Mengapakah Dick's Sporting Goods membayar premium yang besar untuk stok Foot Locker?

Foot Locker Inc (NYSE: FL) melonjak hampir 85% pada hari Khamis selepas saingan Dick's Sporting Goods Inc (NYSE: DKS) berkata ia akan membeli peruncit kasut yang sedang bergelut dengan harga $2.4 bilion.

Cadangan Dick menilai FL pada $24 sesaham – premium besar pada penutupan sebelumnya.

Walau bagaimanapun, pemegang saham penerima boleh memilih untuk menerima 0.1168 saham DKS bagi setiap saham Foot Locker di bawah terma perjanjian juga.

"Urus niaga ini mewakili laluan terbaik untuk pemegang saham kami dan pemegang kepentingan lain," kata Mary Dillon, ketua eksekutif Foot Locker, dalam kenyataan akhbar pagi ini.

Termasuk rali hari ini, saham Foot Locker naik lebih 100% berbanding paras terendah baru-baru ini.

Mengapakah Dick nilai saham Foot Locker pada premium?

Dick's telah bersetuju untuk membayar premium 87% yang luar biasa untuk saham FL kerana pemerolehan itu akan membantu ia menembusi pasaran antarabangsa buat kali pertama.

Foot Locker adalah sasaran yang sesuai untuk cita-cita itu, memandangkan ia kini mempunyai 2,400 kedai secara keseluruhannya di 22 negara di seluruh dunia.

Membeli pemilik jenama terkenal seperti WSS dan Champs juga memberikan akses Dick kepada pangkalan pelanggan yang lebih luas memandangkan Foot Locker mempunyai kehadiran yang ketara di pusat beli-belah manakala DKS terutamanya beroperasi melalui kedai bersendirian dan lokasi runcit format besar.

Selain itu, pemeroleh memenuhi kebanyakannya kepada pelanggan yang lebih tua, pinggir bandar dan mewah, manakala FL memberi perkhidmatan kepada pengguna bandar, muda dan berpendapatan rendah hingga sederhana, yang secara amnya diketahui memacu budaya kasut.

Secara keseluruhannya, memperluaskan capaiannya dan mempelbagaikan pangkalan pelanggannya mungkin penting untuk Barangan Sukan Dick dalam mengekalkan kelebihan daya saingnya dan meningkatkan hasil secara mampan dalam jangka panjang.

Maksud perjanjian FL untuk kedudukan Dick dalam pasaran Nike

Kedua-dua Foot Locker dan Dick pada masa ini mempunyai hubungan yang kukuh dengan Nike, mewakili gabungan jualan $8.0 bilion.

Oleh itu, pengambilalihan FL boleh membolehkan Dick's Sporting Goods mengukuhkan penguasaannya di pasaran Nike pada masa pakar kasut lebih banyak bergantung pada borong berbanding tahun-tahun sebelumnya.

Ringkasnya, penggabungan itu berkemungkinan akan mengukuhkan kedudukan Dick sebagai peruncit barangan sukan terkemuka.

Pengumuman itu, bagaimanapun, tidak sesuai dengan pelabur DKS, memandangkan saham runcit turun lebih daripada 15% pada masa penulisan.

TD Cowen mengalih suara membeli Foot Locker sebagai 'kesilapan strategik'

Rancangan Dick untuk membeli Foot Locker juga tidak menarik minat penganalisis kanan TD Cowen, John Kernan.

Dalam nota penyelidikannya hari ini, Kernan menggelar pemerolehan itu sebagai "kesilapan strategik", sambil menambah bahawa sinergi dan risiko berkaitan integrasi boleh menyebabkan pulangan modal yang rendah untuk DKS.

Penganalisis itu menurunkan taraf saham Dick untuk "memegang" pagi ini, memetik "tiada keutamaan M&A pada skala yang mencipta nilai untuk pemegang saham dalam Softline Retail."

Malah, terdapat beberapa contoh tawaran sedemikian "memusnahkan nilai berbilion dolar kerana kami telah merangkumi sektor ini," katanya kepada pelanggan.