Saham CBA mencecah rekod, melebihi $200B selepas gencatan senjata, tetapi risiko penilaian berlebihan kekal

Saham Commonwealth Bank of Australia (CBA) melonjak ke paras tertinggi pada Selasa, disokong oleh berita gencatan senjata antara Iran dan Israel yang diumumkan oleh Presiden AS Donald Trump.

Pengumuman itu mencetuskan keyakinan baharu dalam pasaran kewangan, dengan pelabur beralih ke arah aset yang lebih selamat seperti ekuiti Australia.

Harga saham CBA meningkat sebanyak 2.3% kepada A$188.55 pada dagangan awal, melonjakkan permodalan pasarannya melepasi paras $200 bilion buat kali pertama, menurut data Bloomberg.

Rali itu mengukuhkan kedudukan CBA dalam kalangan sepuluh pemberi pinjaman global terbesar, melepasi nilai pasaran Royal Bank of Canada sebanyak $179 bilion.

"Pasaran Australia cenderung sensitif terhadap perkembangan geopolitik kerana saham perlombongan wajaran berat terdedah kepada harga komoditi, dan pengumuman gencatan senjata telah menjadi pemangkin kepada pemulihan yang kukuh selepas beberapa sesi yang mengecewakan," kata Junvum Kim, peniaga jualan kanan di Saxo Asia Pacific.

Walau bagaimanapun, di sebalik ketegangan geopolitik yang telah menggegarkan pasaran global, CBA terus menarik pelabur, sebahagian besarnya disebabkan oleh kestabilan ekonomi Australia yang dirasakan dan peranan dominan bank dalam sektor kewangan domestik.

Apakah di sebalik daya tarikan saham CBA di kalangan pelabur?

Sebagai konstituen terbesar indeks penanda aras Australia, membentuk 12%, CBA telah menjadi saham pilihan untuk pelabur luar pesisir yang mencari pendedahan defensif.

"Sebab penggerak untuk kenaikan berterusan ini ialah masih terdapat pelabur luar pesisir yang mahukan pendedahan kepada pasaran saham Australia," kata Tony Sycamore, penganalisis pasaran di IG Australia di Sydney dalam laporan Bloomberg.

Pelabur yang ingin melabur dalam keselamatan relatif ekuiti negara sedang menuju ke arah CBA, tambahnya.

Sumber: Bloomberg

Prestasi jangka panjang bank menyokong semangat pelabur.

Sepanjang lima tahun yang lalu, harga saham CBA telah meningkat lebih daripada 170%.

Ini walaupun pendapatan sesahamnya berkembang pada 5.4% setiap tahun yang sederhana—menunjukkan bahawa sentimen pasaran telah menaikkan penilaian melebihi apa yang wajar oleh pendapatan sahaja.

Kebimbangan penilaian berlarutan walaupun momentum

Walau bagaimanapun, sesetengah penganalisis kekal berhati-hati tentang kemampanan rali CBA.

Commonwealth Bank dilihat mempunyai potensi pulangan paling sedikit di kalangan pemberi pinjaman global utama.

Ia juga berada di kedudukan antara saham bank paling mahal, didagangkan pada 30 kali ganda pendapatan hadapan—dua kali ganda penilaian JPMorgan Chase & Co., yang didagangkan pada gandaan 15.

"Permodalan pasaran A$300 bilion Komanwel lebih didorong oleh ketiadaan alternatif pelaburan yang lebih baik daripada kekuatan intrinsiknya," tulis penganalisis Citi Thomas Strong dalam nota kepada pelanggan.

Beliau percaya bahawa pelabur sebahagian besarnya telah mengejar momentum pendapatan, menyertai trend yang lebih luas untuk berputar ke dalam saham bank daripada sektor lain.

Dia mengaitkan kebanyakan rali itu dengan aliran pelaburan pasif yang mewujudkan tekanan struktur.

Strong memberi amaran bahawa sejarah mencadangkan penggiliran sektor—apabila pelabur mengalihkan dana antara industri—boleh berlaku dengan pantas, berpotensi memberi tekanan kepada saham.

Tinjauan: apa yang perlu anda lakukan dengan saham?

Menurut Wall Street Journal, 10 daripada 15 penganalisis yang meliputi saham mengesyorkan menjualnya, dengan empat underweight pada saham, dengan sasaran harga purata $117.15, penurunan hampir 38%.

Macquarie, sebagai contoh, menurun, manakala Citi dan UBS memberi amaran tentang penilaian yang terhad dan pertumbuhan keuntungan teras yang terhad.

Memandangkan keyakinan dibina di sekitar peluang pelaburan alternatif, Thomas menjangkakan ini akan berfungsi sebagai pencetus yang menamatkan prestasi harga saham Commonwealth Bank.

Beliau menjangkakan bahawa keyakinan yang semakin meningkat dalam idea pelaburan alternatif boleh menjadi pencetus untuk pembetulan yang lebih luas dalam harga saham CBA.

"Momentum jangka pendek adalah memuaskan diri. Kenaikan saham telah menarik pedagang algoritma dan pelabur runcit yang mengejar pulangan, mewujudkan gelung maklum balas.

Seperti yang ditunjukkan, sambungan antara harga sahamnya yang melambung tinggi dan pendapatan yang tidak stabil adalah ketara," kata AInvest.

"Rali CBA ialah fenomena dipacu kecairan jangka pendek, bukan cerminan nilai tahan lama.

Walaupun saham mungkin terus meningkat dalam jangka masa terdekat, risiko pembetulan mendadak adalah tinggi," kata platform itu, menggesa pelabur untuk "mengelak" momentum.

"Walaupun gangguan geopolitik membuatkan pelabur berpuas hati, asas dan amaran broker mencadangkan kemuncak sudah hampir," katanya.

Platform ini menasihati pelabur untuk menunggu penarikan balik dan mencari penurunan di bawah $150 sebelum mempertimbangkan kemasukan, sebaik-baiknya dipasangkan dengan kestabilan makro yang lebih jelas atau peningkatan pendapatan.