Bolehkah AS gagal membayar hutangnya tahun ini?

Hutang AS kini berada pada kira-kira $36.6 trilion dan kerajaan, sekali lagi, menghampiri had pinjaman undang-undangnya.

Tanpa rancangan jelas untuk menaikkan siling hutang, penganalisis memberi amaran bahawa kemungkiran boleh berlaku sejurus musim panas ini.

Pada masa yang sama, perpecahan politik semakin meruncing apabila penggubal undang-undang bergelut untuk bersetuju dengan penyelesaian, manakala pembayaran faedah ke atas hutang semakin membimbangkan.

Mungkinkah perkara yang tidak disangkakan berlaku?

Adakah krisis hutang semakin teruk?

Defisit bajet AS telah melonjak melepasi $1.15 trilion dalam tempoh lima bulan pertama fiskal 2025, meningkat 38% daripada tempoh yang sama tahun lalu.

Februari sahaja menyaksikan defisit sebanyak $307 bilion, hampir dua setengah kali ganda angka Januari.

Walaupun terdapat pengurangan perbelanjaan, kerajaan terus berbelanja jauh lebih banyak daripada kutipan hasil.

Pembayaran faedah ke atas hutang itu telah mencecah $396 bilion tahun ini, kini item belanjawan ketiga terbesar selepas Keselamatan Sosial dan Medicare.

Presiden Donald Trump telah menjadikan tanggungjawab fiskal sebagai keutamaan, melancarkan Jabatan Kecekapan Kerajaan (DOGE) di bawah Elon Musk untuk mengenal pasti langkah penjimatan kos.

Walau bagaimanapun, terdapat sedikit bukti bahawa ia telah memberi kesan yang bermakna setakat ini.

Sementara itu, penggubal undang-undang sedang membahaskan sama ada untuk melanjutkan pemotongan cukai Trump 2017 secara kekal, yang boleh menelan kos tambahan $3.3 trilion sepanjang dekad akan datang.

Matematik hanya tidak menambah.

Bolehkah pemotongan cukai menyelesaikan masalah?

Trump dan Senat Republikan mahu melanjutkan pemotongan cukai sambil mengekalkan kos rasmi mereka pada sifar melalui kaedah perakaunan yang menganggap mereka sudah menjadi sebahagian daripada kod cukai.

Pendekatan ini akan memudahkan untuk melepasi pemotongan tanpa mengimbangi pengurangan perbelanjaan, tetapi tidak semua orang yakin.

Sesetengah Republikan berpendapat bahawa melanjutkan undang-undang cukai 2017 tanpa pemotongan di tempat lain akan meletupkan defisit lebih jauh lagi.

Dewan telah meluluskan pelan cukai yang merangkumi pemotongan $4.5 trilion dalam tempoh sepuluh tahun, diimbangi dengan hanya $2 trilion dalam pengurangan perbelanjaan.

Walau bagaimanapun, Senat kekal berpecah, dan beberapa konservatif fiskal mendesak pemotongan yang lebih mendalam kepada program kelayakan seperti Medicaid dan Keselamatan Sosial, serta pelepasan cukai untuk perniagaan.

Perbahasan itu melambatkan kemajuan dalam rundingan bajet yang lebih luas, menjadikannya lebih sukar untuk menangani tarikh akhir siling hutang yang semakin hampir.

Adakah Kongres akan menaikkan siling hutang tepat pada masanya?

Menaikkan siling hutang telah menjadi pertempuran politik.

Dewan mahu membungkusnya dengan pemotongan cukai dan pengurangan perbelanjaan, manakala sesetengah Republikan Senat memilih undian berasingan untuk memaksa Demokrat mengambil sikap awam dalam meningkatkan pinjaman.

Tetapi masa semakin suntuk.

Jika Kongres tidak bertindak, AS boleh mungkir pada obligasi hutangnya menjelang pertengahan 2025, senario yang, tahun demi tahun, kelihatan lebih realistik.

Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent menjangkakan perjanjian akan dicapai menjelang musim panas, tetapi tidak ada laluan yang jelas ke hadapan.

Beberapa senator Republik tidak pernah mengundi untuk kenaikan siling hutang sebelum ini dan mendesak pemotongan perbelanjaan besar sebagai pertukaran.

Yang lain percaya siling harus dinaikkan tanpa syarat untuk mengelakkan kegawatan ekonomi.

Kekurangan konsensus menimbulkan risiko bahawa kerajaan boleh terlepas pembayaran buat kali pertama dalam sejarah.

Apa yang berlaku jika AS lalai?

Lalai AS tidak pernah berlaku sebelum ini.

Kerajaan tidak akan dapat membayar beberapa bilnya, yang berpotensi menangguhkan pembayaran Keselamatan Sosial, gaji persekutuan dan pembiayaan ketenteraan.

Pasaran kewangan akan bertindak balas dengan ganas.

Indeks turun naik akan meningkat, dengan satu lagi penjualan besar dijangkakan.

Di samping itu, kadar faedah mungkin akan meningkat dengan dolar kehilangan kredibiliti sebagai mata wang rizab dunia akibatnya.

Pada tahun 2011, hanya ancaman lalai menyebabkan penurunan penarafan kredit AS dan kegawatan pasaran.

Kali ini, dengan tahap hutang yang lebih tinggi dan ekonomi yang sedang bergelut dengan kemelesetan, keadaan kelihatan lebih suram.

Pengasas Bridgewater Ray Dalio telah memberi amaran bahawa AS menghadapi masalah bekalan-permintaan yang teruk dengan hutangnya, memaksa kerajaan untuk menjual lebih daripada yang dunia sanggup beli.

Jika pembeli kering, Rizab Persekutuan mungkin terpaksa mencetak wang untuk membeli hutang kerajaan, yang boleh mencetuskan inflasi dan melemahkan keyakinan terhadap sistem kewangan.

Beliau meramalkan bahawa "perkembangan yang mengejutkan" mungkin timbul, termasuk kemungkinan penstrukturan semula hutang AS atau tekanan diplomatik ke atas negara asing untuk menyerap lebih banyak sekuriti Perbendaharaan, yang boleh menjejaskan hubungan diplomatik.

Jika pelabur asing, yang memegang sebahagian besar hutang AS, hilang keyakinan dan mula menjual pegangan mereka, kos pinjaman boleh melonjak di luar kawalan.

Sekali lagi, AS menjadi tumpuan atas sebab-sebab yang membimbangkan.

Sekali lagi, perbincangan siling hutang menimbulkan kebimbangan kepada pelabur global.

Akhirnya, keadaan ini harus diselesaikan dan bukannya menendang tin ke jalan raya.

Tetapi adakah pentadbiran ini tepat untuk memperbaikinya?