Berchugging ke arah garisan penamat

Memandangkan kita semakin menghampiri penghujung tahun, tiba masanya untuk melihat lebih awal tentang tingkah laku pasaran pada tahun 2024.

Ekuiti AS telah mengalami kejatuhan mutlak. Sejujurnya, titik permulaan untuk perhimpunan yang terbaharu dan mungkin yang terakhir ialah pada Oktober 2023.

Ini adalah apabila harga ekuiti stabil, dan akhirnya merosot, berikutan musim panas yang sukar.

Isunya ialah kadar faedah, dan lebih khusus lagi, apabila ia akan mula turun.

Seperti yang diketahui umum, tetapi masih patut diulang, Rizab Persekutuan AS telah sangat perlahan untuk bertindak balas terhadap tekanan inflasi yang dibina semasa wabak pada 2020 dan 2021.

Ini jelas kepada semua orang, selain daripada Fed, yang kekal yakin bahawa lonjakan inflasi adalah sementara.

Kemudian, Rusia menyerang Ukraine pada awal tahun 2022.

Bank pusat AS bergegas mengejar realiti, dan menaikkan kadar pada bulan Mac - kenaikan kadar pertama mereka sejak 2018.

Ia kemudiannya menjalankan program kenaikan kadar tanpa henti, mengambil Dana Fed daripada had atas 0.25% pada Mac 2022 kepada 5.50% pada Julai 2023.

Kini, S&P 500 memuncak pada awal 2022 pada sekitar 4,800, manakala NASDAQ yang berteknologi tinggi telah mendahului sebulan atau lebih awal.

Dalam tempoh sepuluh bulan akan datang, ekuiti AS menurun secara berterusan.

Pada Oktober 2022, S&P akhirnya menemui paras di bawah 3,500 untuk jumlah penurunan sebanyak 28%.

NASDAQ yang berteknologi tinggi kehilangan 38% dalam tempoh yang serupa, tetapi lebih lama sedikit.

Dari situ, ekuiti AS mengalami pemulihan sederhana, walaupun hakikatnya Fed masih mengetatkan dasar monetari.

The Fed membuat apa yang terbukti sebagai kenaikan kadar terakhirnya pada Julai 2023.

Ini adalah apabila rali pasaran saham yang baru muncul terhenti.

Pedagang kini percaya bahawa Fed telah menambah kesilapan asalnya kerana tidak mengambil serius terhadap inflasi dengan memberi pampasan berlebihan dan menaikkan kadar terlalu tinggi.

Ekuiti dijual secara mendadak dalam tempoh tiga bulan akan datang.

Sekali lagi, mereka jatuh pada bulan Oktober.

Kali ini, penjualan terhenti kerana pelabur mula meneka Rizab Persekutuan dalam meramalkan bahawa kadar faedah telah memuncak.

Kini peniaga mula membuat spekulasi bila Fed akan mula mengurangkan kadar.

Indeks saham AS bertukar lebih tinggi secara mendadak, dan apabila kita memasuki tahun 2024, pasaran menetapkan harga sebanyak 150 mata asas untuk pemotongan kadar pada tahun 2024, dengan yang pertama pada bulan Mac.

Nampaknya agak pelik melihat ke belakang, namun hanya pada bulan September, hanya dua bulan lalu, Fed akhirnya menurunkan kadar.

Dan, dalam keadaan yang kelihatan seperti serangan panik ringan, atau percubaan terdesak untuk mengimbangi sebarang kelewatan, ia adalah pengurangan bamper sebanyak 50 mata asas, bukannya 25 mata asas yang dijangka secara meluas.

Bagaimanapun, ia membantu pasaran mengatasi penjualan yang menyambut kemelesetan yang tidak terkawal sepanjang musim panas yen membawa dagangan.

Ia juga membantu menaikkan ekuiti, begitu juga dengan pemotongan 25 mata asas pada bulan November.

Daripada paras terendah Oktober lalu, kepada paras tertinggi baru-baru ini pada awal Disember, S&P 500 telah menambah 48%.

NASDAQ telah memperoleh 52% dalam tempoh yang sama.

Terima kasih kepada beberapa nombor CPI pada bulan Disember, yang, walaupun menunjukkan bahawa penurunan inflasi telah terhenti, namun selaras dengan jangkaan, kebarangkalian pengurangan 25 mata asas lagi sebelum akhir tahun telah melonjak sehingga 98%.

Adakah itu, bersama-sama dengan kemungkinan beberapa pemotongan tahun depan juga, membantu untuk mengekalkan perhimpunan itu? Kami akan mengetahui tidak lama lagi.

(David Morrison ialah Penganalisis Pasaran Kanan di Trade Nation. Pandangan adalah miliknya sendiri.)