Warren Buffett meletak jawatan: penganalisis menilai maksudnya untuk saham dan pelabur Berkshire

Dengan Warren Buffet mengumumkan beliau akan melepaskan peranan ketua pegawai eksekutif di Berkshire Hathaway menjelang akhir 2025, penganalisis kelihatan berbelah bahagi sama ada perkembangan itu akan mempunyai kesan jangka panjang ke atas saham Berkshire Hathaway.

Walaupun sesetengah pemerhati pasaran percaya pemergian Buffett boleh menghakis penilaian premium Berkshire dari semasa ke semasa, yang lain tetap yakin dengan prospek jangka panjang syarikat.

Saham Berkshire telah meningkat sekitar 20% tahun ini hingga Jumaat, mengatasi prestasi indeks S&P 500 yang lebih luas, yang turun 3% dalam tempoh yang sama.

Saham jatuh mendadak pada hari Isnin berikutan berita penggantian dan pendapatan suku tahunan yang mengecewakan.

Saham Kelas A jatuh 4.4% kepada $773,493, manakala saham Kelas B susut 4.5% kepada $516.05.

Dalam dagangan selepas waktu perniagaan pada hari Isnin, saham kelas A meningkat sebanyak 2.30%, manakala saham kelas B pulih sebanyak 0.3%.

Penggantian

Buffett mengumumkan pemergiannya daripada kepimpinan eksekutif dalam satu pengisytiharan mengejut pada akhir mesyuarat tahunan syarikat.

Legenda pelaburan berusia 94 tahun itu mengesyorkan Greg Abel, naib pengerusi yang menyelia operasi bukan insurans Berkshire, sebagai penggantinya.

Lembaga pengarah Berkshire meluluskan pelan peralihan pada hari Ahad.

Walaupun Buffett tidak akan lagi berkhidmat sebagai Ketua Pegawai Eksekutif selepas tahun depan, Berkshire mengesahkan awal Isnin bahawa beliau akan kekal sebagai pengerusi.

Buffett juga berkata dia menjangkakan untuk mempunyai peranan tidak formal di syarikat itu, bertindak sebagai penasihat kepada Abel "apabila diperlukan" bermula pada 2026.

Abel, yang telah menerajui perniagaan bukan insurans Berkshire yang meluas sejak 2018, dianggap secara meluas sebagai tangan yang mantap dan orang kepercayaan rapat Buffett.

Ketinggian beliau telah lama dispekulasi, tetapi pengumuman rasmi itu menamatkan ketidakpastian bertahun-tahun mengenai penggantian di salah satu konglomerat Amerika yang paling diperhatikan.

Pendapatan Q1 terlepas, simpanan tunai Berkshire yang tinggi menimbulkan persoalan

Kemerosotan dalam saham Berkshire Hathaway boleh dikaitkan, sebahagian besarnya, kepada hubungan mendalam Warren Buffett dengan kejayaan jangka panjang syarikat kerana pelabur telah lama melihat Buffett sebagai penting kepada identiti dan prestasi Berkshire.

Walau bagaimanapun, pendapatan suku pertama syarikat, yang berada di bawah jangkaan, juga menambah tekanan.

Berkshire melaporkan keuntungan operasi sebanyak $6,073 setiap saham Kelas A, mengekori ramalan konsensus sebanyak $7,077 dan menandakan penurunan kira-kira 14% daripada suku yang sama tahun lepas.

Selain itu, Berkshire adalah penjual bersih saham pada suku tersebut, menurunkan $4.7 bilion sambil membeli $3.2 bilion, menghasilkan jualan bersih kira-kira $1.5 bilion.

Penggunaan modal konservatifnya mengecewakan mereka yang telah menjangkakan Buffett akan memanfaatkan turun naik pasaran baru-baru ini.

Simpanan tunai Berkshire terus meningkat, mencecah hampir $335 bilion selepas mengambil kira masa pembelian bil Perbendaharaan.

