Mengapa WGC menjangkakan bar emas dan permintaan syiling China kekal kukuh?

Majlis Emas Dunia menjangkakan permintaan bar dan syiling di China kekal kukuh walaupun harga emas yang tinggi mungkin memberi kesan negatif terhadap jualan barang kemas emas, walaupun perbelanjaan pengguna kekal stabil.

Dalam jangka panjang, program perintis yang membenarkan penanggung insurans China membeli emas fizikal harus meningkatkan lagi permintaan pelaburan, kata majlis itu dalam kemas kini terbaharunya.

Perhatian pengguna yang melonjak terhadap emas menunjukkan bahawa permintaan borong, terutamanya didorong oleh pelaburan, mungkin kekal stabil dalam tempoh terdekat.

Walau bagaimanapun, permintaan ini berkemungkinan berkurangan apabila menghampiri suku kedua 2025, yang secara sejarah merupakan musim luar untuk penggunaan emas di China.

PM harga emas LBMA meningkat sebanyak 8% pada bulan pertama 2025, manakala SHAUPM dalam RMB meningkat sebanyak 5%, menunjukkan lonjakan harga emas.

Harga emas RMB berprestasi rendah berbanding dengan mata wang tempatan yang lebih kukuh dan hari dagangan yang lebih sedikit akibat cuti Tahun Baharu Cina antara 28 Januari dan 4 Februari, kata WGC.

“Analisis kami menunjukkan bahawa peningkatan risiko geopolitik – seperti dasar tarif pentadbiran Trump – menambah baik aliran masuk ETF emas dan mencetuskan semula kebimbangan inflasi merupakan penyumbang utama kepada harga emas yang memecah rekod pada Januari,” kata Ray Jia, ketua penyelidikan, China, WGC.

Permintaan borong

Penghantaran emas dari Shanghai Gold Exchange (SGE) meningkat 3% bulan ke bulan kepada 125 tan pada bulan Tahun Baru Cina (CNY).

Peningkatan ini didorong terutamanya oleh penambahan stok bermusim daripada peruncit barang kemas, bank dan peserta pasaran lain menjelang cuti CNY, yang secara tradisinya merupakan musim puncak untuk penggunaan emas di China.

“Tetapi penyelidikan lapangan pra-cuti kami di Shenzhen, hab pemborong dan pembuatan barang kemas emas China, menunjukkan sentimen yang lebih lemah daripada biasa dalam kalangan peruncit barang kemas emas,” kata Jia.

Disebabkan oleh kenaikan harga emas dan potensi kelemahan berterusan dalam permintaan, peruncit barang kemas emas menyimpan kurang daripada tahun-tahun sebelumnya dan menurunkan jangkaan mereka untuk jualan percutian.

Penurunan 54% tahun ke tahun dalam permintaan emas borong Januari mencerminkan perkara ini.

Walau bagaimanapun, adalah penting untuk diingat bahawa 2024 mempunyai permintaan tertinggi pada Januari, walaupun ia adalah 37% di bawah purata sepuluh tahun, kata WGC.

ETF China dan pegangan emas

Pada bulan Januari, ETF emas China mengalami penurunan sebanyak RMB 2.8 bilion ($399 juta) dalam pegangan, yang diterjemahkan kepada pengurangan sebanyak 4.7 tan.

Jumlah aset di bawah pengurusan (AUM) China berkurangan kepada RMB 70 bilion (AS$9.8 bilion) selepas aliran keluar bulan itu, dan pegangan kolektif mereka mencecah 110 tan.

"Kami percaya aliran keluar boleh dikaitkan terutamanya dengan aktiviti pengambilan untung menjelang cuti CNY untuk mengelakkan turun naik tambahan daripada pasaran antarabangsa sementara pasaran tempatan ditutup," kata Jia.

Pada awal tahun 2025, pegangan emas rasmi China meningkat kepada 2,285 tan, mewakili 5.9% daripada jumlah rizab asing, berikutan peningkatan 5 tan.

Pembelian emas China berjumlah 44 tan pada 2024, menurut laporan Trend Permintaan Emas terkini WGC, walaupun terhenti selama enam bulan pada pertengahan tahun.

Memandang ke hadapan

Peningkatan semula dalam penggunaan terbukti semasa cuti CNY antara akhir Januari dan awal Februari.

Kedua-dua perbelanjaan pengguna untuk makan dan perjalanan serta pendapatan box office mengalami peningkatan yang ketara berbanding tempoh yang sama pada 2024, dengan yang terakhir mencapai paras tertinggi dalam sejarah, kata WGC.

Lonjakan harga emas mendorong pengguna China ke arah produk yang lebih ringan, walaupun penggunaan emas dan aktiviti kedai barang kemas meningkat semasa tempoh cuti, katanya.

Naratif pelaburan untuk emas semakin menarik kerana beberapa faktor.

Harga emas yang melambung tinggi, pengumuman pembelian bank pusat yang berterusan, dan turun naik dalam mata wang tempatan semuanya telah menyumbang kepada peningkatan minat pelabur.

"Perbualan kami dengan peserta pasaran menunjukkan bahawa jualan bar emas mengekalkan rentak menakjubkan mereka yang dilihat pada 2024, malah membawa kepada kekurangan inventori untuk sesetengah orang," kata Jia.

Walaupun permintaan untuk barang kemas emas mungkin kekal rendah, permintaan untuk jongkong emas dan syiling dijangka kekal kukuh.

Sebarang pelarasan harga emas boleh dilihat sebagai peluang membeli.

“Akhir sekali, kami percaya pengumuman baru-baru ini mengenai perubahan polisi yang membolehkan sepuluh penanggung insurans China membeli sehingga 1% daripada jumlah aset setiap syarikat dalam emas fizikal, sebagai percubaan perintis, seharusnya memberikan sokongan jangka panjang untuk permintaan emas pelaburan tempatan,” kata Jia.