Saham Ocado menjunam £600J kerana pelan pemotongan kos menandakan keraguan pasaran

Kemas kini kewangan terbaharu Ocado telah menimbulkan kejutan di pasaran, dengan harga sahamnya menjunam sebanyak 18% pada pagi Khamis.

Walaupun menunjukkan beberapa tanda peningkatan dalam keputusan tahunannya, keputusan syarikat untuk mengurangkan perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan (R&D) dan menyelaraskan operasi telah gagal meyakinkan pelabur.

Firma runcit dan robotik dalam talian sedang mengurangkan tenaga kerjanya untuk mengekang kerugian, tetapi reaksi pasaran menunjukkan bahawa kesabaran dengan strategi pemulihan syarikat semakin menipis.

Firma tersenarai FTSE 250, yang tidak menguntungkan selama bertahun-tahun, melaporkan kerugian sebelum cukai yang lebih kecil sebanyak £374.5 juta bagi tahun berakhir 1 Disember 2024, berbanding £393.6 juta pada tahun sebelumnya.

Hasil meningkat sebanyak 14.1% kepada £3.2 bilion, tetapi kebimbangan terhadap keuntungan jangka panjang perniagaan penyelesaian teknologinya membayangi keuntungan ini.

Tinjauan Ocado untuk 2025 telah mengecewakan pelabur, membawa kepada penurunan mendadak dalam permodalan pasarannya, yang turun kira-kira £600 juta pada dagangan awal.

Perbelanjaan R&D dipotong selepas pelaburan £800m

Pelaburan agresif Ocado dalam R&D telah menjadi ciri penentu strateginya, dengan lebih £800 juta dibelanjakan untuk kemajuan teknologi sejak empat tahun lalu.

Walau bagaimanapun, syarikat itu kini mengurangkan usaha inovasinya dalam usaha untuk mengekang kos.

Walaupun Ocado tidak mendedahkan jumlah sebenar kehilangan pekerjaan, ia mengesahkan bahawa pengurangan itu akan menjadi "peratusan satu digit yang rendah" tenaga kerja globalnya, dengan ketara kurang daripada 1,000 pemberhentian kerja yang diumumkan pada 2023–24.

Syarikat itu, yang mengendalikan penyelesaian gudang robotik untuk peruncit utama, kini mempunyai sekitar lapan tapak R&D merentasi negara berbeza, dengan hampir separuh terletak di UK.

Keputusan untuk mengurangkan perbelanjaan dalam bidang ini menimbulkan persoalan tentang keupayaannya untuk mengekalkan kelebihan daya saing dalam sektor runcit yang sangat automatik.

Pivot strategik adalah sebahagian daripada cita-cita Ocado yang lebih luas untuk mencapai aliran tunai positif menjelang 2026.

Pelabur kekal tidak yakin, terutamanya kerana pertumbuhan dalam segmen penyelesaian teknologinya dijangka perlahan daripada 18.1% pada 2024 kepada sekitar 10% pada 2025.

Penurunan ini telah menimbulkan keraguan terhadap keupayaan Ocado untuk meningkatkan teknologi gudang robotik proprietarinya pada kadar yang mewajarkan pelaburan R&Dnya yang tinggi.

Pertikaian pembayaran M&S menambah tekanan

Menambah cabaran Ocado ialah pertikaian kewangannya yang berterusan dengan Marks & Spencer (M&S), rakan kongsinya dalam usaha sama Ocado Retail.

M&S dijangka membuat pembayaran akhir sebanyak £190.7 juta pada April 2025 sebagai sebahagian daripada perjanjian £750 juta yang ditandatangani apabila perkongsian itu ditubuhkan pada 2019.

Ocado telah menyatakan bahawa ansuran terakhir kini dalam semakan, dengan syarikat mencatatkan nilai pembayaran kepada sifar dalam akaun setahun penuhnya.

Walaupun langkah perakaunan ini, Ocado menegaskan bahawa ia kekal dalam "perbincangan yang membina" dengan M&S dan akan menggunakan semua pilihan undang-undang dan kontrak untuk memaksimumkan jumlah yang boleh diperolehi semula.

Usahasama itu bergelut untuk mencapai sasaran prestasi pada 2023, yang membawa kepada spekulasi bahawa M&S mungkin cuba merundingkan semula atau menangguhkan pembayaran.

Walaupun Ocado telah menolak untuk menjual 50% kepentingannya dalam usaha niaga itu, ketidakpastian yang menyelubungi perjanjian itu telah menyumbang kepada kebimbangan pelabur.

Perniagaan runcit dalam talian memang menunjukkan tanda-tanda pemulihan, dengan pendapatan asas melonjak daripada £10.4 juta pada 2023 kepada £44.6 juta pada 2024, dan peningkatan 12.1% dalam pelanggan kepada 1.1 juta.

Dengan langkah pemotongan kos yang lebih luas dan ketidakpastian undang-undang yang semakin hampir, pelabur mempersoalkan sama ada trajektori pertumbuhan Ocado Retail cukup untuk mengimbangi risiko di tempat lain dalam perniagaan.

Kesabaran pelabur habis

Reaksi harga saham Ocado menyerlahkan keraguan yang semakin meningkat di kalangan pelabur tentang prospek jangka panjang syarikat.

Syarikat tersenarai di Bursa Saham London itu mempunyai permodalan pasaran sekitar £2.8 bilion sebelum kejatuhan mendadak dalam nilai saham menghapuskan kira-kira £600 juta.

Penurunan mendadak ini menjadikan Ocado kerugian terbesar pada FTSE 250 untuk hari itu.

Syarikat itu telah lama bergelut untuk meyakinkan pasaran bahawa penyelesaian teknologi berintensifkan modalnya akan memberikan keuntungan yang mampan.

Walaupun bahagian logistik gudang robotiknya meningkatkan pendapatan sebanyak 7.6% kepada £718 juta pada 2024, ramalannya untuk pertumbuhan yang lebih perlahan pada 2025 telah menimbulkan kebimbangan sama ada ia boleh terus mengembangkan pangkalan pelanggannya.

Perniagaan runcit Ocado dengan M&S menyaksikan peningkatan jualan yang menjanjikan, dengan pendapatan meningkat 13.9% dan pesanan mingguan meningkat sebanyak 12.5%.

Penambahbaikan ini tidak mencukupi untuk meredakan kebimbangan pelabur yang lebih luas mengenai kerugian tunai syarikat dan prospek perniagaan teknologi yang tidak menentu.

Dengan pasaran kini mencari perubahan yang lebih drastik, spekulasi semakin meningkat sama ada Ocado perlu membuat anjakan strategi yang lebih asas—sama ada melalui perubahan kepimpinan, penstrukturan semula yang lebih mendalam atau mempertimbangkan semula usaha sama runcitnya.

Memandangkan syarikat meneruskan langkah penjimatan kos, tekanan diberikan untuk Ocado membuktikan bahawa pelaburannya dalam automasi dan pemenuhan barangan runcit dalam talian boleh diterjemahkan kepada keuntungan yang mampan.