Mesyuarat ECB hari ini: inilah yang diharapkan

Bank Pusat Eropah (ECB) dijangka mengumumkan pemotongan kadar faedah 25 mata asas pada hari Khamis pada mesyuarat terakhirnya pada 2024, satu langkah yang akan menurunkan kadar kemudahan deposit kepada 3%.

Ini akan menandakan pengurangan suku mata keempat berturut-turut tahun ini, kerana ECB mengharungi landskap ekonomi yang mencabar yang ditandai dengan pertumbuhan yang lemah dan tekanan inflasi yang berterusan.

Isu utama untuk Majlis Tadbir ECB ialah menentukan sejauh mana kadar harus dipotong untuk mencapai wilayah “neutral” — di mana dasar monetari tidak merangsang mahupun menyekat pertumbuhan ekonomi.

Dalam sembang dengan Bloomberg bulan lepas, Isabel Schnabel, pembuat dasar ECB yang berpengaruh menganggarkan kadar neutral pada 2-3% dan memberi amaran terhadap penurunan kadar terlalu jauh di bawah julat itu.

Walau bagaimanapun, suara yang lebih dovish, seperti Gabenor bank pusat Perancis Francois Villeroy de Galhau, berpendapat bahawa kadar mungkin perlu turun ke wilayah akomodatif - di bawah neutral - jika pertumbuhan kekal lemah dan inflasi jatuh di bawah sasaran 2% ECB.

"Ini adalah ECB, jadi mereka sentiasa bergerak sangat perlahan," kata Fabio Balboni, ahli ekonomi kanan Eropah di HSBC, meramalkan perdebatan yang meriah di kalangan pembuat dasar sebelum menyelesaikan pemotongan 25 mata asas yang sederhana.

Perjuangan ekonomi menimbang arah dasar

Cabaran ekonomi zon euro berada di hadapan dan tengah dalam perbincangan Khamis.

Jualan runcit Jerman yang lemah dan data pembuatan yang lembap merentas ekonomi utama telah menekankan perjuangan rantau ini untuk mendapatkan semula momentum.

Walaupun begitu, pemotongan 50 mata asas kelihatan tidak mungkin walaupun inflasi tajuk menghampiri sasaran 2% ECB, kerana tekanan asas, seperti pertumbuhan upah dan inflasi sektor perkhidmatan yang berterusan, masih menjadi kebimbangan.

Juga, pendekatan konservatif ECB berbeza dengan Federal Reserve dan Bank of England, yang telah mengejutkan pasaran dengan langkah dasar yang tidak dijangka.

Penganalisis secara meluas menjangkakan ECB mengekalkan laluannya yang boleh diramal, mengurangkan kadar secara beransur-ansur pada suku tahun akan datang.

Bank of America Global Research meramalkan pengurangan 25 mata asas pada setiap mesyuarat ECB hingga September 2025, yang berpotensi menjadikan kadar kemudahan deposit kepada 1.5%.

"Ekonomi zon euro akan berkembang pada atau di bawah trend untuk kebanyakan tahun 2025, memerlukan pelonggaran selanjutnya," kata bank itu.

Unjuran dan pemesejan dalam fokus

Dua kemas kini utama akan membentuk reaksi pasaran terhadap keputusan ECB: unjuran makroekonomi baharu untuk pertumbuhan dan inflasi, dan potensi perubahan dalam pemesejan bank.

ECB secara konsisten menyatakan ia akan "memastikan kadar dasar cukup ketat selama yang diperlukan."

Pivot dovish dalam bahasa ini akan menandakan kadar pemotongan kadar yang lebih pantas, terutamanya memandangkan ketidaktentuan global seperti ketegangan perdagangan dengan AS.

Pendirian yang lebih akomodatif mungkin penting untuk menangani prospek pertumbuhan zon euro yang lemah.

"Kami fikir mungkin terdapat semakan menurun kepada pertumbuhan dan mungkin juga ramalan inflasi hari ini," kata Chris Turner, ketua pasaran global di ING, dalam nota hari ini.

"Mengurangkan ramalan 2025 lebih hampir kepada 2.0% berpotensi meletakkan laluan untuk kitaran pelonggaran yang dipercepatkan," tambahnya.

Pelonggaran secara beransur-ansur untuk pertumbuhan jangka panjang

Ketua Pakar Ekonomi Eropah Goldman Sachs, Jari Stehn, menjangkakan keputusan Khamis untuk mengesahkan semula strategi pelonggaran beransur-ansur ECB.

"Kadar yang lebih rendah sedikit sebanyak akan membantu dengan penjimatan dan meningkatkan perbelanjaan pengguna, itulah sebabnya kami percaya Eropah akan berkembang tahun depan," kata Stehn.

Walaupun kadar berhati-hati, pemotongan kadar berterusan ECB dilihat sebagai langkah kritikal ke arah menstabilkan ekonomi zon euro.

Dengan menandakan kesediaannya untuk melaraskan dasar, bank pusat berhasrat untuk mencapai keseimbangan yang halus antara menguruskan inflasi dan memupuk keadaan untuk pertumbuhan jangka panjang.