Pedang perang besar-besaran mencerminkan perjuangan berterusan Buffett untuk mencari peluang pelaburan yang menarik dalam pasaran yang dianggapnya terlalu tinggi.

KBW memotong ramalan EPS untuk unjuran yang lemah

Pendirian berhati-hati ini, ditambah dengan pendapatan yang lebih lemah, menyebabkan beberapa penganalisis meredakan jangkaan jangka pendek mereka untuk Berkshire.

Meyer Shields dari KBW menurunkan unjuran pendapatan 2025 dan 2026nya sebanyak kira-kira 1.5% setiap satu, memetik unjuran yang lebih lemah merentas segmen insurans dan bukan insurans.

Shields menulis dalam nota pelanggan bahawa keuntungan jatuh pendek "dalam Utama dan Insurans Semula, Pembuatan dan Kereta Api, Utiliti dan Tenaga, dan pendapatan lain, sebahagiannya diimbangi oleh prestasi mengatasi GEICO dan Perkhidmatan dan Peruncitan."

Beliau kini menjangkakan pendapatan 2025 sebanyak $30,865 setiap saham Kelas A dan pendapatan 2026 sebanyak $32,605.

Shields mengekalkan penarafan "Market Perform" pada saham tetapi meningkatkan sedikit sasaran harganya daripada $730,000 kepada $735,000 setiap saham Kelas A.

Beliau menulis bahawa penilaian Berkshire "sangat mencerminkan sepenuhnya prospek pendapatan dan kekuatan kunci kira-kira di tengah-tengah ketidakpastian makro yang berterusan dan penggantian pengurusan yang muncul (yang mungkin akan memberi kesan kepada pandangan pelabur terhadap Berkshire lebih daripada ia akan operasi sebenar) dalam rancangan persaraan Encik Buffett yang baru diumumkan."

Doug Kass, presiden Seabreeze Partners, menggesa berhati-hati, tweet pada hari Isnin bahawa "syarikat itu berkemungkinan - dalam kepenuhan masa - kehilangan penilaian premiumnya" tanpa Buffett menerajui.

"Secara ringkasnya, jangan memancing ikan di Berkshire Hathaway," tulisnya, mengecam pembelian saham itu.

UBS menjangkakan "gangguan minimum" daripada perubahan kepimpinan, kekal yakin

Sebaliknya, penganalisis UBS Brian Meredith mengekalkan pendirian yakin, mengulangi penarafan "Beli" dan menetapkan sasaran harga kira-kira $909,000 untuk saham Kelas A dan $606 untuk saham Kelas B.

"Walaupun sukar untuk membayangkan sesiapa yang mempunyai bakat pelaburan Buffett, kelebihan struktur "modal kekal" dan mempunyai rangkaian luas perniagaan BRK untuk mengumpul maklumat untuk membantu keputusan pelaburan kekal," tulis Meredith.

Meredith menjangkakan gangguan minimum daripada perubahan kepimpinan, memetik gabungan stabil perniagaan Berkshire dan kecairan kukuh sekitar $347 bilion tunai dan pelaburan jangka pendek.

Meredith mengakui kehilangan Q1, didorong oleh pendapatan pelaburan insurans yang lebih rendah dan keputusan pembuatan dan runcit yang lebih lembut, tetapi menekankan kekuatan pengunderaitan insurans Berkshire dan daya tahan operasi.

"Buffett meninggalkan syarikat yang kurang bergantung pada keupayaan pelaburannya, dengan pelbagai perniagaan terkemuka dengan aliran tunai yang kukuh," tulis Meredith.

"Secara operasi, kami menjangkakan sedikit perubahan di Berkshire."

Semasa Buffett bersiap sedia untuk melepasi obor selepas hampir 60 tahun menerajui, pelabur akan memerhati dengan teliti cara syarikat itu menavigasi peralihan bersejarah ini—dan sama ada Abel boleh menguasai keyakinan yang sama dalam pasaran yang telah lama diilhamkan oleh Buffett.