Harga tembaga LME melonjak melepasi paras $10,000/tan; adakah lebih banyak keuntungan di kaki langit?

Harga tembaga melonjak melepasi pencapaian penting $10,000 setiap tan pada Khamis.

Lonjakan harga ini berikutan beberapa minggu gangguan dalam perdagangan tembaga global, yang dicetuskan oleh cadangan Presiden AS Donald Trump untuk mengenakan tarif ke atas logam industri penting ini.

Tarif telah mewujudkan ketidaktentuan dan ketidakstabilan dalam pasaran tembaga, yang membawa kepada kebimbangan tentang kekurangan bekalan yang berpotensi dan peningkatan kos bagi pengeluar yang bergantung kepada tembaga.

Kenaikan harga adalah ketara kerana tembaga merupakan komponen utama dalam pelbagai industri, termasuk pembinaan, elektronik dan pengangkutan.

Penganalisis ING Group berkata dalam nota:

Pada Februari 2025, Trump mengarahkan Jabatan Perdagangan AS untuk menjalankan penyiasatan mengenai potensi pelaksanaan tarif import ke atas tembaga.

Langkah ini didorong oleh kebimbangan terhadap kesan import tembaga terhadap industri tembaga domestik dan keselamatan negara.

Siasatan itu bertujuan untuk menentukan sama ada peningkatan import tembaga menyebabkan kemudaratan kepada pengeluar tembaga Amerika dan jika import sedemikian boleh dianggap sebagai ancaman kepada keselamatan negara.

Kehelan harga

Harga tembaga mencapai tahap tertinggi sejak Oktober pada Khamis, meningkat 0.6% kepada $10,049.40 satu tan di London Metal Exchange, manakala harga di COMEX New York menghampiri paras tertinggi.

Kenaikan mendadak harga COMEX adalah disebabkan oleh kemungkinan tarif AS.

Ini telah menyebabkan niaga hadapan COMEX didagangkan menghampiri rekod premium kepada mereka di London, melebarkan jurang dengan harga yang setara di London.

Harga AS telah meningkat lebih 25% tahun ini, manakala harga penanda aras LME telah meningkat kira-kira 13% tahun setakat ini, menurut ING. Tembaga terus mendapat manfaat daripada tarif yang dijalankan di hadapan.

"Terdapat risiko kenaikan harga lebih lanjut untuk harga tembaga di New York jika tarif dikenakan; namun, sebaran berisiko penarikan semula jika mana-mana tarif berpotensi meleset daripada jangkaan," kata Ewa Manthey, strategi komoditi di ING Group, dalam satu laporan.

Saham meningkat

Pedagang telah memindahkan logam dari gudang LME global ke AS kerana ancaman tarif.

Peralihan ini bertujuan untuk memanfaatkan peluang arbitraj, yang membawa kepada peningkatan yang stabil dalam stok tembaga CME sejak kemenangan pilihan raya presiden Trump.

Sebahagian besar penghantaran ini berasal dari Amerika Selatan, dengan beberapa juga datang dari Asia. Pada masa yang sama, stok simpanan LME telah mengalami sedikit penurunan.

"Siasatan mungkin mengambil masa berbulan-bulan, membenarkan lebih banyak logam dihantar ke AS sebelum tarif dikenakan," kata Manthey.

Pembatalan waran tembaga LME telah meningkat secara mendadak sejak akhir Februari, dengan inventori Asia mengalami pengurangan paling ketara, diikuti oleh inventori di Eropah, kata ING.

Perintah untuk mengeluarkan logam daripada gudang LME di Asia telah meningkat ke tahap tertinggi sejak Ogos 2017.

Pergantungan import

Amerika Syarikat bergantung kepada import tembaga untuk memenuhi keperluan penggunaan domestiknya.

Pada 2024, AS mengimport kira-kira 850,000 tan tembaga (tidak termasuk sekerap), yang menyumbang kira-kira 50% daripada penggunaan domestiknya, kata ING.

Chile merupakan sumber utama import ini, membekalkan 41% daripada jumlah keseluruhan, diikuti oleh Kanada sebanyak 27%.

Memandangkan cabaran yang berkaitan dengan peningkatan pengeluaran domestik, tidak mungkin AS akan dapat mengurangkan pergantungan kepada tembaga yang diimport dalam masa terdekat, kata Manthey.

Kajian Geologi AS (USGS) melaporkan bahawa Amerika memegang kira-kira 5% daripada rizab tembaga global dan menyumbang sekitar 5% kepada keluaran perlombongan tembaga di seluruh dunia.

Walau bagaimanapun, pengeluaran tembaga AS telah menurun sejak sepuluh tahun yang lalu, dengan penurunan keseluruhan 20%, kata ING. Pada tahun lepas sahaja, pengeluaran turun sebanyak 3%, berikutan penurunan 11% pada 2023.

Sokongan jangka pendek dijangka daripada risiko tarif

"Dalam jangka panjang, tarif boleh menurun untuk tembaga dan logam industri lain dalam konteks pertumbuhan yang perlahan dan mengekalkan inflasi lebih tinggi untuk lebih lama," tambah Manthey.

"Jika inflasi AS kekal berterusan atau melantun, ia boleh mendorong Rizab Persekutuan untuk menangguhkan atau meningkatkan pemotongan kadar faedah."

Permintaan untuk tembaga dan logam perindustrian lain berkemungkinan lemah berikutan unjuran pertumbuhan perlahan di AS dan perjuangan sedia ada dalam ekonomi China, katanya.

Kelembapan AS dijangka berpunca daripada tarif, manakala China sudah bergelut dengan memulihkan ekonominya.

Harga tembaga mungkin akan kekal disokong dalam tempoh terdekat berikutan penyiasatan AS terhadap import tembaga, menurut ING.

Ini adalah kerana tarif yang dijalankan di hadapan dan mengetatkan pasaran fizikal bekas AS kerana lebih banyak logam dihantar ke AS sebelum sebarang levi yang berpotensi.

"Sehingga hasil penyiasatan menjadi jelas, permintaan import AS yang dicetuskan oleh potensi tarif akan terus mengimbangi tekanan daripada pertumbuhan global yang perlahan dan inflasi yang lebih tinggi apabila perang perdagangan semakin meningkat," kata Manthey.