Temu bual: Tarif AS boleh menyebabkan eksport India bernilai $3-$5 bilion dan mencecah 10 mata asas kepada pertumbuhan KDNK, kata Dr Devendra Pant, Penarafan dan Penyelidikan India

Kemasukan Donald Trump ke Pejabat Oval dan dasar perdagangannya, khususnya pengenaan tarif ke atas import, telah mengganggu kestabilan ekonomi global.

Selepas mengenakan tarif ke atas import keluli dan aluminium, Trump menyampaikan satu lagi kejutan kepada ekonomi global dengan mengumumkan tarif 25% ke atas kereta dan alat ganti kereta buatan asing.

Memandangkan 2 April semakin hampir—tarikh yang digelar Trump sebagai "Hari Pembebasan" -apabila dia bersedia untuk mendedahkan apa yang kelihatan sebagai dasar perdagangannya yang paling penting, tarif timbal balik, ahli ekonomi, pakar perdagangan dan pemerhati pasaran sedang sibuk menilai kemungkinan langkahnya dan potensi kesannya terhadap ekonomi global.

Invezz bercakap dengan Dr. Devendra Pant, ketua ekonomi di Penarafan dan Penyelidikan India, untuk mendapatkan pandangan tentang perkara yang diharapkan.

Pant menyatakan bahawa walaupun pergantungan India yang agak rendah terhadap permintaan luar menyediakan beberapa penebat daripada gangguan global, penguncupan eksport berkemungkinan memberi kesan kepada sektor pembuatan.

Beliau menganggarkan bahawa jika AS mengenakan tarif timbal balik ke atas India untuk menghapuskan perbezaan tarif, India boleh menyaksikan kerugian eksport sebanyak $3–$5 bilion, diterjemahkan kepada pengurangan 10 mata asas dalam pertumbuhan KDNK.

"Walaupun akan ada kesan daripada kenaikan tarif AS, ia tidak mungkin teruk," kata Pant.

Petikan yang diedit:

Dr Devendra Pant, Penilaian dan Penyelidikan India

Sejauh manakah India terlindung daripada tarif Trump?

Invezz: Fitch berkata India agak terlindung daripada dasar perdagangan AS kerana pergantungan yang rendah terhadap permintaan luar. RBI juga telah berkata bahawa permintaan domestik yang kukuh akan mengekalkan pertumbuhan ekonomi. Fikiran anda?

Terdapat pelbagai cara untuk melihat perkara ini. Umum mengetahui bahawa India adalah kisah permintaan dalaman dan bukannya luaran, seperti China dan beberapa negara lain dengan pertumbuhan yang diterajui eksport.

Mengapa ia penting adalah kerana jika kita melihat tempoh dari 2000 hingga 2008—sama ada menggunakan data KDNK dari pangkalan lama atau pangkalan baharu—tahun dari 2003 hingga 2008 adalah tempoh keemasan bagi India.

Pada masa itu, pertumbuhan ekonomi sangat tinggi. Jika kita menganalisis tempoh itu, eksport India dari segi dolar, yang sering kita gunakan sebagai proksi untuk volum eksport, meningkat pada purata sekitar 25%.

Pada masa ini, kami menyaksikan pertumbuhan eksport yang jauh lebih lemah, berkemungkinan dalam angka rendah atau pertengahan tunggal. Perbincangan ini secara khusus berkaitan dengan eksport barangan, bukan perkhidmatan.

Disebabkan itu, kami telah melihat pertumbuhan Nilai Tambah Kasar (GVA) pembuatan kami hampir 9%, jadi itulah kepentingan permintaan luar.

Tetapi ya, jika permintaan luar anda, atau eksport sebagai peratusan KDNK, bukanlah bahagian yang sangat tinggi, maka apa yang berlaku ialah walaupun terdapat perkembangan buruk di dunia global, ekonomi terlindung pada tahap tertentu.

Walau bagaimanapun, satu lagi titik data kritikal yang perlu dipertimbangkan ialah lebihan dagangan India dengan AS.

Walaupun India mempunyai defisit perdagangan keseluruhan yang besar, ia mengekalkan lebihan perdagangan dengan AS, salah satu daripada beberapa ekonomi yang India mempunyai lebihan perdagangan.

Sebagai contoh, pada TK24, lebihan perdagangan dagangan India dengan AS berjumlah $35.32 bilion.

Dalam lapan bulan pertama tahun fiskal, lebihan ini telah merosot kepada $23.26 bilion.

