Analisis: Bagaimana ketegangan Timur Tengah yang semakin meningkat menggegarkan bekalan dan harga minyak global

Peningkatan terbaru dalam ketegangan di Iran telah membuka jalan untuk kembalinya premium risiko ke atas harga minyak sekali lagi.

Pada satu ketika pada hari Jumaat, harga minyak mentah Brent telah melonjak lebih daripada $8 setong untuk mencecah paras tertinggi sejak akhir Januari.

Israel memulakan serangan pada awal Jumaat, menyasarkan kemudahan nuklear Iran dan objektif ketenteraan.

Serangan ini berlaku pada masa AS dan Iran mengadakan rundingan nuklear yang berterusan.

Walaupun perbincangan baru-baru ini menunjukkan sedikit kemajuan dan jurang yang luas antara kedua-dua pihak, perbincangan dijadualkan disambung semula hujung minggu ini.

Walau bagaimanapun, memandangkan perkembangan terkini, tidak pasti sama ada ia akan diteruskan. AS juga telah menjelaskan ketidakterlibatannya dalam serangan terhadap Iran.

"Ini adalah peningkatan yang ketara dan berbeza daripada serangan yang kita lihat tahun lepas, yang menyelamatkan tapak nuklear Iran," kata Warren Patterson, ketua strategi komoditi di ING Group, dalam satu nota. 

Peningkatan ini hanya akan memburukkan lagi ketidakpastian dan meningkatkan risiko gangguan kepada bekalan tenaga serantau.

"Walaupun tiada laporan gangguan kepada bekalan minyak, pasaran perlu mula menetapkan harga dalam premium risiko yang lebih besar," tambah Patterson.

Berapa banyak bekalan yang berisiko?

Iran ialah pengeluar minyak yang bermakna, mengepam lebih daripada 3 juta tong sehari minyak mentah, menurut data daripada Pertubuhan Negara Pengeksport Petroleum. 

Negara itu juga mengeksport dalam lingkungan sekitar 1.7 juta tong setiap hari, menurut ING. 

"Dalam senario di mana kita melihat peningkatan selanjutnya, tidak terlalu sukar untuk membayangkan situasi di mana bekalan minyak Iran terganggu," kata Patterson.

Kebanyakan eksport minyak Iran ditelan oleh China. Walau bagaimanapun, data terkini daripada Bloomberg menunjukkan bahawa eksport Iran ke China jatuh di bawah paras 1 juta tong sehari buat kali pertama dalam tempoh enam bulan pada bulan Mei. 

Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank AG, berkata baru-baru ini:

Namun begitu, jika eksport minyak dari Iran terjejas, ia boleh menyebabkan pasaran minyak mengalami defisit daripada lebihan pada separuh kedua tahun ini, kata ING. 

"Senario ini boleh menyaksikan Brent melonjak kepada $80/bbl, walaupun kami percaya harga mungkin akan menetap sekitar $75/bbl," tambah Patterson. 

Laluan Selat Hormuz berisiko

Peningkatan berterusan boleh mengganggu perkapalan di Selat Hormuz juga, yang merupakan laluan penting untuk perdagangan. 

Selat Hormuz ialah titik kritikal untuk bekalan minyak global, dengan hampir satu pertiga daripada semua perdagangan minyak bawaan laut melaluinya. Sebarang gangguan pada selat ini akan menjejaskan aliran minyak dari Teluk Parsi dengan ketara.

Patterson berkata:

Harga boleh mencecah $120 setong jika aliran ini terganggu dengan ketara, menurutnya. Selain itu, jika gangguan ini berterusan sehingga akhir tahun, harga juga boleh mencecah paras rekod $150 setong. 

Gangguan kepada perkapalan melalui Selat Hormuz boleh memberi kesan teruk kepada pasaran LNG global juga. 

Qatar, menyumbang kira-kira 20% daripada perdagangan LNG global, bergantung sepenuhnya pada laluan ini untuk eksportnya, tidak mempunyai sebarang alternatif. 

Senario sedemikian akan mengetatkan pasaran LNG global secara drastik, yang membawa kepada peningkatan ketara dalam harga gas Eropah.

Menampung sebarang kekurangan bekalan

Sekiranya gangguan bekalan yang ketara berlaku, kerajaan di seluruh dunia mungkin akan mengakses rizab petroleum strategik mereka. 

Inisiatif ini sudah pasti akan diterajui oleh AS, memandangkan rizab petroleum strategiknya memegang lebih 400 juta tong minyak mentah.

Penyelesaian alternatif melibatkan OPEC menggunakan kapasiti pengeluaran gantinya, yang melebihi 5 juta tong sehari. 

Walaupun OPEC sudah pun dalam proses memulihkan bekalan, gangguan kepada bekalan Iran boleh mempercepatkan kadar kapasiti ini dibawa dalam talian.

Lapan anggota OPEC+, termasuk Arab Saudi dan Rusia telah meningkatkan pengeluaran sebanyak 411,000 tong sehari sejak Mei. Ia dijadualkan meningkatkan pengeluaran dengan jumlah yang sama pada bulan Julai juga. 

Bulan-bulan musim panas Mei hingga Ogos memberikan asas permintaan yang kukuh, yang menyokong peningkatan sedemikian daripada OPEC. Walau bagaimanapun, pakar di Rystad Energy percaya bahawa selepas bulan-bulan ini, pasaran akan bergelut untuk menyerap kenaikan tersebut. 

"Satu-satunya cara peningkatan OPEC+ mungkin adalah sama ada jika terdapat gangguan ketara dalam bekalan di suatu tempat atau pertumbuhan bukan OPEC+ terhenti," kata Priya Walia, naib presiden, minyak di Rystad Energy dalam ulasan e-mel baru-baru ini. 

Walau bagaimanapun, beliau juga mengatakan bahawa peningkatan sebenar dalam pengeluaran OPEC+ jauh lebih sedikit. 

Komplikasi lanjut

Walaupun OPEC boleh melindungi pasaran daripada kehilangan bekalan minyak Iran, keadaan menjadi lebih mencabar jika ketegangan meningkat.

Kebanyakan kapasiti pengeluaran ganti terletak di Teluk Parsi.

"Jadi, jika kita melihat gangguan kepada aliran minyak melalui Selat Hormuz, kapasiti pengeluaran ganti ini tidak akan banyak membantu pasaran minyak global," kata Patterson dari ING. 

Disebabkan peranan kritikal Selat, sebarang gangguan memerlukan usaha yang diselaraskan secara global untuk mengekalkan aliran tenaga yang konsisten melalui titik tercekik penting ini.

Pada masa penulisan, harga minyak mentah West Texas Intermediate adalah sekitar $73.63 setong, meningkat lebih daripada 8%. Harga Brent di Bursa Antara Benua meningkat 8% pada $74.77 setong, paras tertinggi sejak Januari.