Pasaran India menunjukkan daya tahan di tengah-tengah halangan global, kata Raghvendra Nath dari Ladderup Asset Management

Walaupun permulaan tahun yang tidak menentu ditandai dengan ketegangan geopolitik dan pendapatan yang hambar, pasaran ekuiti India telah menunjukkan daya tahan yang mengejutkan.

Dengan pelabur runcit dan institusi kembali ke lipatan, Nifty dan Sensex telah melakukan pemulihan yang kukuh sejak dua bulan lalu.

Raghvendra Nath, Pengarah Urusan Ladderup Wealth Management, percaya pasaran India telah memasuki "zon menaik."

Menurut penganalisis, pasaran menyaksikan tempoh di mana pelbagai pemacu ekonomi seperti perbelanjaan kerajaan, pelaburan swasta dan keadaan makroekonomi yang menggalakkan sejajar untuk menyokong pertumbuhan yang mampan.

Dalam perbualan yang meluas, Nath membincangkan prestasi pasaran separuh pertama, kesan risiko geopolitik, jangkaan daripada musim pendapatan yang akan datang dan prospeknya untuk 6 hingga 24 bulan akan datang. Petikan yang disunting:

Invezz: Separuh pertama tahun 2025 telah menjadi peristiwa yang penuh peristiwa untuk pasaran. Bagaimanakah anda merumuskan persembahan setakat ini?

Tahun - tahun kalendar - bermula dengan nota yang agak negatif. Keputusan suku ketiga telah masuk, dan ia tidak hebat.

Selepas paras tertinggi yang telah dicapai pasaran pada September 2024, penilaian terlalu tertekan, dan aktiviti spekulatif berada pada tahap yang sangat tinggi.

Jadi, pasaran telah mula merosot dari September dan seterusnya, dan dalam dua bulan pertama - Januari dan juga Februari - pasaran sebenarnya membetulkan dengan sangat ketara.

Kemudian pada bulan April, kami mempunyai Indo-Pak confilct, dan keputusan suku keempat juga tidak berbeza daripada suku ketiga.

Terdapat beberapa harapan bahawa Q4 akan lebih baik daripada Q3, tetapi itu tidak menjadi kenyataan.

Jadi, empat bulan pertama digunakan untuk menangani turun naik — pertama, pembetulan pasaran, kemudian risiko geopolitik.

Tetapi sebaik sahaja konflik Indo-Pak diselesaikan dan gencatan senjata diumumkan, pasaran secara beransur-ansur masuk ke zon menaik. Pada mulanya, pelabur runcit mula masuk.

Kali ini, pelabur institusi terlambat. Pelabur asing mula meningkatkan pendedahan mereka kepada India kerana mereka melihat kestabilan - politik, geopolitik dan ekonomi.

Institusi domestik, yang duduk di atas wang tunai sebelum dan semasa konflik, juga mula menggunakan modal itu.

Seperti yang kita berdiri hari ini, pasaran kelihatan dalam kedudukan yang agak selesa.

Empat bulan pertama sangat tidak menentu; Dua yang terakhir sangat kuat, bertentangan dengan semua jangkaan.

Pasaran meningkat 8–9% yang dihormati dari 31 Disember, yang merupakan larian yang sangat baik.

Invezz: Semasa kebangkitan geopolitik baru-baru ini, termasuk konflik Indo-Pak dan ketegangan Israel-Iran, pasaran tidak membetulkan dengan mendadak. Apakah yang menjelaskan kekuatan relatif ini?

Salah satunya ialah — dan ini saya mula perhatikan sejak beberapa tahun kebelakangan ini — risiko semakin dihargai oleh pasaran apabila ia muncul, bukan dalam jangkaan.

Dan ini adalah sesuatu yang saya lihat sejak presiden Trump.

Apabila dia mula mengumumkan semua sekatan berkaitan perdagangan dan tarif gila itu, pasaran mula berkelakuan lebih matang.

Walaupun selepas India memusnahkan kem keganasan itu, pasaran bertindak balas sedikit, tetapi tidak terlalu banyak.

Itu menunjukkan kematangan pasaran. Ia juga menunjukkan bahawa tiada satu pun kumpulan pelabur mempengaruhi tingkah laku pasaran dengan cara yang agresif.

Ia mencerminkan kehadiran besar pelabur runcit, institusi domestik dan pelabur asing. Sejujurnya, ia adalah tanda kematangan lebih daripada segala-galanya.

Invezz: Bercakap tentang Trump, terdapat perbincangan tentang perjanjian perdagangan AS-India. Bagaimanakah anda melihat dasar perdagangan AS masa lalu dan kemungkinan perjanjian memberi kesan kepada syarikat dan sektor India?