Dan, jika pengilangan menjadi perlahan, keseluruhan ekonomi anda akan menjadi perlahan, dan kebanyakan orang yang bergantung kepada sektor ini sebagai sumber gaji, gaji akan mendapat kesan.

AS menaikkan tarif boleh membebankan India $3-$5 bilion eksport

Mengenai tarif, anggaran kami menunjukkan bahawa kesan perdagangan bergantung pada sejauh mana seseorang itu meneliti klasifikasi tarif di bawah kod Sistem Harmoni (HS).

Semakin luas klasifikasi, semakin jelas arah aliran agregat.

Sebagai contoh, dalam perdagangan Indo-AS, wujud perbezaan tarif—India mengenakan tarif yang lebih tinggi ke atas barangan AS daripada yang AS lakukan ke atas barangan India.

Perbezaan tarif purata wajaran adalah dari urutan 7%.

Dari segi sejarah, tarif purata wajaran India ke atas barangan AS melebihi 20% pada tahun 2000, tetapi menjelang 2008, ia telah jatuh di bawah 10%.

Setakat ini, perbezaan tarif purata antara apa yang dikenakan AS ke atas barangan India berbanding apa yang dikenakan oleh India ke atas barangan AS berada pada 7.1 mata peratusan.

Terdapat produk tertentu di mana perbezaan tarif jauh lebih tinggi.

Ambil, sebagai contoh, wiski bourbon. India secara tradisinya mengenakan tarif 150% ke atas wiski yang diimport.

Baru-baru ini, terdapat laporan bahawa kadar ini telah dikurangkan kepada 100%.

Walau bagaimanapun, jumlah jumlah import wiski bourbon ke India masih agak rendah.

Wiski Scotch kekal sebagai pemain dominan, dengan ramai pengguna India memilih varian label merah dan label hitam.

Jadi, walaupun pengurangan tarif ke atas import wiski mungkin mempunyai sedikit kesan, kesan keseluruhan ke atas perdagangan akan bergantung pada arah aliran ekonomi yang lebih luas dan corak permintaan khusus sektor.

Ini mungkin diterjemahkan kepada kira-kira 10 mata asas (bps) pertumbuhan KDNK.

Komponen auto India mengeksport ke AS

Satu faktor kritikal untuk dipertimbangkan, seperti, jika anda mengambil contoh komponen auto-sementara eksport komponen auto India ke AS adalah penting, ia tidak terlalu besar.

Sesetengah pengeluar India membekalkan komponen kepada pembuat kereta utama AS seperti GM dan Ford.

Persoalannya ialah sama ada pengeluar peralatan asal (OEM) ini akan dapat mencari pembekal baharu pada kos yang sama menjelang 2 April.

Sebagai contoh, jika pembekal India menyediakan komponen pada $10 sekeping, tidak mungkin GM atau pembuat kereta lain akan segera mencari pembekal lain yang menawarkan produk yang sama pada harga yang sama menjelang 2 April.

Sekarang, satu perkara yang perlu diambil kira ialah, andaikan selepas perang tarif ini dan segala-galanya, AS menaikkan tarif.

Dan itu adalah 7.1%, yang merupakan perbezaan tarif India, dan apabila harga tanah bagi barangan tersebut di AS meningkat, apakah yang akan berlaku kepada inflasi AS?

Jika anda mengikuti rundingan perdagangan, beberapa item tidak boleh dirunding.

Katakanlah, sebagai contoh, apabila saya fikir 20 tahun lalu, India telah keluar dari WTO semata-mata kerana subsidi kepada petani dan subsidi makanan kepada pengguna tidak boleh dirundingkan.

India telah keluar dari RCEP terutamanya kerana isu berkaitan produk tenusu. Jadi, rundingan perdagangan ini adalah proses yang berlarutan lama dan proses yang sangat perlahan.

Akan ada yang memberi dan menerima. Setiap ekonomi akan cuba memaksimumkan keuntungannya. Seperti yang kita katakan dalam teori permainan, ia adalah permainan dua orang, jumlah sifar.

Jika satu pihak kalah, pihak yang lain memperoleh jumlah yang sama, membawa kepada proses rundingan yang sangat strategik.

Ia masih tidak pasti sama ada langkah tarif ini akan dilaksanakan sepenuhnya, terutamanya memandangkan tindakan balas dendam daripada rakan dagangan utama AS seperti Kanada dan Mexico.

Sebagai contoh, Kanada sahaja mengeksport sekitar $45 bilion kereta bernilai ke AS.

