BBVA menilai semula Bidaan Sabadell selepas kerajaan Sepanyol mengenakan pembekuan integrasi

Gergasi perbankan Sepanyol BBVA sedang mempertimbangkan pengambilalihan bermusuhan €14 bilion terhadap pesaing yang lebih kecil Sabadell, berikutan kerajaan Sepanyol mengenakan moratorium lima tahun untuk menggabungkan operasi kedua-dua bank, yang menimbulkan keraguan terhadap daya maju unjuran penjimatan kos.

Peio Belausteguigoitia, ketua operasi BBVA di Sepanyol, berkata pada hari Rabu bahawa bank itu akan "tidak lama lagi" menentukan sama ada untuk meneruskan tawaran yang tidak diminta untuk Sabadell, menekankan bahawa bank itu tidak mungkin menangguhkan langkah seterusnya.

"Semua pilihan kekal di atas meja," kata Belausteguigoitia, termasuk menarik balik tawaran itu sepenuhnya atau mengambil tindakan undang-undang sebagai tindak balas terhadap sekatan kerajaan.

Keadaan kawal selia mencabar sinergi

Pada Selasa, kerajaan Sepanyol mengenakan ketetapan bahawa BBVA dan Sabadell tidak boleh bergabung sehingga lima tahun.

Walaupun undang-undang Sepanyol membenarkan BBVA memperoleh saham Sabadell, sebarang penggabungan masa depan adalah tertakluk kepada pelepasan kawal selia, yang memberikan kerajaan kawalan yang besar ke atas hasilnya.

Menurut penganalisis, pembekuan itu mungkin menyebabkan BBVA mempunyai kawalan majoriti ke atas Sabadell tetapi tidak dapat melaksanakan penyepaduan yang diperlukan untuk mendapatkan pengurangan kos, melemahkan asas kewangan bidaan.

Kebimbangan yang paling mendesak bagi BBVA ialah pertimbangan semula kira-kira €850 juta dalam penjimatan kos yang dirancang dalam tempoh dua tahun.

Belausteguigoitia menambah bahawa bank itu sedang mengkaji semula kesan keputusan kerajaan, dengan penekanan khusus pada kecekapan teknologi.

Penjimatan IT dan pentadbiran dalam tumpuan

BBVA juga berhujah bahawa kebanyakan sinergi boleh direalisasikan walaupun tanpa penggabungan sepenuhnya, terutamanya dalam IT. Kebanyakan sinergi adalah dalam IT, Belausteguigoitia mengulangi.

Sehingga semalam, BBVA menganggarkan bahawa kira-kira 450 juta euro daripada penjimatan itu akan datang daripada langkah-langkah pentadbiran dan IT.

Tetapi dengan kerajaan juga melarang sebarang pemberhentian atau penutupan, bank mungkin mempunyai lebih sedikit jalan untuk mengurangkan kos.

Batasan ini telah meningkatkan paranoia pelabur. Saham BBVA turun 2.5% pada 1004 GMT pada hari Rabu, manakala saham Sabadell jatuh sebanyak 1.5%.

Ketidakpastian membayangi apabila semakan CNMV semakin hampir

Prospektus tawaran tender BBVA masih menunggu kelulusan daripada pengawal selia pasaran Sepanyol, CNMV, dan lebih banyak langkah akan dilihat sebaik sahaja pengawal selia mengeluarkan kelulusannya.

Penganalisis Citi menulis dalam nota kepada pelanggan bahawa mereka tidak menjangkakan keputusan kerajaan, yang kemudiannya menghentikan BBVA daripada meneruskan tender.

Walau bagaimanapun, mereka berkata bank itu berkemungkinan akan menyemak semula panduan sinergi kos dan garis masa berikutan semakan oleh pengawal selia.

Pada masa yang sama, Sabadell mempertikaikan dakwaan BBVA mengenai sinergi yang dijangkakan. Jurucakap bank itu mengulangi bahawa BBVA perlu menjelaskan berapa banyak sinergi kos yang dijangkakan oleh BBVA, yang dipertikaikan oleh Sabadell.

Langkah seterusnya: menunggu keputusan BBVA

Dengan tawaran itu tergantung dalam keseimbangan, BBVA mempunyai masa yang terhad untuk memutuskan langkah seterusnya. Walaupun penggabungan itu masih boleh diteruskan secara sah, laluan kepada integrasi operasi sebenar telah terhenti selama bertahun-tahun, berpotensi meletakkan BBVA dalam limbo strategik.

Buat masa ini, pasaran terus menunggu kerana BBVA mempertimbangkan pengiraan kos-faedah baharu untuk membeli bank yang mungkin tidak dapat disepadukan sepenuhnya selama setengah dekad lagi.

Masih perlu dilihat sama ada janji penjimatan dipacu IT mencukupi untuk mewajarkan usaha lebih jauh, atau sama ada BBVA akan berundur.