Adakah langkah-langkah rangsangan China berkesan menarik pelaburan?

China telah mengambil beberapa langkah dasar sejak lima tahun yang lalu, tetapi tidak satu pun daripada mereka berjaya memacu pelabur profesional ke ekonomi kedua terbesar dunia itu.

Menurut data terkini, pengurus portfolio telah mengurangkan pendedahan mereka kepada Beijing secara material sejak pertengahan 2020.

Ironinya, campur tangan kerajaan yang bertujuan untuk meningkatkan sentimen pelaburanlah yang menjadi mundur dan menjauhkan pelabur daripada ekuiti China.

kenapa? Kerana pembuat keputusan di dana yang diuruskan secara aktif semakin melihat saham ini sebagai dagangan atas rangsangan kerajaan dan bukannya asas.

Mengapa pengurus dana kekal di bawah wajaran saham Cina?

Pelabur profesional telah menurunkan peruntukan mereka dengan ketara terhadap ekuiti China, termasuk yang disenaraikan di Hong Kong, sejak lima tahun lalu, menurut Morningstar menyediakan data 34 dana yang diuruskan secara aktif.

Pando CMS Innovation ETF, sebagai contoh, menarik diri daripada saham China dan Hong Kong tahun lepas kerana “meramalkan dasar pasaran saham China amat sukar bagi kami. Kami ingin menerima kepastian daripada ketidakpastian.”

Dana dagangan bursa itu memunggah kepentingannya dalam Meituan, Tencent, dan Alibaba tahun lepas untuk memuatkan gergasi cip AI yang berpangkalan di AS Broadcom dan raksasa kenderaan elektrik Tesla Inc.

Kedua-dua AVGO dan TSLA kini hampir 100% berbanding 52 minggu yang lalu.

Ekonomi China dijangka perlahan pada 2025

Dana Pertumbuhan Terurus HSBC juga telah mengurangkan pendedahannya kepada China dengan agak bermakna sejak lima tahun lalu.

Pada 2020, hampir 20% daripada asetnya diperuntukkan kepada ekonomi terbesar Asia, termasuk Hong Kong. Menjelang akhir tahun lepas, bagaimanapun, peruntukan itu telah dikurangkan kepada 3.4% sahaja.

Sesetengah pelabur profesional yang telah mengurangkan pendedahan kepada China, seperti Pengurusan Aset APS Singapura malah berkata, "dengan manfaat melihat ke belakang, kami sepatutnya menjual segala-galanya."

Ambil perhatian bahawa UBS menjangka pertumbuhan ekonomi di China akan perlahan kepada 4.0% tahun ini. Untuk 2026, anggarannya adalah untuk pertumbuhan 3.0% yang lebih rendah.

Pelabur tidak memahami sepenuhnya rangsangan kerajaan

Pengurus dana menjauhkan diri daripada saham China kerana mereka semakin bimbang bahawa langkah rangsangan, dan bukannya asas, memacu harga mereka pada 2025.

"Kami tidak apa-apa terlambat untuk pemulihan dalam ekuiti China untuk membantu kami mengurangkan risiko pemulihan ini tidak menjadi kenyataan," menurut Adam Coons - ketua pegawai pelaburan di Winthrop Capital.

Walaupun hasrat kerajaan China untuk meningkatkan sentimen pasaran saham agak berjaya setakat ini, Brian McCarthy dari Emerging Sovereign Group yakin bahawa ia akan gagal akhirnya.

Pelabur lain, termasuk Brian Arcese dari Pengurusan Aset Foord, menyatakan kekurangan pemahaman tentang dasar kerajaan sebagai sebab untuk kekal kurang wajaran pada saham China. Dia menambah: