Dua sebab utama mengapa membeli Verona adalah penting untuk Merck

Verona Pharma Plc (NASDAQ: VRNA) meningkat kira-kira 20% pada hari Rabu selepas Merck & Co Inc (NYSE: MRK) berkata ia akan membeli firma bioteknologi yang berpangkalan di UK yang terkenal dengan ubat COPD Ohtuvayre.

Perjanjian tunai $10 bilion menilai saham VRNA pada $107 setiap satu, mewakili kira-kira 23% premium pada penutupan sebelumnya. Urus niaga itu dijangka selesai pada Q4, sementara menunggu kelulusan kawal selia dan pemegang saham.

Pelabur harus ambil perhatian bahawa Ohtuvayre, perencat dwi PDE3/PDE4 yang diluluskan oleh FDA pada 2024, telah menjana lebih $70 juta dalam jualan suku tahunan dan diramalkan melebihi $3.0 bilion dalam hasil tahunan.

Kenaikan harga saham Verona berikutan pengumuman itu menandakan semangat pelabur untuk perjanjian itu, yang, bagi Merck, sangat penting kerana dua sebab berikut.

Perjanjian Verona boleh membuktikan lindung nilai terhadap tebing paten Keytruda

Imunoterapi kanser blockbuster Merck Keytruda, yang membawa masuk kira-kira $30 bilion tahun lepas, menghadapi tamat tempoh paten bermula pada 2028.

Pakar percaya persaingan biosimilar boleh menghakis sehingga 50% daripada hasil Keytruda, mewujudkan jurang berbilion dolar dalam pendapatan masa depan MRK.

Pemerolehan Verona ialah lindung nilai strategik terhadap tebing itu.

Seperti yang dinyatakan oleh penganalisis BMO Evan Seigerman dalam temu bual CNBC hari ini: "mereka tidak membeli aset R&D awal – mereka membeli sesuatu yang ada di pasaran," sambil menambah ini berpotensi membantu Merck menggantikan pendapatannya sekarang.

Pengambilan pesat Ohtuvayre dan kebolehgunaan COPD yang luas meletakkannya sebagai enjin hasil jangka pendek, membantu Merck mempelbagaikan portfolionya dan mengurangkan pergantungan kepada satu aset.

Dengan petunjuk tambahan seperti bronkiektasis fibrosis bukan sistik dalam perancangan, ubat ini menawarkan peningkatan jangka panjang.

Pemerolehan VRNA boleh mengurangkan tamparan daripada tarif

Merck telah mengumumkan rancangan untuk membeli Verona berikutan kebimbangan geopolitik yang semakin meningkat.

Presiden Trump telah mengancam tarif 200% ke atas import farmaseutikal, dengan garis masa pelaksanaan berlanjutan hingga 2026.

Walaupun butiran kekal lancar, desakan pentadbiran untuk menyerang pembuatan ubat adalah jelas.

Merck, yang menjangkakan $200 juta daripada tarif sedia ada tahun ini, telah meletakkan semula rantaian bekalannya.

Ketua Pegawai Eksekutif Robert Davis menekankan pelaburan $21 bilion syarikat dalam pembuatan AS sejak 2018, bertujuan untuk melindungi operasi daripada kejutan perdagangan masa hadapan.

Dengan memperoleh VRNA, Merck mendapat kawalan ke atas produk yang dilancarkan AS dan diedarkan AS – aset strategik dalam persekitaran sensitif tarif.

Jejak domestik Ohtuvayre mengurangkan pendedahan kepada kebergantungan bahan farmaseutikal aktif asing (API), sejajar dengan matlamat keselamatan negara Seksyen 232. Itulah sebabnya saham MRK meningkat 3.0% pada hari Rabu.

Mengapa perjanjian saham Verona patut bersorak?

Struktur dan masa perjanjian itu telah bergema dengan pelabur.

Seperti yang dijelaskan oleh Evan Seigerman, "$10 hingga $15 bilion nampaknya merupakan titik yang manis. Mereka boleh melakukannya dengan wang tunai, mendapat sedikit hutang. Ia tidak akan meregangkan mereka... Tawaran ini jauh lebih enak".

Tidak seperti penggabungan mega yang sering menghadapi halangan integrasi, pemerolehan VRNA boleh dihadam, fokus dan berorientasikan pertumbuhan.

Dengan trajektori pelancaran Ohtuvayre yang kukuh dan otot komersial Merck, perjanjian farmaseutikal menjanjikan penembusan pasaran dan nilai pemegang saham yang dipercepatkan.