Doordash membeli Deliveroo dengan harga £2.9B: apakah yang ada di sebalik gelombang penggabungan penghantaran makanan global?

Dalam perubahan ketara dalam industri penghantaran makanan global, DoorDash yang berpangkalan di AS telah bersetuju untuk memperoleh saingan Britain Deliveroo dalam urus niaga semua tunai bernilai £2.9 bilion.

Tawaran itu, berharga 180p sesaham, menandakan berakhirnya tempoh tidak menentu Deliveroo di Bursa Saham London sejak penyenaraian 2021.

Lembaga Deliveroo meluluskan tawaran itu, yang mewakili premium kepada tahap dagangan baru-baru ini tetapi menghargai perniagaan pada kurang daripada separuh daripada penilaian IPOnya.

Harga saham Deliveroo melonjak pada pengumuman itu, dan didagangkan 1.8% lebih tinggi pada 10:50 pagi waktu London.

DoorDash, yang beribu pejabat di San Francisco, berkata perjanjian itu sejajar dengan strategi pengembangan globalnya dan tidak akan mencetuskan kebimbangan persaingan memandangkan kekurangan pertindihan antara pasaran geografi kedua-dua syarikat.

Deliveroo keluar dari pasaran London selepas penyenaraian bergelora

Diasaskan pada 2013 oleh Will Shu dan Greg Orlowski, Deliveroo pernah melambangkan potensi pertumbuhan tinggi teknologi UK.

Walau bagaimanapun, penampilan sulung pasarannya pada Mac 2021 telah dicemari oleh kejatuhan harga saham, selera pelabur yang lemah dan tekanan persaingan yang meningkat daripada pesaing seperti Uber Eats dan Just Eat Takeaway.

Walaupun memperoleh keuntungan tahunan pertamanya pada awal tahun ini, Deliveroo telah bergelut untuk mengekalkan momentum, yang membawa kepada spekulasi tentang potensi pengambilalihan.

Syarikat itu beroperasi di sembilan negara, manakala DoorDash mempunyai kehadiran di lebih 30 negara, termasuk AS, Kanada, Australia dan New Zealand.

Shu, yang masih memegang 6.4% kepentingan dalam perniagaan itu, dijangka memperoleh £172.4 juta daripada transaksi itu.

Beliau menggelar perjanjian itu "permulaan lembaran baharu yang transformatif", sambil menambah bahawa kedua-dua syarikat berkongsi visi strategik untuk meningkatkan operasi dan meningkatkan nilai pelanggan.

Berurusan untuk menyokong daya saing dalam pasarannya: penganalisis

Penganalisis menjangkakan perjanjian itu diteruskan tanpa halangan kawal selia, memandangkan ketiadaan DoorDash dalam pasaran teras Deliveroo.

Sean Kealy, penganalisis di Panmure Liberum, berkata niat Doordash untuk meningkatkan pelaburan dalam Deliveroo menunjukkan bahawa perjanjian itu direka untuk "menyokong daya saing dalam pasarannya."

“[Ia] petunjuk jelas bahawa DoorDash memperoleh perniagaan untuk mempercepatkan pertumbuhannya,” katanya.

Penganalisis Jefferies berkata tawaran akhir yang disyorkan datang "lebih awal" daripada tarikh akhir 23 Mei untuk DoorDash menepati cadangan awalnya, "mencadangkan bahawa penglibatan setakat ini adalah lebih substantif daripada isyarat asal".

Urus niaga itu mengikuti trend penyatuan dalam sektor itu, dicontohkan oleh langkah Prosus €4.1 bilion untuk mengambil Just Eat Takeaway secara peribadi awal tahun ini.

Tony Xu, Ketua Pegawai Eksekutif DoorDash, berkata penggabungan itu akan menggabungkan kepakaran operasi kumpulan Amerika dengan pengetahuan pasaran tempatan Deliveroo.

Kedua-dua syarikat baru-baru ini telah berkembang menjadi perkhidmatan penghantaran runcit dan pengiklanan, bidang yang dilihat sebagai penting untuk keuntungan jangka panjang.

Apakah yang mendorong penyatuan dalam sektor bawa pulang?

Jalinan DoorDash-Deliveroo adalah yang terbaharu dalam siri langkah penyatuan yang melanda sektor penghantaran makanan global ketika syarikat bergelut dengan permintaan yang menyejukkan dan dinamik pasaran yang lebih sukar.

Awal tahun ini, Prosus, cabang pelaburan Eropah Naspers Afrika Selatan, bersetuju dengan perjanjian €4.1 bilion untuk mengambil Just Eat Takeaway — platform penghantaran makanan terbesar di Eropah — secara persendirian.

Urus niaga itu menandakan perubahan ketara dalam industri, menggariskan tekanan yang semakin meningkat ke atas syarikat penghantaran makanan pasaran awam.

Di Amerika Syarikat, GrubMarket, syarikat permulaan logistik dan penghantaran makanan bernilai $3.6 bilion yang disokong oleh syarikat berwajaran tinggi termasuk Tiger Global dan BlackRock, memperoleh FreshGoGo, sebuah perkhidmatan penghantaran runcit dan makanan Asia yang berpangkalan di New York.

Pemerolehan itu adalah sebahagian daripada strategi penyatuan GrubMarket yang lebih luas yang bertujuan untuk meluaskan jangkauannya dalam segmen yang berhadapan dengan pengguna.

Uber juga cuba mengukuhkan kehadiran serantaunya dengan bersetuju untuk membeli perniagaan Foodpanda Delivery Hero di Taiwan tahun lepas.

Bagaimanapun, perjanjian itu runtuh pada awal 2025 selepas Suruhanjaya Perdagangan Adil Taiwan menyekat urus niaga itu.

Pengawal selia memetik kebimbangan persaingan, dengan menyatakan bahawa pengambilalihan yang berjaya akan memberikan Uber bahagian pasaran hampir 90% dalam sektor penghantaran makanan Taiwan, meningkatkan risiko kenaikan harga.

Tawaran ini datang ketika ledakan yang didorong oleh pandemik dalam pesanan bawa pulang terus hilang semangat.

Tempoh antara 2020 dan 2021 menyaksikan lonjakan dalam syarikat permulaan penghantaran, kebanyakannya membina platform canggih yang menghubungkan restoran, pemandu penghantaran dan pelanggan akhir.

Siram dengan modal teroka, mereka bersaing secara agresif untuk bahagian pasaran melalui promosi dan diskaun.

Tetapi menjelang 2022, perubahan tingkah laku pengguna dan tekanan ekonomi yang lebih luas, termasuk peningkatan inflasi dan pasaran pekerjaan yang perlahan, mula menghakis pertumbuhan dalam sektor itu.

Banyak syarikat mula mengalami pendapatan yang tidak stabil, dan pelabur menjadi berhati-hati kerana penghantaran makanan mula kelihatan lebih seperti utiliti margin rendah daripada permainan teknologi pertumbuhan tinggi.

Apabila perbelanjaan mengikut budi bicara semakin ketat dan pengguna kembali menjamu selera di luar, syarikat terpaksa mengecilkan, menyelaraskan operasi atau mencari penggabungan untuk kekal berdaya saing.

Hasilnya ialah penyatuan pemain yang mantap, terutamanya dalam geografi yang bertindih.

Pengambilalihan DoorDash bagi Deliveroo menggariskan aliran ini — tindak balas strategik terhadap jangkaan pertumbuhan yang disenyapkan dan pertaruhan bahawa skala yang lebih besar boleh menyokong keuntungan jangka panjang melalui kecekapan operasi dan akses pasaran yang lebih luas.