JBS gergasi daging Brazil membuka laluan untuk penyenaraian AS dengan struktur pegangan berasaskan Belanda

Syarikat pembungkus daging terbesar Brazil, JBS SA, memperoleh kelulusan pemegang saham pada hari Jumaat untuk pelan penyenaraian dua yang telah lama dijangka, menjelaskan syarat terakhir yang diperlukan untuk syarikat itu memulakan dagangan di Bursa Saham New York (NYSE).

Menurut saluran media tempatan InfoMoney, keputusan itu, yang sudah ditetapkan harga oleh pasaran, menjadikan saham JBS meningkat kepada R$43.41 pada 11 pagi waktu tempatan, naik 2.71%, selepas dagangan sementara dihentikan pada waktu pagi.

Pensijilan JBS bagi pengesahan 100% di Jepun pada Jun 2022 menandakan satu langkah penting ke arah penaklukan kewangan global.

Saham semasa JBS SA akan digabungkan menjadi sebuah syarikat induk Belanda baharu, JBS Participações, yang akan berfungsi sebagai platform penyenaraian antarabangsa.

Dari kontroversi kepada pelepasan

Undian itu dibuat selepas pertikaian menjelang keputusan Jumaat. Keputusan awal yang diumumkan sehari sebelumnya mencadangkan pemegang saham menentang penyenaraian dua dengan majoriti kecil.

Salah satu isu utama ialah struktur saham dwi kelas yang kontroversi, yang akan mencairkan kuasa pemegang saham minoriti.

Menurut model yang dibenarkan, setiap dua saham JBS SA akan ditukar untuk satu saham keutamaan boleh tebus mandatori, yang kemudiannya akan ditukar kepada Resit Depositari Brazil (BDR) yang disokong oleh saham Kelas A JBS NV.

Pemegang saham dalam kawalan kemungkinan besar akan mempunyai struktur ini untuk melaksanakan kuasa mengundi tersebut. Sehingga kini, 48.34% saham mengundi dimiliki oleh puak Batista, yang mengasaskan syarikat itu dan masih mengawalnya.

Dan selepas penstrukturan semula, anggaran kuasa mengundi Batistas boleh mencapai setinggi 85%, seterusnya meningkatkan pengaruhnya dalam keputusan korporat.

Pemegang saham minoriti dan implikasi tadbir urus

Penyokong tadbir urus dan pelabur institusi menjadi semakin bimbang tentang struktur saham dwi-kelas.

Walaupun pakar percaya bahawa pendedahan kepada Amerika Syarikat akan meningkatkan gandaan penilaian dan menarik modal global, pemegang saham minoriti bimbang tentang pemusatan kuasa mengundi.

Pengkritik percaya bahawa sistem baharu itu mengurangkan pemantauan minoriti dan boleh melindungi kepimpinan daripada akauntabiliti pemegang saham.

Beberapa syarikat perunding telah menyuarakan amaran tentang implikasi tadbir urus reka bentuk ini, mendakwa ia boleh membawa kesan jangka panjang untuk ketelusan dan tindak balas lembaga.

Sedekad dalam pembikinan

Kelulusan itu menamatkan kisah yang telah menjangkau lebih sedekad.

JBS sebelum ini telah mencari penyenaraian AS tetapi telah tersandung atas banyak halangan, termasuk kesan daripada siasatan rasuah Lava Jato dan tentangan daripada pemegang saham berpengaruh.

Pada tahun 2016, cadangan itu dihalang sebahagiannya disebabkan oleh tentangan daripada cabang pelaburan Bank Pembangunan Brazil (BNDES), yang ketika itu merupakan pemegang saham terbesar di luar keluarga Batista.

Namun begitu, BNDES telah secara beransur-ansur mengurangkan pemilikannya dan awal tahun ini membuat perjanjian untuk tidak mengundi dalam penyenaraian dua itu.

Tolak balik politik dan alam sekitar

Konsep dwi penyenaraian juga telah mencetuskan minat di luar kalangan kewangan.

Organisasi alam sekitar dan ahli politik telah menyerlahkan kebimbangan mengenai rekod prestasi JBS mengenai kemampanan, penyatuan pasaran dan tingkah laku beretika.

Pada 2024, kumpulan senator AS yang dwipartisan menulis surat rasmi kepada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) mendesaknya untuk melarang penyenaraian syarikat itu di AS, memetik rasuah dan bahaya alam sekitar.

Di sebalik kebimbangan ini, JBS telah menonjolkan kemungkinan faedah penempatan semula. Menurut perbadanan itu, struktur korporat baharu itu akan menambah baik tadbir urus korporat, menyediakan akses kepada pelabur antarabangsa dan menurunkan kos modal keseluruhan.