Temu bual: Permintaan emas India berkemungkinan kekal lemah pada 2025 di tengah-tengah harga tinggi, kejatuhan nilai rupee, kata Prithviraj Kothari

Harga emas global melonjak 27% pada 2024, didorong oleh pemotongan kadar faedah bank pusat dan peningkatan dalam permintaan selamat.

Kenaikan mendadak dalam harga global ini telah menjejaskan permintaan domestik di negara-negara pengguna emas utama seperti India dan China.

Di India, keadaan telah diburukkan lagi dengan kejatuhan nilai rupee dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Memandangkan emas berharga dalam dolar, rupee yang lebih lemah menjadikan import lebih mahal bagi pengguna domestik.

Akibatnya, harga emas domestik yang lebih tinggi telah tidak menggalakkan pembeli daripada pembelian runcit di seluruh negara.

Dalam temu bual eksklusif dengan Invezz , Prithviraj Kothari, Pengarah Urusan RiddiSiddhi Bullions Limited, berkongsi pandangannya untuk pasaran emas pada 2025.

Kothari meramalkan bahawa permintaan emas India berkemungkinan akan kekal lemah berikutan harga yang sentiasa tinggi. Bagaimanapun, dia menjangkakan peningkatan bermusim semasa musim perayaan dan perkahwinan.

Berikut adalah petikan yang disunting daripada temu bual:

Invezz: Bagaimanakah anda melihat permintaan emas India pada bulan-bulan akan datang dengan harga yang tinggi?

Permintaan emas India dalam beberapa bulan akan datang berkemungkinan kekal lemah berikutan harga yang tinggi, yang menghalang pembeli runcit yang sensitif harga.

Walau bagaimanapun, permintaan mungkin menyaksikan peningkatan bermusim semasa musim perayaan dan perkahwinan, didorong oleh faktor budaya dan tradisional.

Permintaan pelaburan juga boleh menjadi stabil apabila pelabur melindungi nilai terhadap inflasi dan ketidaktentuan ekonomi.

Secara keseluruhannya, harga yang dinaikkan mungkin mengalihkan tumpuan pengguna ke arah perhiasan yang lebih ringan atau pilihan emas digital, manakala permintaan luar bandar mungkin kekal lemah disebabkan belanjawan yang lebih ketat.

Invezz: Adakah anda melihat harga global meningkat lagi tahun ini selepas peningkatan 27% pada 2024?

Selepas kenaikan 27% pada 2024, harga emas global mungkin menghadapi tekanan menaik pada 2025, didorong oleh ketidaktentuan geopolitik, dolar yang lemah, dan pembelian bank pusat yang berterusan.

Walau bagaimanapun, kadar keuntungan mungkin menjadi sederhana apabila bank pusat mengamalkan dasar monetari yang lebih seimbang dan inflasi menjadi stabil dalam pasaran utama.

Kadar faedah yang meningkat dalam ekonomi maju boleh mengehadkan daya tarikan emas, manakala permintaan fizikal dari kawasan sensitif harga seperti India mungkin lemah. Sebarang peningkatan selanjutnya dalam risiko ekonomi atau ketegangan geopolitik, bagaimanapun, boleh mendorong harga lebih tinggi, mengekalkan peranan emas sebagai aset selamat.

Pasaran spot India dalam diskaun

Invezz: Apakah premium atau diskaun semasa dalam pasaran spot? Sejauh manakah kenaikan harga global telah menjejaskan permintaan?

Mulai 10 Januari 2025, pasaran emas India mengalami diskaun sehingga $17 setiap auns berbanding harga spot antarabangsa.

Diskaun ini telah meluas disebabkan oleh harga emas tempatan yang tinggi, yang telah mencapai kemuncak bulanan, dan tempoh “Khar Mass” yang tidak menguntungkan, menyebabkan permintaan berkurangan.

(Misa Khar adalah tempoh dalam kalendar Hindu apabila dipercayai bahawa tiada aktiviti berfaedah harus dilakukan.)

Kenaikan harga emas global telah memberi kesan ketara kepada permintaan di India. Kenaikan harga telah menghalang pembeli, membawa kepada kelembapan dalam permintaan domestik.

Selain itu, kejatuhan nilai rupee India telah menjadikan import emas lebih mahal, seterusnya melembapkan permintaan.

Invezz: Selepas kerajaan mengurangkan cukai import tahun lepas, apakah jenis kesan yang anda lihat terhadap penyeludupan?

Pengurangan cukai import emas oleh kerajaan pada 2024 menyebabkan penurunan dalam aktiviti penyeludupan, kerana pengurangan duti mengecilkan jurang harga antara saluran rasmi dan tidak rasmi.

Peralihan ini menggalakkan import yang lebih tinggi melalui kaedah undang-undang, meningkatkan ketelusan dan hasil cukai.

Walau bagaimanapun, penyeludupan belum dihapuskan sepenuhnya, kerana permintaan domestik yang tinggi dan perbezaan harga serantau masih memberikan beberapa insentif. Penguatkuasaan berterusan dan penambahbaikan dasar selanjutnya adalah penting untuk membendung perdagangan haram sepenuhnya.

Harga spot dan permintaan ETF

Invezz: Apakah jenis tahap harga yang anda jangkakan harga emas spot India untuk didagangkan, menjelang akhir suku pertama?

