Lonjakan inflasi Tokyo meningkatkan jangkaan untuk kenaikan kadar Bank of Japan

Inflasi Tokyo meningkat secara mendadak pada bulan Disember, dan dengan itu meningkatkan jangkaan kenaikan kadar faedah Bank of Japan (BOJ) pada awal 2024.

Harga pengguna di ibu negara Jepun meningkat 3.0% tahun ke tahun, meningkat daripada 2.6% pada November, menurut data kerajaan.

Inflasi teras, yang tidak termasuk kos makanan segar dan tenaga, meningkat kepada 2.4% daripada 2.2% pada bulan sebelumnya.

BOJ, yang telah mengekalkan dasar monetari yang sangat longgar selama bertahun-tahun, kini akhirnya melihat tanda-tanda bahawa inflasi mungkin mampan.

Sementara seluruh dunia masih dalam usaha menentang angka inflasi yang lebih tinggi, Jepun kini mempertimbangkan sama ada dasar yang lebih ketat akan menjadi jalan ke hadapan.

Pemacu inflasi: faktor utama

Harga tenaga adalah pemacu utama kenaikan inflasi Disember di Tokyo.

Penamatan subsidi kerajaan untuk gas dan elektrik pada akhir 2023 membawa kepada kenaikan mendadak 13.5% dalam kos tenaga.

Subsidi ini, walau bagaimanapun, dijangka kembali dari Januari hingga Mac 2024, berkemungkinan memesongkan angka inflasi pada bulan-bulan akan datang.

Harga perkhidmatan meningkat sebanyak 1.0% pada bulan Disember, naik sedikit daripada 0.9% pada bulan November.

Pakar ekonomi melihat ini sebagai petanda bahawa gaji yang lebih tinggi mula menaikkan harga dalam sektor perkhidmatan.

Kenaikan gaji, disokong oleh pasaran buruh yang ketat, boleh mengukuhkan lagi tekanan inflasi.

Nisbah pekerjaan kepada pemohon kekal stabil pada 1.25 pada bulan November, bermakna terdapat 125 pekerjaan tersedia untuk setiap 100 pencari kerja.

Adakah Jepun bersedia untuk kenaikan kadar?

Angka inflasi terkini sejajar dengan sasaran inflasi 2% BOJ, penanda aras yang telah lama sukar dicapai oleh bank pusat secara konsisten.

Walau bagaimanapun, data Disember mencadangkan bahawa BOJ akhirnya mungkin melihat momentum yang mencukupi untuk mewajarkan normalisasi dasar selanjutnya.

Gabenor Kazuo Ueda telah menyatakan bahawa BOJ akan mendasarkan langkah seterusnya pada data masuk, termasuk arah aliran gaji dan keadaan ekonomi global.

Angka CPI Tokyo bertindak sebagai penunjuk utama bagi inflasi di seluruh negara.

Dengan CPI seluruh negara Jepun berlegar menghampiri paras tertinggi berbilang dekad, BOJ telah pun menamatkan dasar kadar faedah negatifnya dan memindahkan kadar jangka pendeknya kepada 0.25%.

Penganalisis kini meramalkan sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar pada awal 2024, mungkin pada mesyuarat Januari atau Mac BOJ.

Ekonomi Jepun: isyarat bercampur

Walaupun inflasi dan keadaan pasaran buruh mencadangkan bahawa BOJ mungkin menaikkan kadar, data ekonomi lain memberi gambaran yang berbeza.

Keluaran kilang jatuh sebanyak 2.3% pada bulan November, menandakan penurunan pertama dalam tiga bulan.

Permintaan global yang lemah, terutamanya bagi peralatan semikonduktor dan kereta, telah menjejaskan ekonomi Jepun yang bergantung kepada eksport.

Jualan runcit, bagaimanapun, memberikan kekuatan, meningkat 1.8% pada November berbanding bulan sebelumnya.

Pertumbuhan tahun ke tahun ialah 2.8%, sedikit di atas kadar inflasi, didorong oleh peningkatan perbelanjaan untuk pakaian dan barangan pengguna.

Bagaimanakah yen akan bertindak balas?

Yen Jepun berada di bawah tekanan, didagangkan berhampiran paras terendah lima bulan berbanding dolar AS.

Pasangan mata wang USD/JPY baru-baru ini berlegar sekitar 157.70, turun daripada paras tertinggi bulanan 158.08.

Yen yang lebih lemah telah mendorong inflasi dengan meningkatkan kos import, terutamanya untuk tenaga dan bahan mentah.

Pergerakan mata wang kekal sebagai pertimbangan utama untuk BOJ.

Menteri Kewangan Katsunobu Kato telah memberi amaran terhadap pergerakan tajam, berat sebelah dalam pasaran pertukaran asing dan membayangkan kemungkinan campur tangan jika susut nilai yen semakin meningkat.

Adakah BOJ akan menaikkan kadar?

Mesyuarat dasar monetari BOJ seterusnya pada 23-24 Januari akan menjadi peristiwa penting bagi prospek ekonomi Jepun pada 2025.

Penganalisis berbelah bahagi sama ada bank pusat akan bergerak pantas untuk menaikkan kadar atau menunggu kejelasan lebih lanjut mengenai pertumbuhan gaji dan arah aliran ekonomi global.

Satu faktor yang perlu diperhatikan ialah rundingan gaji tahunan Jepun, yang biasanya berakhir pada suku pertama.

Jika gaji menunjukkan pertumbuhan yang ketara, BOJ boleh berasa lebih yakin tentang kemampanan sasaran inflasinya.

Gabenor Ueda telah berulang kali menekankan bahawa inflasi yang didorong oleh gaji yang tahan lama adalah prasyarat kritikal untuk mengetatkan lagi.

Dasar monetari Jepun yang berkembang boleh menjejaskan pasaran global.

BOJ telah menjadi sumber kecairan utama untuk pasaran kewangan global kerana komitmennya yang berpanjangan kepada kadar rendah.

Peralihan ke arah kadar yang lebih tinggi di Jepun boleh mengetatkan kecairan dan mempengaruhi hasil bon di seluruh dunia.

Di samping itu, pergerakan yen mungkin mempunyai implikasi yang meluas untuk perdagangan global.

Yen yang lebih kukuh mungkin mengurangkan daya saing eksport Jepun, manakala yen yang lebih lemah boleh memburukkan lagi inflasi global melalui kos import yang lebih tinggi.

Kenaikan inflasi Tokyo menandakan bahawa perjuangan panjang Jepun dengan deflasi mungkin akan berubah.

Walaupun harga tenaga yang lebih tinggi dan pasaran buruh yang ketat menunjukkan potensi kenaikan kadar, data ekonomi lain di samping risiko global menjadikan keputusan BOJ tidaklah mudah.