RBI mengurangkan kadar repo: sektor dan saham mana yang boleh mendapat manfaat?

Selaras dengan jangkaan pasaran, Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) Reserve Bank of India (RBI) menurunkan kadar repo sebanyak 25 mata asas (bps) kepada 6.25 peratus.

Ini menandakan penurunan kadar pertama sejak Mei 2020, apabila bank pusat telah menurunkan kadar untuk mengurangkan kesan ekonomi akibat wabak itu.

Pendirian monetari kekal neutral, dengan kadar Kemudahan Simpanan Tetap (SDF) ditetapkan pada 6 peratus dan kadar Kemudahan Tetap Marginal (MSF) dan Kadar Bank pada 6.50 peratus.

“MPC memutuskan sebulat suara untuk mengurangkan kadar repo dasar sebanyak 25 mata asas daripada 6.50 peratus kepada 6.25 peratus. MPC juga membuat keputusan sebulat suara untuk meneruskan pendirian berkecuali dan kekal fokus dengan jelas pada penjajaran tahan lama inflasi dengan sasaran sambil menyokong pertumbuhan,” kata Gabenor RBI itu.

Keputusan itu dibuat di tengah-tengah pertumbuhan global yang perlahan dan risiko inflasi yang terus mencabar kestabilan ekonomi.

RBI telah mengunjurkan pertumbuhan KDNK sebenar untuk FY26 pada 6.7 peratus sambil mengakui halangan global.

Pasaran saham bertindak balas secara negatif terhadap keputusan RBI untuk mengurangkan kadar repo dasar walaupun, dengan BSE Sensex ditutup merah sebanyak 0.25%, dan Nifty 50 ditutup turun sebanyak 0.18%.

Garima Kapoor, Naib Presiden Eksekutif - Pakar Ekonomi di Elara Capital, mengaitkan reaksi pasaran kepada dua faktor utama.

Pertama, peniaga telah menjangkakan langkah mudah tunai tambahan, terutamanya pemotongan CRR, yang tidak menjadi kenyataan.

Kedua, keputusan RBI untuk mengekalkan pendirian neutral, dan bukannya memberikan isyarat yang jelas untuk kitaran pelonggaran, mewujudkan ketidakpastian tentang masa pemotongan kadar masa hadapan.

Selain itu, saham pengguna terus berprestasi rendah berikutan Belanjawan Kesatuan, kerana pelabur menunggu tanda ketara peningkatan penggunaan.

Menurut Business Today, Kapoor melihat ini sebagai reaksi jangka pendek, dengan menyatakan bahawa pengurusan kecairan RBI sejak 15 hari lalu mencadangkan komitmen untuk mengekalkan kecairan yang mencukupi dalam sistem.

Berikut adalah sektor dan saham yang boleh mendapat keuntungan:

Sektor sensitif kadar auto, perbankan, untuk mendapat keuntungan

Pemotongan kadar itu dijangka memberi rangsangan kepada sektor sensitif kadar seperti perbankan, kereta dan hartanah.

Pakar percaya bahawa kos pinjaman yang lebih rendah akan merangsang permintaan kredit, memanfaatkan perkhidmatan kewangan dan pasaran perumahan.

Anil Rego, Pengasas dan Pengurus Dana di Right Horizons, menyatakan bahawa syarikat kewangan bukan perbankan (NBFC) berada pada kedudukan yang baik untuk mendapat manfaat daripada langkah itu.

"Sektor sensitif kredit seperti kereta dan hartanah akan menyaksikan permintaan yang lebih tinggi," katanya.

Vinit Bolinjkar, Ketua Penyelidikan di Ventura Securities, menyuarakan sentimen ini.

“Pemotongan kadar, ditambah dengan langkah meningkatkan kecairan baru-baru ini, dijangka memacu pelaburan baharu dan memulakan kitaran penggunaan. Sektor seperti perbankan, auto, FMCG, barangan tahan lama pengguna, pembuatan dan NBFC semuanya bersedia untuk mendapat manfaat,” katanya.

Penganalisis pasaran juga menekankan bahawa inisiatif kerajaan, termasuk pelepasan cukai kelas pertengahan, digabungkan dengan kadar faedah yang lebih rendah, boleh mengukuhkan pertumbuhan yang didorong oleh penggunaan.

Deepak Ramaraju, Pengurus Dana Kanan di Shriram AMC, berkata bahawa tema perbelanjaan dan premiumisasi mengikut budi bicara berkemungkinan akan mengatasi prestasi.