Memandangkan kepentingan yang begitu tinggi, perkembangan semasa mungkin lebih kepada membawa pihak berkepentingan ke meja rundingan dan bukannya menguatkuasakan langkah tarif menyeluruh.

Sektor yang terdedah

Walau bagaimanapun, sektor tertentu mungkin menghadapi cabaran yang ketara.

Berdasarkan pembezaan tarif dan bahagian India dalam tarif timbal balik, beberapa sektor yang paling terdedah termasuk bahagian kenderaan, di mana India mengenakan tarif 24.2% lebih tinggi ke atas import AS, besi dan keluli (16.5% perbezaan), batu berharga dan separa berharga (10%), farmaseutikal (10%), peralatan bahan api (10%) dan peralatan elektrik (9%). (8%), dan bahan kimia organik (6%).

Komoditi ini menyumbang hampir dua pertiga daripada jumlah eksport India ke AS, menjadikannya sangat terdedah kepada perubahan tarif.

Kini, ada satu lagi impak yang tidak diperkatakan oleh ramai orang.

Jadi, kelemahan ini adalah berdasarkan perkadaran komoditi yang dieksport India ke AS. Tetapi bagaimana pula dengan komoditi tertentu di mana jumlah eksport mungkin tidak begitu ketara, tetapi perkadaran eksport ke AS dalam eksport global India bagi komoditi ini?

Kemudian anda mendapati terdapat beberapa sektor yang mungkin terdapat beberapa kelemahan berdasarkan destinasi.

Sebagai contoh, produk seperti kulit babi dan daging babi tiruan, serta penyediaan daging atau ikan, boleh terjejas walaupun nilai eksport keseluruhannya lebih rendah.

Farmaseutikal juga menjadi kebimbangan utama, kerana hampir 30% daripada jumlah eksport farmaseutikal India dalam lapan bulan pertama FY25 diarahkan ke AS.

Begitu juga, eksport berkaitan tekstil, walaupun hanya mencakupi 7.5-8% daripada jumlah eksport India, boleh mengalami sedikit tekanan.

Kesimpulannya, walaupun akan ada kesan daripada kenaikan tarif AS, ia tidak mungkin menjadi teruk.

Anggaran kesan ke atas pertumbuhan KDNK adalah sekitar 10 mata asas, manakala kesan keseluruhan ke atas eksport India ke AS boleh berada dalam lingkungan $3-5 bilion.

Mengenai kemungkinan lambakan dan "China tambah satu"

Invezz: Hubungan AS-China juga berada di tengah-tengah dasar perdagangan yang dia lakukan. Jadi, sentiasa ada kebimbangan bahawa apabila cukai dikenakan terhadap China, mereka akan mengambil laluan negara-negara Asia Tenggara dan membuang barangan mereka di India. Adakah anda meramalkan perkara itu akan berlaku? Atau, sebaliknya, adakah ini juga peluang untuk syarikat yang ingin mempelbagaikan diri dari China?

"China tambah satu" telah menjadi berita, tetapi kecuali beberapa sektor, ia tidak melihat banyak tarikan di lapangan.

Jika anda melihat aliran keluar FDI dari China, ia sebahagian besarnya pergi ke Bangladesh, Vietnam, dan beberapa negara Afrika, memintas India.

Pengecualian yang ketara ialah pembuatan Apple, yang telah masuk ke India melalui Foxconn.

Semasa kami mengeksport telefon bimbit mudah alih sekarang, Samsung telah menubuhkan sebuah kilang besar di Noida tiga hingga empat tahun lalu, tetapi sama ada ia benar-benar sesuai dengan strategi "China tambah satu" boleh dipertikaikan.

Walaupun kita mengira itu, tidak banyak yang India dapat perolehi daripada "China tambah satu."

Setakat lambakan, ya, ada kebimbangan.

Dalam beberapa hari kebelakangan ini, terdapat berita bahawa India sedang mempertimbangkan untuk menaikkan tarif ke atas import keluli dari China untuk mengelakkan lambakan oleh negara lain yang tidak dapat mengeksport ke tempat lain.

Jika perlu, mungkin juga terdapat halangan bukan tarif. Di bawah halangan bukan tarif, kuota boleh dikenakan untuk menyekat kuantiti import keluli dari negara tertentu.

Patutkah India menggunakan peluang ini untuk mengurangkan diri?

Invezz: Terdapat juga bahagian pakar ekonomi yang melihat ketegangan perdagangan ini sebagai peluang bagi India untuk mengurangkan diri. Ada yang berpendapat bahawa disebabkan perbezaan tarif yang tinggi antara AS dan India, mungkin terdapat sedikit rasa puas hati di kalangan pengeluar India. Mungkinkah ini masanya untuk India mengambil langkah berani dan benar-benar menyalakan "semangat haiwan" itu dengan menurunkan tarif?

