Patutkah RBI melonggarkan cengkamannya? Bekas timbalan gabenor menyokong lebih banyak fleksibiliti rupee

Seorang bekas timbalan gabenor Reserve Bank of India (RBI) telah menyuarakan pendapatnya bahawa bank pusat itu perlu mengurangkan kawalan ketatnya terhadap rupee, perspektif yang muncul di tengah-tengah ketidakpastian sama ada Gabenor baharu itu akan mengekalkan dasar pendahulunya untuk mengehadkan turun naik mata wang. .

Seruan untuk turun naik rupee yang lebih besar ini datang pada masa peralihan ekonomi global, terutamanya dolar yang semakin kukuh, memberi tekanan kepada mata wang India.

"Jangan bunuh turun naik untuk menguruskan turun naik yang berlebihan"

"Anda tidak perlu membunuh turun naik untuk menguruskan turun naik yang berlebihan," kata Viral Acharya, bekas timbalan gabenor RBI, dalam temu bual kepada Reuters, menyokong pendekatan yang lebih fleksibel.

Beliau berhujah bahawa RBI mesti membenarkan "beberapa ketidaktentuan asas kerana ia mengekalkan tahap tertentu lindung nilai persendirian, yang penting kerana bank pusat tidak dapat melakukan penyerapan penuh risiko."

Ini menyerlahkan perdebatan penting mengenai campur tangan bank pusat dalam pasaran mata wang: sama ada untuk mengekalkan kestabilan atau membenarkan kuasa pasaran semula jadi memainkan peranan.

Komen Acharya datang ketika pasaran menunggu kejelasan sama ada Gabenor RBI baharu, Sanjay Malhotra, akan meneruskan amalan pendahulunya untuk campur tangan dengan tegas dalam pasaran mata wang.

Pada tahun lalu, rupee telah menjadi mata wang paling stabil di Asia sedang pesat membangun walaupun mencecah beberapa siri rekod terendah.

Kestabilan ini menjadikannya sebagai mata wang dagangan yang popular kerana hasil yang tinggi.

Bagaimanapun, beberapa minggu kebelakangan ini telah menyaksikan peningkatan dalam turun naik rupee, dengan mata wang menghampiri paras 86 apabila tekanan meningkat daripada dolar yang kukuh dan defisit perdagangan yang semakin meluas.

Belajar daripada tekanan ekonomi masa lalu

Tempoh Acharya di RBI bermula dari Januari 2017 hingga Julai 2019, tempoh yang ditandai dengan kenaikan kadar faedah AS dan peningkatan ketegangan perdagangan AS-China.

Dalam tempoh ini, RBI membuat keputusan strategik bahawa "kita tidak seharusnya terlalu melabur dalam mempertahankan rupee pada semua kos," jelasnya.

"Kami menyedari bahawa anda perlu mengalami susut nilai yang sebahagiannya akan menyerap tekanan makroekonomi dan pada asasnya membenarkan margin penyerapan kejutan dalam ekonomi," kata Acharya, yang kini mengajar di Sekolah Perniagaan Stern Universiti New York.

Beliau percaya bahawa tahap turun naik mata wang adalah tindak balas yang sihat kepada tekanan ekonomi global.

Rizab pertukaran asing di bawah tekanan

Rizab pertukaran asing RBI, yang mencecah rekod tertinggi $705 bilion pada September, telah menurun kepada paras terendah lapan bulan $640.3 bilion pada 27 Disember.

Acharya memberi amaran bahawa "Tidak kira apa stok rizab anda, jika anda kehilangan kuantiti yang sangat besar dalam tempoh yang singkat, ia tidak menghantar isyarat yang baik kepada pasaran," mencadangkan pendekatan yang lebih terukur adalah penting dalam menguruskan mata wang negara.