Berenberg kekal yakin pada Diageo dan Pernod Ricard walaupun terdapat 200% tarif AS: inilah sebabnya

Pengeluar semangat Eropah sedang bersedia untuk potensi kejatuhan tarif baru AS, yang boleh menimbulkan cabaran serius kepada perniagaan mereka.

Walau bagaimanapun, sementara penganalisis di Berenberg mengakui risiko, mereka berpendapat bahawa syarikat terkemuka dalam sektor itu kekal dalam kedudukan yang kukuh untuk mengharungi ribut.

Mereka berkata walaupun duti yang dicadangkan itu boleh memberi impak yang besar, pengeluar semangat utama telah pun menilai banyak potensi kelemahan.

"Pembuat semangat besar di Eropah berada dalam kedudukan teguh untuk menghadapi tarif AS, walaupun ia menimbulkan kebimbangan serius," kata penganalisis Berenberg Javier Lastra dan Craig Sinclair dalam satu nota.

"Saham semangat telah turun ke paras yang sudah mendiskaunkan senario yang agak negatif," kata mereka, sambil menambah bahawa Diageo dan Pernod Ricard menawarkan profil paling menarik dalam latar belakang ini.

"Bagaimanapun, ancaman tarif tidak boleh dipandang remeh kerana duti 200% pada asasnya boleh membunuh perniagaan semangat import," tambah penganalisis itu.

Kemungkinan tarif 200% ke atas import alkohol Eropah, yang baru-baru ini diapungkan oleh Presiden AS Donald Trump, telah menimbulkan riak di pasaran.

Ancaman Trump datang sebagai tindakan balas terhadap rancangan kenaikan tarif Kesatuan Eropah ke atas wiski Amerika dan produk lain.

Stok minuman keras di bawah tekanan, bir dan minuman ringan agak terlindung

Berikutan pengumuman Trump, saham syarikat minuman terkemuka Eropah menghadapi tekanan serta-merta.

Kumpulan semangat Perancis Pernod Ricard dan Rémy Cointreau mengalami penurunan, manakala pembuat minuman Itali, Davide Campari turut mendapat pukulan.

Gergasi mewah LVMH, yang memiliki Moët & Chandon dan Hennessy, serta Diageo multinasional British, mengalami penurunan yang lebih sederhana.

Penganalisis Berenberg menyatakan bahawa industri bir dan minuman ringan secara relatifnya terlindung daripada kesan tarif.

Tidak seperti sektor minuman keras, industri ini cenderung pulih dengan lebih cepat daripada kemelesetan kitaran.

Hasilnya, pilihan utama bank dalam kalangan pembuat bir ialah Heineken, sementara ia juga melihat potensi peningkatan untuk AB InBev dan Molson Coors.

Dalam ruang minuman ringan, Coca-Cola Hellenic muncul sebagai yang menonjol, memperoleh penarafan Beli daripada firma itu.

Ketidakpastian tarif merupakan faktor risiko untuk Diageo (DGE), tetapi keuntungan melebihi risiko

Pada hari Rabu, Berenberg memulakan liputan di Diageo dengan penarafan Beli dan sasaran harga 23.72 GBP, peningkatan lebih daripada 15% kepada harga sahamnya pada hari Rabu.

Analisis firma itu menunjukkan bahawa penurunan syarikat baru-baru ini—turun lebih daripada 5% pada bulan lalu—menawarkan titik masuk yang menarik untuk pelabur.

Walaupun terdapat kebimbangan mengenai peningkatan hasil bon AS dan ketidaktentuan perdagangan, kehadiran global Diageo yang kukuh dan pulangan unggul atas modal yang dilaburkan (ROIC) mewajarkan premium penilaiannya berbanding pesaing seperti Pernod Ricard.

Laporan itu juga meneliti kebimbangan tarif, mengiktirafnya sebagai cabaran yang ketara tetapi tidak dapat diatasi untuk Diageo.

Penganalisis Berenberg menganggap ketidakpastian mengenai tarif sebagai faktor risiko, namun mereka percaya potensi keuntungan untuk pelabur dalam saham Diageo mengatasi kebimbangan ini pada peringkat ini.

Penilaian Pernod Ricard menarik walaupun tarif tidak menentu

Berenberg juga memulakan liputan pada Pernod Ricard (EPA:PERP) SA (RI:FP) (OTC: PDRDY) dengan penilaian Beli dan sasaran harga EUR 114.00.

Keputusan itu berikutan penarikan balik panduan jangka pertengahan syarikat baru-baru ini untuk purata pertumbuhan barisan teratas 4-7% dalam keputusan H1 FY25, satu langkah yang digemakan oleh pesaing Diageo dan digambarkan oleh beberapa penganalisis sebagai "peristiwa penjelasan."

Berenberg menyatakan bahawa penilaian semasa Pernod Ricard sudah menggambarkan sebahagian besar risiko tarif.

Firma itu mencadangkan bahawa sebarang resolusi mengenai tarif boleh membantu memulihkan stok kepada penilaian yang lebih tipikal dalam jangka pendek.

Pada masa ini, Pernod Ricard berdagang pada FY26E EV/EBITA berganda sebanyak 12.0 kali, atau 12.9 kali apabila memfaktorkan impak berkaitan tarif—di bawah purata sejarah 20 tahun sebanyak 14.0 kali.

Walaupun terdapat ketidakpastian yang berlarutan mengenai dasar perdagangan, Berenberg melihat penilaian Pernod Ricard sebagai menarik.

Dengan kebanyakan risiko tarif sudah diambil kira dalam harga saham, firma itu melihat keseimbangan risiko-ganjaran yang menarik untuk pelabur melihat saham.

Berhati-hati untuk Davide Campari-Milano kerana pergantungan pada pasaran antarabangsa

Sementara itu, Berenberg memulakan penarafan Tahan pada Davide Campari-Milano, menetapkan sasaran harga €6.30.

Firma itu tetap berhati-hati terhadap prospek Campari kerana pergantungannya pada pasaran antarabangsa utama.

Dengan kira-kira 25% daripada jualan bersihnya berisiko daripada tarif perdagangan, Campari boleh menghadapi masalah jika tugas baharu dilaksanakan.

Walau bagaimanapun, penganalisis juga menegaskan bahawa jika ketegangan perdagangan reda, syarikat boleh mendapat manfaat daripada penilaian semula yang besar.

Kebimbangan tarif semakin ketara, tetapi sektor kekal menarik

Walaupun tarif yang dicadangkan kekal sebagai faktor risiko yang ketara, penganalisis Berenberg mencadangkan agar pelabur tidak bertindak keterlaluan.

Pembuat semangat besar seperti Diageo dan Pernod Ricard telah mempelbagaikan operasi dan jejak global yang luas yang membolehkan mereka mengurangkan potensi kerugian.

Namun begitu, penganalisis memberi amaran bahawa duti 200% boleh memudaratkan sesetengah perniagaan yang bergantung kepada import, menjadikannya isu utama untuk diperhatikan.

Laporan Berenberg menggariskan kepentingan memantau rundingan perdagangan yang berterusan antara AS dan EU.

Jika tarif akhirnya dikenakan, syarikat yang mempunyai pendedahan tinggi kepada pasaran AS mungkin perlu menyesuaikan diri dengan mengalihkan pengeluaran atau meneroka aliran pendapatan alternatif.

Sehingga itu, sektor ini kekal dalam gabungan risiko dan peluang, dengan firma yang berkedudukan baik mungkin akan muncul lebih kukuh dalam jangka masa panjang.