Menjelang akhir Mac 2025, harga emas spot India dijangka didagangkan dalam lingkungan 81,000 hingga 82,000 rupee ($935-$947) setiap julat 10 gram. (Pada masa ini, harga spot di Mumbai India berada pada 79,239 rupee setiap 10 gram.)

Unjuran ini dipengaruhi oleh harga emas global, kelemahan rupee India, dan trend permintaan tempatan.

Pembelian bermusim semasa musim perkahwinan mungkin menawarkan sokongan, manakala dasar bank pusat global dan kebimbangan inflasi boleh mengekalkan kepentingan selamat.

Walau bagaimanapun, penembusan harga yang ketara mungkin bergantung pada perkembangan geopolitik atau ekonomi yang tidak dijangka, yang boleh mengubah sentimen pelabur secara mendadak.

Invezz: Selepas tahun lepas, adakah anda menjangkakan peningkatan dalam permintaan ETF emas pada 2025?

Permintaan ETF emas India dijangka bertambah baik pada 2025, didorong oleh gabungan pemulihan ekonomi, peningkatan celik kewangan dan minat yang tinggi dalam saluran pelaburan digital.

Daya tarikan ETF terletak pada keberkesanan kos, ketelusan dan keupayaan mereka untuk menjejaki harga emas global tanpa memerlukan penyimpanan fizikal.

Kemeruapan pasaran dan kebimbangan inflasi boleh meningkatkan lagi daya tarikannya sebagai lindung nilai. Walau bagaimanapun, permintaan akan bergantung pada kestabilan harga, sentimen pelabur dan insentif dasar untuk menggalakkan penggunaan yang lebih meluas.

Invezz: Berapa banyak potensi perak berbanding emas tahun ini, terutamanya dengan penggunaannya dalam EV?

Perak mempunyai potensi yang kukuh berbanding emas pada 2025, terutamanya disebabkan peranannya yang kritikal dalam industri EV.

Dengan penggunaan EV yang semakin meningkat di seluruh dunia, penggunaan perak dalam bateri, penyambung dan sistem pengecasan ditetapkan untuk berkembang dengan ketara.

Selain itu, aplikasinya dalam tenaga boleh diperbaharui dan elektronik meningkatkan lagi permintaan.

Walaupun emas kekal sebagai lindung nilai pilihan terhadap ketidaktentuan, permintaan perindustrian perak mewujudkan peluang untuk kenaikan harga yang lebih tinggi, terutamanya jika teknologi hijau berkembang pesat. Walau bagaimanapun, turun naiknya yang lebih tinggi mungkin menjadikannya pelaburan yang lebih berisiko daripada emas.

Pemberhentian bon emas berdaulat India

Invezz: Mengapakah anda fikir kerajaan tidak berminat untuk meneruskan skim bon emas berdaulat?

Kerajaan India mungkin tidak berminat untuk meneruskan skim Bon Emas Berdaulat (SGB) atas beberapa sebab:

Kos pembiayaan yang tinggi: Mengeluarkan SGB melibatkan pembayaran faedah kepada pelabur, yang boleh menjadi kos besar bagi kerajaan, terutamanya semasa tempoh defisit fiskal.

Mengurangkan kaitan: Pengurangan duti import emas baru-baru ini mungkin telah mengurangkan daya tarikan relatif SGB. Dengan kos import yang lebih rendah, emas fizikal mungkin menjadi lebih kompetitif.

Fokus pada keutamaan lain: Kerajaan mungkin mengutamakan objektif fiskal dan ekonomi yang lain berbanding pengeluaran SGB yang berterusan.

Invezz: Apakah skim lain yang boleh diperkenalkan untuk meningkatkan permintaan untuk pelaburan dalam emas digital?

Untuk meningkatkan pelaburan emas digital, kerajaan boleh memperkenalkan insentif cukai, seperti cukai keuntungan modal yang lebih rendah atau pengecualian untuk pegangan jangka panjang.

Skim seperti “Pelan Simpanan Emas Digital” yang membenarkan pelaburan sistematik dan “Pelan Pencen Berkaitan Emas” boleh menarik segmen pelabur yang pelbagai.

Kerjasama dengan platform fintech untuk mempromosikan pelaburan mikro dan jaminan yang disokong kerajaan untuk keselamatan emas digital boleh dipertingkatkan lagi.

Jalan monetari Fed yang berhati-hati

Invezz: Emas mungkin menghadapi masalah akibat kadar pelonggaran monetari Fed AS yang lebih perlahan. Apakah pandangan anda tentang senario penurunan kadar Fed?

Dasar monetari Rizab Persekutuan pada 2025 dijangka berputar dengan berhati-hati berikutan tekanan inflasi yang berterusan dan keinginan untuk mengelakkan pertumbuhan ekonomi yang tidak stabil.

Walaupun kadar pemotongan kadar yang lebih perlahan berkemungkinan, Fed mungkin menggunakan pendekatan dipacu data, mengimbangi daya tahan pasaran buruh dengan sasaran inflasi.

Pengurangan secara beransur-ansur dalam kadar akan mengekalkan kos pinjaman meningkat, mengehadkan momentum menaik emas.

Walau bagaimanapun, sebarang kemelesetan ekonomi yang mendadak atau ketidaktentuan geopolitik boleh mendorong pelonggaran yang lebih agresif, memberikan sokongan untuk harga emas.

Secara keseluruhan, pendekatan Fed mencadangkan impak sederhana ke atas emas, dengan laluan kewangan yang stabil tetapi berhati-hati.