Adakah pergolakan politik Korea Selatan akan memburukkan lagi diskaun Korea, masalah pelabur?

Pasaran saham Korea Selatan menghadapi pergolakan 2024, dengan penanda aras indeks Kospi merosot lebih 7%.

Prestasi rendah yang ketara ini berbanding pasaran serantau yang lain telah menekankan pelebaran “diskaun Korea,” satu isu lama yang dikaitkan dengan kebimbangan terhadap tadbir urus korporat dan pengaruh pemegang saham dalam industri yang dikuasai chaebol.

Menurut laporan CNBC, pergolakan politik baru-baru ini berkemungkinan akan memperdalam aliran ini.

Program "Peningkatan Nilai Korporat" negara, yang dilancarkan pada Februari untuk menangani "diskaun Korea," telah gagal membendung kebimbangan pelabur tentang tadbir urus korporat yang lemah dalam ekonomi yang dikuasai chaebol.

Sehingga 12 Disember, nisbah harga kepada buku Kospi berada pada 0.86, dan nisbah harga kepada pendapatan pada 13.65—kedua-dua metrik menunjukkan penurunan daripada tahun sebelumnya.

Sebagai perbandingan, indeks Nikkei 225 Jepun, yang telah mendapat manfaat daripada pembaharuan yang sama, mempunyai nisbah harga kepada buku sebanyak 1.44 dan nisbah harga kepada pendapatan 15.90.

Walaupun pasaran ekuiti Jepun melonjak disebabkan pelaksanaan dasar yang berjaya, Korea Selatan telah ketinggalan, menyebabkan pelabur ragu-ragu terhadap keupayaannya untuk merapatkan jurang penilaian.

Pergolakan politik meningkatkan kebimbangan pelabur

Kemelut politik telah memburukkan lagi keadaan.

Pada 3 Disember, Presiden Yoon Suk Yeol secara ringkas mengenakan undang-undang tentera sebelum membatalkannya dalam beberapa jam, mencetuskan ketidaktentuan yang meluas dan peningkatan dalam premium risiko bagi aset Korea.

Kospi telah berprestasi rendah dalam indeks MSCI Asia ex-Jepun sebanyak 2.3 mata peratusan sejak kejadian itu, menandakan keyakinan pelabur semakin merosot.

Ketidakstabilan politik juga telah menimbulkan keraguan tentang masa depan pembaharuan "Nilai-Naik".

Percubaan undang-undang tentera telah menyebabkan premium risiko untuk aset Korea lebih tinggi, sekali gus menangani kemunduran kepada "Program Peningkatan Nilai," Vishnu Varathan, pengarah urusan dan ketua penyelidikan makro untuk Asia kecuali Jepun di Mizuho Securities berkata dalam satu Dis 10 nota.

Presiden Yoon mengelak undi pemecatan hujung minggu lalu selepas anggota Parti Kuasa Rakyat yang memerintahnya keluar dari parlimen.

Bagaimanapun, parti pembangkang berikrar untuk meneruskan usaha untuk menggulingkannya, menambahkan lagi ketidaktentuan yang berterusan.

Isu tadbir urus berakar umbi dalam penguasaan chaebol

Chaebols Korea Selatan, termasuk Samsung, LG, SK dan Hyundai, mempunyai pengaruh luar biasa terhadap ekonomi, secara kolektif menyumbang hampir 40% daripada KDNK negara.

Walaupun konglomerat ini penting untuk kehebatan perindustrian Korea Selatan, struktur pegangan saham mereka yang kompleks sering memihak kepada pengasas keluarga dengan mengorbankan pelabur luar, mengekalkan kebimbangan tadbir urus.

Usaha untuk memperbaharui amalan chaebol telah menyaksikan kejayaan yang terhad.

"Indeks Peningkatan Nilai Korea," yang diperkenalkan pada bulan September untuk menonjolkan syarikat yang mematuhi program Peningkatan Nilai, juga telah bergelut untuk mendapatkan daya tarikan.

Nisbah harga kepada buku indeks sebanyak 0.99 dan nisbah harga kepada pendapatan 10.29 menyerlahkan cabaran untuk meningkatkan keyakinan pasaran.

"Gangguan untuk menggulingkan Yoon di tengah-tengah kerajaan yang rapuh dan politik yang berpecah-belah berkemungkinan akan mencairkan dan melambatkan usaha dasar untuk meningkatkan penilaian ekuiti," kata Varathan, sambil menambah bahawa dinamik kuasa di Korea Selatan boleh lebih condong kepada konglomerat besar yang berpengaruh, yang berpotensi memburukkan lagi. "Diskaun Korea."

Tinjauan ekonomi yang lemah memanjangkan cabaran

Keadaan ekonomi telah menambahkan lagi perjuangan.

Won Korea yang semakin lemah, eksport yang perlahan dan permintaan global yang berkurangan semuanya telah menjejaskan pasaran Korea Selatan.

Jeff Ng, ketua Strategi Makro Asia di Sumitomo Mitsui Banking Corporation, meramalkan bahawa diskaun Korea akan berterusan sehingga 2025.

"Keyakinan pelabur mungkin kembali dalam jangka sederhana, tetapi penyelesaian pantas ketidaktentuan domestik kelihatan tidak mungkin pada peringkat ini," katanya.

Lorraine Tan, pengarah penyelidikan ekuiti untuk Asia di Morningstar, menyuarakan sentimen ini.

“Saya fikir lebih lama perubahan kepimpinan mengambil masa, lebih besar kemungkinan pelabur akan diketepikan. Presiden Yoon tidak popular dan peralihan aman daripada kepimpinannya akan membantu,” katanya.