Analisis harga gas asli: Kejutan bekalan dan peningkatan permintaan boleh memacu keuntungan selanjutnya

Harga gas asli meningkat semula apabila cuaca sejuk, cabaran pengeluaran dan peningkatan permintaan eksport menghimpit bekalan.

Niaga hadapan baru-baru ini melonjak 13.66% kepada $4.234 setiap juta unit terma British (MMBtu), didorong oleh cabutan storan yang lebih dalam daripada jangkaan dan ramalan untuk satu lagi musim sejuk pada awal Mac.

Dengan inventori 5.3% di bawah purata lima tahun, peniaga tertanya-tanya sama ada perhimpunan itu boleh bertahan.

Kekangan bekalan dan squeeze penyimpanan

Pengeluaran gas asli AS terus ketinggalan di belakang permintaan yang melonjak. Keluaran gas kering semasa berada pada 102 bilion kaki padu sehari (Bcf/d), turun 3.4% daripada tahun lepas.

Pembekuan di kawasan pengeluaran utama, yang dicetuskan oleh kesejukan melampau, mempunyai bekalan yang terhad lagi.

Kiraan pelantar aktif kekal rendah pada 99, jauh di bawah puncak 2022 iaitu 166 pelantar.

Tahap storan menceritakan kisah yang sama tentang bekalan yang ketat. Laporan terbaru Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA) AS menunjukkan cabutan 196 Bcf untuk minggu berakhir 14 Februari, melebihi jangkaan 193 Bcf.

Ini mendorong inventori kepada 5.3% di bawah purata bermusim lima tahun dan 14.9% lebih rendah daripada setahun yang lalu, yang merupakan senario bekalan paling ketat dalam tempoh dua tahun.

Di Eropah, simpanan juga tegang, dengan rizab hanya 43% penuh berbanding purata lima tahun sebanyak 53%.

OMV, syarikat tenaga terbesar di Austria, baru-baru ini menamatkan kontrak gasnya yang telah lama terjalin dengan Gazprom, dengan alasan beberapa pelanggaran kewajipan kontrak.

Bersama-sama dengan penutupan saluran paip melalui Ukraine dan Slovakia, perubahan ini telah memaksa Austria untuk mempelbagaikan sumber tenaganya dengan cepat.

OMV telah meningkatkan pengeluaran domestik, memperoleh import LNG dan melabur dalam projek tenaga geoterma untuk mengimbangi kehilangan bekalan Rusia.

Adakah permintaan akan kekal teguh?

Permintaan untuk gas asli kekal kukuh merentas pelbagai sektor. Penggunaan gas AS mencecah 122.8 Bcf/d semasa sejuk baru-baru ini, peningkatan 43.3% tahun ke tahun.

Edison Electric Institute melaporkan peningkatan 10.9% dalam penjanaan elektrik berbanding tempoh yang sama tahun lepas, yang menunjukkan peningkatan permintaan yang didorong oleh utiliti.

Dengan satu lagi ramalan letupan Artik untuk akhir Februari hingga awal Mac, perubahan tidak mungkin berlaku.

Eksport gas asli cecair (LNG) merupakan faktor lain dalam mengetatkan pasaran. Aliran gas suapan LNG AS mencapai 16 Bcf/d minggu lepas, meningkat 5.5% daripada minggu sebelumnya.

Keputusan pentadbiran Trump untuk menarik balik sekatan ke atas projek eksport LNG baharu mempunyai kelulusan pantas, termasuk terminal LNG Commonwealth di Louisiana. Pengembangan ini akan meningkatkan lagi persaingan untuk bekalan domestik.

Permintaan Eropah untuk LNG terus berkembang apabila rantau ini beralih daripada gas Rusia.

Selain Austria, negara seperti Jerman dan Belanda sedang mengembangkan terminal import LNG untuk mendapatkan sumber alternatif.

Persaingan yang semakin meningkat untuk eksport LNG AS ini memberi tekanan lagi pada bekalan domestik dan menyokong harga yang lebih tinggi.

Peralihan dasar dan geopolitik

Sokongan kerajaan AS untuk projek LNG baharu meningkatkan kapasiti eksport Amerika tetapi mengetatkan ketersediaan domestik.

Pada masa yang sama, peralihan Eropah daripada gas Rusia terus memacu permintaan untuk LNG AS.

Sementara itu, kesimpulan kepada konflik Ukraine boleh membawa kepada potensi pulangan aliran gas Rusia ke Eropah.

Walaupun perkembangan sedemikian boleh mengurangkan tekanan bekalan, syarikat tenaga Eropah masih belum yakin dan mereka mengutamakan kepelbagaian dan keselamatan tenaga berbanding import Rusia yang diperbaharui.

Keputusan pentadbiran Trump untuk menarik balik sekatan ke atas projek eksport LNG baharu mempunyai kelulusan pantas, termasuk terminal LNG Commonwealth di Louisiana.

Perubahan dasar ini dijangka mempercepatkan pembangunan terminal eksport, meningkatkan kapasiti eksport AS sambil memperhebatkan kesesakan bekalan domestik.

Projek seperti kemudahan Commonwealth LNG di Louisiana kini bergerak ke hadapan, meletakkan AS sebagai pemain yang lebih dominan dalam pasaran LNG global.

Ramalan harga gas asli

Pasaran gas asli kekal dalam wilayah kenaikan harga, tetapi turun naik juga dijangka.

Niaga hadapan baru-baru ini menguji tahap rintangan $4.476, dengan penembusan berpotensi mendorong harga ke arah $5.00.

Cuaca sejuk yang berterusan, penyimpanan yang ketat dan permintaan LNG yang kukuh menyokong tinjauan kenaikan harga ini.

Walau bagaimanapun, cuaca yang lebih panas boleh mengurangkan permintaan pemanasan dan mencetuskan pembubaran yang lama oleh peniaga.

Penurunan di bawah $4.020 mungkin membawa kepada penarikan balik ke arah $3.73. Walaupun peningkatan pengeluaran boleh mengurangkan tekanan, kiraan pelantar semasa menunjukkan ini tidak mungkin dalam jangka masa terdekat.

Keadaan penyimpanan Eropah juga akan memainkan peranan. Dengan rizab pada kapasiti hanya 43% berbanding purata lima tahun 53%, sebarang gangguan bekalan selanjutnya boleh mendorong kenaikan harga yang lain.

Buat masa ini, pasaran cenderung kepada harga yang lebih tinggi, didorong oleh ketidakseimbangan bekalan-permintaan struktur.

Peniaga perlu sentiasa berjaga-jaga apabila sejuk seterusnya menghampiri dan tahap storan terus menurun.

Gabungan cabaran pengeluaran, pertumbuhan eksport dan ketidaktentuan geopolitik menunjukkan bahawa harga gas asli tidak mungkin turun dalam masa terdekat.