalan atau satu lagi kitaran ketidakstabilan akan bergantung pada keupayaan beliau untuk menguruskan kedua-dua cabaran ekonomi dan sosial.

Argentina sedang cuba menulis semula kisah ekonominya, dan mungkin kita harus memberi masa kepada negara itu lagi.