Tarif tembaga AS tidak mungkin meningkatkan pengeluaran domestik, kata ING

Pengeluaran tembaga di AS tidak mungkin mendapat rangsangan ketara daripada tarif AS yang diumumkan baru-baru ini, menurut Kumpulan ING. 

Pada hari Selasa, niaga hadapan tembaga AS mencapai paras tertinggi yang tidak pernah berlaku sebelum ini, melonjak sebanyak rekod 17% dalam satu hari.

Ini berlaku selepas Presiden AS Donald Trump mengumumkan rancangan untuk tarif 50% ke atas import tembaga, bertujuan untuk meningkatkan pengeluaran domestik dan mengurangkan pergantungan kepada sumber asing.

Pentadbiran berharap tarif ini akan merangsang projek perlombongan baharu dan meningkatkan industri tembaga AS. Sebaliknya, harga LME jatuh lebih 4% awal pagi ini.

Walaupun menggunakan sebahagian besar tembaga dunia, AS hanya menghasilkan kira-kira 5% daripada bekalan global. 

Lebih-lebih lagi, tarif sebelumnya ke atas keluli dan aluminium tidak membawa kepada peningkatan pengeluaran domestik kedua-dua logam tersebut.

Pengeluaran industri keluli AS pada 2024 menyaksikan penurunan 1% berbanding 2017, mendahului tarif awal Trump. Begitu juga, industri aluminium mengalami pengurangan hampir 10% dalam pengeluaran.

Tarif import tembaga, yang pertama untuk AS, dijangka menjelang akhir Julai, Setiausaha Perdagangan Howard Lutnick mengumumkan. Saiz levi melebihi jangkaan pasaran sehingga 25%.

Pada bulan Februari, Trump mengarahkan siasatan Seksyen 232 ke atas import tembaga dan berkata, "Sudah tiba masanya untuk tembaga pulang ke rumah."  

Walau bagaimanapun, tarikh akhir 270 hari untuk siasatan akan membolehkannya diteruskan sehingga November.

Kesan ke atas pasaran

Ahli strategi komoditi ING Ewa Manthey berkata tarif berkemungkinan positif untuk harga tembaga COMEX buat masa ini. 

Manthey berkata dalam laporan itu:

"Walau bagaimanapun, arbitraj telah membawa kepada pengumpulan inventori di gudang AS, yang boleh menampan pasaran buat sementara waktu sebaik sahaja tarif bermula."

Tarif 50% ke atas import tembaga menimbulkan risiko kemusnahan permintaan, yang membawa kepada harga tembaga yang tinggi di AS. 

Ini, seterusnya, boleh mencetuskan inflasi, meningkatkan kos bagi pengeluar AS yang tidak mempunyai alternatif domestik, menurut Manthey. 

Keadaan ini berlaku apabila Trump pada masa yang sama menekan Rizab Persekutuan untuk menurunkan kadar faedah.

"Namun ini akan menurun untuk harga LME, dengan gelombang tembaga yang mengalir ke AS mungkin akan berhenti sebaik sahaja tarif dilaksanakan," kata Manthey. 

Inventori tembaga Comex meningkat dua kali ganda pada suku kedua tahun ini, mencapai paras tertinggi 2018 dan kini melebihi gabungan pegangan LME dan SHFE.

Peningkatan ketersediaan tembaga di luar AS, berkemungkinan membawa kepada lebih banyak tembaga di gudang LME, akan memberi tekanan ke bawah pada harga tembaga LME.

Aliran kuprum yang kukuh ke AS akan disokong oleh arb COMEX-LME, yang kini telah melebar kepada lebih $2,000 setiap tan. Keadaan ini mungkin berlaku hanya sebaik sahaja tarif dilaksanakan.

Pergantungan import

Menurut Kajian Geologi AS (USGS), AS menyumbang kira-kira 5% daripada kedua-dua pengeluaran perlombongan tembaga global dan jumlah rizab tembaga. 

Walau bagaimanapun, pengeluaran tembaga negara telah menurun, dengan penurunan kira-kira 20% sepanjang dekad yang lalu. Tahun lepas, pengeluaran tembaga AS menurun sebanyak 3%, berikutan penurunan 11% pada 2023.

Faktor utama yang menyumbang kepada penurunan ini ialah proses kebenaran yang meluas untuk lombong baharu, yang boleh mengambil masa sehingga 29 tahun. 

Freeport-McMoRan mengendalikan peleburan Miami di Arizona, manakala Rio Tinto memiliki peleburan Kennecott di Utah. Ini adalah satu-satunya dua peleburan tembaga utama yang aktif di AS, walaupun terdapat beberapa kapasiti terbiar yang sedia ada.

"Sekatan eksport ke atas sekerap dan bijih, bersama-sama dengan kebenaran lombong yang lebih pantas, mungkin lebih menyokong pengeluaran tembaga AS daripada tarif, seperti yang telah dicadangkan oleh pemain tembaga utama AS," kata Manthey.