India mempunyai lebihan perdagangan yang besar dengan AS. Dua komponen utamanya ialah eksport IT dan farmaseutikal, dan bahan kimia.

Eksport IT ialah perkhidmatan — ia tidak boleh dikenakan cukai. Farmaseutikal adalah penting kepada AS. Kos penjagaan kesihatan di sana secara konsisten meningkat.

Sebahagian besar rakyat Amerika bergantung kepada hospital yang dikendalikan oleh kerajaan. Mempunyai generik yang dibekalkan oleh syarikat farmaseutikal India membantu mengekalkan kos tersebut rendah.

Jika semua generik digantikan dengan setara berjenama, kos penjagaan kesihatan akan meningkat dengan ketara. Jadi, penjagaan kesihatan telah dijauhkan daripada perbincangan tarif.

Selebihnya - seperti permata, barang kemas, tekstil - adalah sektor kecil dan berpecah-belah. Tiada pengeksport pakaian besar tunggal dari India ke AS.

Itulah sebabnya pasaran tidak bertindak balas secara negatif apabila tarif yang mengerikan itu — 34–35% — diumumkan. Dan saya fikir perjanjian itu, apabila ia berlaku, akan kurang daripada 34%, pastinya.

Jadi, dari kedudukan yang mengerikan itu, jika ia menjadi sedikit lebih enak, ia lebih kepada formaliti. Ia tidak akan memberi kesan besar sama ada pada ekonomi atau pasaran.

Invezz: Dengan musim keputusan Q1 akan bermula, apakah jangkaan anda dari segi prestasi dan arah aliran sektoral?

Q1 akan sedikit lebih baik daripada Q4, itu pasti. Ia akan menjadi perkara yang sangat luas.

Tetapi tiada siapa yang menjangkakan sebarang perubahan dramatik dalam keuntungan korporat dalam masa terdekat.

Perubahan dramatik itu telah berlaku pada 2023–24 dan 2024–25.

Memandangkan kita berada dalam senario yang dinormalisasi — tiada kesan asas untuk bermain-main secara positif atau negatif dengan peratusan — kita tidak menjangkakan sebarang perubahan dramatik.

Tetapi akan ada perubahan positif, dan itu berpunca daripada pelbagai pemacu ekonomi. Perbelanjaan kerajaan adalah satu pemacu besar.

Pelaburan sektor swasta adalah satu lagi. Dunia permulaan, skim PLI, kadar faedah, dan inflasi — semua ini positif.

Kunci kira-kira kerajaan sihat; ia membelanjakan banyak.

Modal asing terus mengalir masuk. Kunci kira-kira korporat kukuh, penggunaan kapasiti berada pada 70-90%, dan bank bersedia untuk memberi pinjaman.

Pinjaman runcit juga dijangka meningkat semula. Oleh itu, pemacu keuntungan korporat sangat ada.

Invezz: Apakah prospek pasaran anda untuk enam bulan akan datang atau jangka masa yang lebih lama? Sebarang sasaran yang anda bekerjasama?

Saya tidak mempunyai sasaran harga tertentu, tetapi di peringkat global, keadaan semakin stabil. Timur Tengah telah menjadi rantau yang tidak menentu, tetapi itu pun semakin menetap.

Saya akan sangat terkejut jika Israel meneroka keluar dan melakukan sesuatu yang lain. Jika itu berlaku, ia akan menakutkan pasaran, tetapi jika tidak, kita menuju ke dalam tempoh ketenangan geopolitik, lebih-lebih lagi untuk India.

India menjadi lebih berdikari. Inflasi rendah, kadar faedah menggalakkan, pertumbuhan runcit tinggi, dan pertumbuhan pendapatan kukuh.

Semua faktor ini menunjukkan positif yang berterusan dalam pasaran ekuiti.

Jadi, saya merasakan bahawa pasaran akan dengan mudah mencerminkan pertumbuhan pendapatan. Saya tidak melihat sebarang pembetulan dalam penilaian pada tahap yang lebih luas.

Jika pertumbuhan pendapatan ialah 8–10%, pasaran harus memberi ganjaran kepada kita dengan 8–10%. Jika pertumbuhan pendapatan lebih tinggi, kita boleh mendapat lebih banyak.

Saya tidak akan terkejut jika penilaian menjadi lebih mahal sebanyak 4–5%. Jadi jika pendapatan meningkat pada 10%, pasaran mungkin memberikan pulangan 13–15%.

Dan ini akan berterusan tahun depan juga.

Jika anda mengambil pandangan dua tahun — dan pasaran meningkat sebanyak 20–25% — anda bercakap tentang Sensex melepasi 1,00,000.

Itu akan menjadi tanda psikologi yang besar, dan saya fikir itu adalah kemungkinan yang berbeza dalam dua tahun akan datang.