“Sektor seperti automotif, hartanah dan segmen budi bicara seperti barang kemas, barang tahan lama dan barangan putih mungkin lebih baik. Perjalanan dan pelancongan, restoran perkhidmatan pantas juga boleh menyaksikan permintaan kekal memberangsangkan,” tambahnya.

Bank dengan portfolio kadar tetap untuk mendapat manfaat

Walaupun keseluruhan sektor perbankan memperoleh keuntungan daripada peningkatan aktiviti pemberian pinjaman, tidak semua pemberi pinjaman boleh melihat manfaat serta-merta.

Naveen Kulkarni, Ketua Pegawai Pelaburan di Axis Securities PMS, menegaskan bahawa momentum pertumbuhan kredit dalam bank telah perlahan disebabkan kebimbangan kualiti aset, terutamanya dalam pinjaman tidak bercagar.

“Pemotongan kadar adalah positif bagi pemberi pinjaman dengan bahagian portfolio kadar tetap yang lebih tinggi, seperti pengeluar kad kredit, pembiaya kenderaan dan pembiaya emas. Bagaimanapun, bank yang mempunyai bahagian pinjaman kadar terapung yang lebih tinggi mungkin menghadapi masalah margin jangka pendek,” jelasnya.

Kulkarni mengenal pasti Bajaj Finance, Cholamandalam Investment & Finance, dan Shriram Finance sebagai penerima manfaat utama kitaran pengurangan kadar.

Mengenai kesan ke atas keuntungan bank, Sachin Sachdeva, naib presiden, ketua sektor, penarafan sektor kewangan di ICRA berkata beliau menjangkakan margin faedah bersih (NIM) sebagai peratusan pendahuluan untuk menguncup sebanyak 15bps bagi bank, yang akan membawa kepada penurunan 0.80% dalam ROE untuk bank.

Di dalam bank, impak ke atas bank swasta dijangka lebih tinggi pada 20 mata asas dan 0.85% berbanding 10 mata asas dan 0.76% untuk bank awam.

Impaknya akan lebih tinggi bagi bank swasta kerana bahagian pinjaman EBLR mereka lebih tinggi berbanding bank sektor awam, katanya.

Tinjauan pasaran bon bertambah baik apabila hasil jatuh

Pasaran bon telah bertindak balas secara positif terhadap penurunan kadar tersebut, dengan hasil bon penanda aras 10 tahun menurun sebanyak 20 mata asas.

Kejatuhan kadar faedah telah menjadikan bon sedia ada lebih bernilai, meningkatkan permintaan untuk dana bersama hutang dan bon jangka panjang.

Divam Sharma, Pengasas Bersama dan Pengurus Dana di Green Portfolio PMS, menonjolkan potensi manfaat untuk peserta pasaran hutang.

“Dengan hasil yang merosot, dana bersama hutang dan bon jangka panjang menjadi lebih menarik. Kos pinjaman yang lebih rendah juga boleh membantu perbelanjaan modal dalam sektor seperti infrastruktur dan pembuatan, menyokong keseluruhan aktiviti ekonomi,” katanya.

Sonam Srivastava, Pengasas dan Pengurus Dana di Wright Research PMS, menyatakan bahawa persekitaran kadar faedah yang menurun akan menggalakkan aliran masuk modal ke dalam instrumen hutang.

Kripto mendapat rayuan apabila pelabur mencari aset alternatif

Pemotongan kadar juga telah membawa kepada minat baharu dalam aset alternatif seperti mata wang kripto.

Sumit Gupta, Pengasas Bersama CoinDCX, menyatakan bahawa langkah RBI menandakan peralihan ke arah merangsang aktiviti ekonomi dan memupuk kecairan.

“Dari perspektif pasaran modal, pengurangan kadar ini berfungsi sebagai pemangkin keyakinan pelabur, mewujudkan persekitaran yang menggalakkan untuk peningkatan aliran modal merentas pelbagai kelas aset. Dalam senario di mana kadar faedah yang tinggi sering menghalang pelaburan dalam aset alternatif, penurunan kadar menggalakkan pencarian jalan pertumbuhan alternatif,” jelas Gupta.

Beliau menambah bahawa dengan deposit tetap menjadi kurang menarik, pelabur lebih cenderung untuk meneroka pilihan yang pelbagai, termasuk aset crypto.

“Dengan kemunculan pertukaran patuh FIU, crypto menawarkan peluang selamat untuk kepelbagaian portfolio,” katanya.