Paras pasaran India jatuh di bawah $4 trilion: apa yang ada di sebalik kemerosotan itu?

Pasaran saham India telah mengalami kemerosotan paling teruk dalam tempoh lebih setahun, dengan jumlah permodalan pasaran merosot di bawah $4 trilion buat kali pertama sejak Disember 2023.

Gabungan rupee yang semakin lemah, pelarian modal asing dan penilaian yang berpanjangan telah mencetuskan penjualan yang melenyapkan lebih $1 trilion dalam nilai ekuiti.

Indeks penanda aras negara, Sensex dan Nifty, telah merosot 2.6 peratus setakat tahun ini, manakala indeks yang lebih luas telah menghadapi kemerosotan yang lebih ketara.

Indeks BSE MidCap telah jatuh lebih daripada 12 peratus, dan indeks SmallCap telah kehilangan lebih 15 peratus, menandakan kebimbangan yang lebih mendalam tentang keluasan pasaran.

Pelabur institusi asing telah menarik lebih daripada $10 bilion daripada ekuiti India pada 2025, meningkatkan kebimbangan mengenai kemampanan kenaikan harga India.

India ketinggalan di belakang pasaran global

Penurunan 18.33 peratus India dalam jumlah permodalan pasaran adalah yang paling ketara dalam kalangan pasaran global pada 2025.

Zimbabwe mengikuti rapat dengan penurunan 18.3 peratus, manakala Iceland menduduki tempat ketiga dengan penurunan 18 peratus, menurut data Bloomberg.

Indeks global utama sebahagian besarnya mengatasi India. AS, yang kekal sebagai pasaran saham terbesar dunia, telah mencatatkan peningkatan 3 peratus dalam permodalan pasaran tahun ini.

China dan Jepun masing-masing mencatatkan keuntungan sebanyak 2.2 peratus, manakala pasaran di Hong Kong, Kanada, UK dan Perancis masing-masing mencatatkan peningkatan sebanyak 1.2 peratus, 7.2 peratus, 7.1 peratus dan 9.9 peratus.

Pergelutan pasaran India berlaku di tengah-tengah kebimbangan terhadap pertumbuhan ekonomi, ketidaktentuan pendapatan dan landskap politik yang tidak menentu.

Rupee India telah melemah hampir 1.5 peratus berbanding dolar AS tahun ini, menjadikannya mata wang kedua berprestasi paling teruk di Asia selepas rupiah Indonesia.

Susut nilai ini telah menjadikan aset India kurang menarik kepada pelabur asing, seterusnya memburukkan lagi penjualan.

Topi pertengahan dan kecil paling teruk

Walaupun pasaran saham India sebelum ini menjadi magnet bagi pelabur yang mencari peluang pertumbuhan tinggi, kebimbangan terhadap penilaian berpanjangan kini membebani sentimen.

Pada persidangan IFA Galaxy, CIO ICICI Pru AMC, S Naren, memberi amaran terhadap rancangan pelaburan sistematik (SIP) dalam dana bermodal sederhana dan kecil, memetik penilaian tinggi dan turun naik pasaran.

Komen beliau mencetuskan perbincangan yang lebih luas di kalangan peserta pasaran mengenai sama ada pasaran ekuiti India kekal sebagai pertaruhan menarik untuk pelabur jangka panjang.

Terutama, pakar penilaian terkenal Aswath Damodaran juga telah menimbulkan kebimbangan mengenai pasaran mahal India.

Walaupun pertumbuhan KDNK India yang kukuh, beliau telah menegaskan bahawa ekuitinya kekal antara yang paling dinilai terlalu tinggi di seluruh dunia.

Sementara itu, Shanghai Composite China telah mengungguli Sensex, seterusnya menyemarakkan perdebatan tentang sama ada penilaian premium India adalah wajar.

Ekuiti tekanan risiko global

Di luar faktor domestik, ketidaktentuan ekonomi global juga menyumbang kepada kemerosotan pasaran India.

Kemungkinan perang tarif di bawah pentadbiran Trump yang kedua telah mewujudkan kegelisahan tambahan di kalangan pelabur.

Dengan India menjadi pengeksport utama perkhidmatan dan barangan ke AS, sebarang peralihan dalam dasar perdagangan boleh memberi impak yang besar kepada pendapatan korporat.

Metodologi Bloomberg untuk mengira permodalan pasaran tidak termasuk ETF dan ADR, hanya memfokuskan pada sekuriti utama yang didagangkan secara aktif di bursa.

Pendekatan ini bertujuan untuk mengelakkan pengiraan dua kali, walaupun ia menghasilkan nilai agregat yang lebih rendah berbanding sumber lain.