Kita harus melihat perkara ini dalam dua cara. Pertama, kita perlu melindungi industri domestik kerana asas perindustrian dan pembangunan India masih lemah.

Sudah berlalu pada tahun 1991 apabila reformasi ekonomi bermula, dan kadar tarif purata puncak adalah lebih tinggi dengan ketara sebelum dikurangkan secara beransur-ansur.

Hari ini, jika ada yang mencadangkan untuk menurunkan tarif ke atas produk tenusu, jawapan saya adalah bahawa ia sangat tidak mungkin.

India ialah pengeluar susu terbesar di dunia, tetapi penggunaan susu per kapita kekal rendah.

Jika duti import ke atas susu tepung dikurangkan dan susu tepung yang lebih murah mula masuk dari negara dengan lebihan besar pada Rs. 40 sekilogram, adakah pengeluar India mampu bersaing? Tidak.

Susu adalah satu-satunya sumber pendapatan tetap bagi kebanyakan petani, yang menerima bayaran secara mingguan atau dua minggu.

Tidak seperti petani gandum atau padi, yang dibayar hanya selepas tiga hingga empat bulan, petani tenusu bergantung pada aliran tunai yang konsisten.

Jika import yang lebih murah membanjiri pasaran, perolehan susu tempatan akan terjejas, menjejaskan mata pencarian petani.

Sudah tentu, terdapat beberapa kemajuan. Sejak 1991, India telah mengurangkan tarif ke atas banyak barangan dengan ketara.

Kerajaan akan sentiasa menjalankan analisis kos-faedah sebelum membuat keputusan sedemikian.

Dasar perdagangan sentiasa tentang memberi dan menerima.

Memerlukan pertumbuhan gaji benar yang mapan dalam ekonomi untuk menjana penggunaan

Invezz: Sekarang, sebahagian daripada ancaman tarif ini, terdapat beberapa halangan lain juga seperti pendapatan korporat yang tidak begitu hebat. Terdapat aliran keluar FPI. Apakah halangan lain yang mungkin dihadapi oleh ekonomi pada tahun kewangan ini, selain daripada ketegangan perdagangan ini?

Apa yang kita ada masalah, pada 2019-20, kerajaan mengurangkan cukai korporat, bukan? Jangkaannya ialah pelaburan korporat akan bermula.

Sekarang, itu bertepatan dengan pertumbuhan yang perlahan. Jadi, semua orang melihat COVID, tetapi sebelum COVID, pertumbuhan itu perlahan walaupun pada TK20.

Dan selepas itu, pelaburan korporat atau pelaburan sektor swasta tidak meningkat.

Terdapat sedikit peningkatan pada TK23. Pada FY22, kami melihat sedikit peningkatan, tetapi itu baru pulih daripada COVID.

Jadi pada FY23, terdapat sedikit pergerakan, tetapi pada FY24, kita tidak melihat pelaburan sektor swasta yang kukuh dalam ekonomi.

Dan mengapa ia tidak berlaku? Ia tidak berlaku kerana permintaan penggunaan masih tidak begitu kukuh atau stabil.

Anda boleh mempunyai tiga orang India—satu adalah golongan atasan, satu golongan pertengahan dan satu golongan bawahan.

Sekarang, apa yang berlaku ialah untuk barangan dan perkhidmatan yang digunakan oleh golongan atasan, hampir tidak ada sebarang kesan.

Tetapi bagi mereka yang digunakan oleh bahagian bawah, terdapat masalah.

Jika kita melihat pertumbuhan gaji, kita tidak sepatutnya menumpukan pada pertumbuhan nominal; kita harus melihat pertumbuhan sebenar.

Pertumbuhan gaji benar bagi sektor bukan BFSI telah merosot daripada remaja rendah ke suatu tempat dalam digit rendah hingga pertengahan tunggal.

Pertumbuhan upah luar bandar, terutamanya upah menuai, menyaksikan pertumbuhan upah benar negatif, walaupun ia telah bertukar positif dalam beberapa suku terakhir.

Kami terus berlegar sekitar 6.5% pertumbuhan, tetapi jika kami menyasarkan lebih tinggi, jika kami mempunyai aspirasi besar, perlu ada pertumbuhan gaji yang kukuh.

Itu akan memacu penggunaan, dan penggunaan kemudian akan membawa kepada pertumbuhan pelaburan.