Mengapa saham GM menjunam 10% walaupun keputusan Q4 yang kukuh?

General Motors (GM) mengakhiri 2024 dengan nota tinggi, melaporkan hasil suku keempat sebanyak $47.7 bilion dan keuntungan operasi sebanyak $2.5 bilion, mengatasi jangkaan Wall Street, namun, saham GM jatuh lebih daripada 10% kerana kebimbangan tarif membayangi panduan yang kukuh.

Untuk setahun penuh, GM mencapai keuntungan larasan sebanyak $10.60 sesaham dan menjual hampir 190,000 kenderaan elektrik (EV), jatuh hanya daripada sasaran 200,000 unitnya.

Memandang ke hadapan, pembuat kereta itu meramalkan tahun 2025 yang lebih baik, dengan unjuran keuntungan operasi sebanyak $13.7 bilion hingga $15.7 bilion dan julat pendapatan sesaham (EPS) larasan antara $11 hingga $12.

Pada titik tengah, ini mewakili peningkatan hampir 10% dalam EPS dari 2024, disokong oleh pengurusan kos, meningkatkan keuntungan EV dan program pembelian balik saham yang agresif bernilai $16 bilion.

Walau bagaimanapun, saham GM jatuh lebih daripada 10% berikutan pengumuman pendapatan dan turun sebanyak 9.43% pada 1 petang.

Sebelum pergerakan hari Selasa, saham GM telah meningkat 44% pada tahun lalu.

Kebimbangan tarif membayangi panduan yang kuat

Walaupun prestasi dan tinjauan kewangan GM mengagumkan, penurunan sahamnya mencerminkan kebimbangan yang semakin meningkat terhadap perubahan dasar.

Panduan 2025 GM tidak mengambil kira kemungkinan tarif, pembaharuan cukai atau peralihan kawal selia di bawah Presiden Donald Trump.

Trump telah mengancam 25% tarif ke atas import dari Kanada dan Mexico.

"GM menghasilkan 300,000 pikap bersaiz penuh di Mexico dan 75% hingga 80% dieksport ke AS," kata penganalisis Freedom Capital Markets Mike Ward. Tarif akan menjadikan kenderaan tersebut lebih mahal, memakan margin keuntungan GM, atau kedua-duanya.

"Terdapat 3 soalan terbuka besar mengenai pandangan ini," tulis penganalisis Wolfe Research Emmanuel Rosner dalam laporan Selasa.

Ini termasuk kekurangan kejelasan tentang impak tarif, margin keuntungan Amerika Utara yang lebih lemah daripada jangkaan dan ketiadaan strategi pulangan modal yang dikemas kini, kerana GM telah menghabiskan kebenaran pembelian semula sahamnya pada tahun 2024.

GM juga berkata ia menghadapi masalah pada 2025 termasuk kos buruh yang lebih tinggi dan jangkaan penurunan harga sebanyak 1% hingga 1.5% di Amerika Utara.

Aliran tunai yang kukuh dijangka

Walaupun menghadapi cabaran, GM tetap komited kepada pelan hala tuju EVnya.

Syarikat itu merancang untuk menghantar 300,000 kenderaan elektrik pada 2025, peningkatan 58% daripada 2024.

Walau bagaimanapun, unjuran ini bergantung pada penerusan kredit cukai EV dan dasar sokongan lain, yang mungkin berubah di bawah pentadbiran Trump.

GM juga menjangkakan aliran tunai yang mantap, meramalkan $21 bilion hingga $24 bilion dalam aliran tunai operasi daripada perniagaan automotifnya pada 2025.

Daripada jumlah ini, $10 bilion hingga $11 bilion akan dilaburkan semula dalam perniagaan, manakala $500 juta diperuntukkan untuk dividen, memberikan ruang yang cukup untuk pembelian balik saham selanjutnya.

Program pembelian semula saham pembuat kereta itu telah menjadi pemacu penting prestasi sahamnya, dengan saham GM meningkat hampir 50% pada 2024, kedua selepas Tesla dalam kalangan pembuat kereta global utama.

GM juga menghadapi persaingan yang semakin meningkat dalam pasaran EV

Walaupun GM menavigasi ketidaktentuan tarif, ia juga menghadapi persaingan yang semakin sengit dalam pasaran EV.

Tesla, sebagai contoh, kekal sebagai peneraju industri, menjual 1.8 juta EV pada 2024.

Walau bagaimanapun, saham Tesla melonjak 66% tahun lepas, didorong lebih banyak oleh keterujaan pelabur terhadap AI dan inisiatif memandu sendiri daripada jualan kenderaan tradisional.

Perkhidmatan robo-teksi Tesla yang akan datang, yang ditetapkan untuk dilancarkan pada akhir 2025, telah menarik perhatian pasaran dan boleh mengalihkan lagi landskap persaingan.

Sementara itu, rancangan GM untuk teknologi pandu sendiri dan inovasi lain masih belum memberi kesan yang sama pada penilaiannya.