ARM Holdings menjunam 12% selepas prospek sederhana dan peralihan strategik kepada pembangunan cip

Saham Arm Holdings turun 12% pada hari Khamis selepas gergasi seni bina cip itu mengeluarkan panduan suku kedua fiskal yang kurang daripada jangkaan pelabur.

Syarikat yang berpangkalan di UK itu meramalkan pendapatan sesaham yang diselaraskan antara 29 sen dan 37 sen, dengan titik tengah sedikit di bawah anggaran 36 sen sesaham yang disusun oleh LSEG.

Pada Q1, Arm melaporkan hasil sebanyak $1.05 bilion, sedikit kehilangan anggaran $1.06 bilion.

Pendapatan sesaham yang diselaraskan ialah 35 sen, sejajar dengan jangkaan. Hasil royalti meningkat 25% tahun ke tahun kepada $585 juta, manakala hasil pelesenan menurun 1% kepada $468 juta.

Syarikat itu menandatangani tiga perjanjian Subsistem Pengiraan Arm (CSS) baharu pada suku tersebut—dua untuk cip pusat data dan satu untuk cip PC.

Teknologi Arm kini digunakan oleh firma seperti Nvidia, Microsoft dan Google dalam reka bentuk pemecut AI, dan lebih 70,000 organisasi dilaporkan menjalankan beban kerja pada pelayan berasaskan Arm.

Panduan hasil untuk suku semasa berada di antara $1.01 bilion dan $1.11 bilion, secara amnya sejajar dengan konsensus $1.06 bilion.

Ramalan berhati-hati, digabungkan dengan pengumuman Arm bahawa ia merancang untuk meningkatkan pelaburan dalam membangunkan cip dan cipletnya sendiri, menimbulkan kebimbangan di kalangan pelabur.

Ketua Pegawai Eksekutif Rene Haas berkata dalam temu bual dengan Reuters bahawa syarikat itu akan mengarahkan lebih banyak sumber ke arah membina produk fizikal seperti ciplet dan penyelesaian cip lengkap, anjakan ketara daripada model perniagaan tradisionalnya untuk melesenkan reka bentuk harta intelek (IP) kepada syarikat seperti Nvidia dan Amazon.

Haas menekankan bahawa percubaan Arm dalam pembangunan cip tidak menjamin produk komersial dan menyatakan bahawa syarikat itu mungkin menghentikan atau menjeda usaha mengikut keperluan.

Walau bagaimanapun, usaha itu mewakili evolusi ketara dalam hala tuju strategik Arm, yang berpotensi meletakkannya dalam persaingan langsung dengan pangkalan pelanggan sedia ada.

Peralihan ke arah pembangunan cip menimbulkan persoalan strategik

Perniagaan teras Arm secara historis tertumpu pada membekalkan reka bentuk pemproses kepada firma teknologi utama, terutamanya dalam ruang telefon pintar di mana IPnya menguasai hampir semua peranti di seluruh dunia.

Tetapi keputusan syarikat untuk bergerak ke arah membina ciplet dan penyelesaiannya sendiri menandakan cita-cita untuk menangkap margin yang lebih tinggi dan memperdalam kehadirannya dalam pasaran pengkomputeran berprestasi tinggi, termasuk AI dan pelayan awan.

Ciplet, yang merupakan modular, komponen khusus fungsi yang digunakan dalam pemasangan pemproses, dijangka memainkan peranan penting dalam pelan hala tuju pembangunan Arm.

Haas berkata syarikat itu sedang melihat "cip fizikal, papan, sistem, semua perkara di atas," sebagai sebahagian daripada strategi produknya yang diperluaskan.

Namun, Ketua Pegawai Eksekutif mengelak daripada memberikan garis masa atau spesifikasi terperinci untuk sebarang produk yang berpotensi.

Membina cip berciri penuh adalah usaha yang mahal.

Cip AI lanjutan, sebagai contoh, boleh menelan belanja lebih $500 juta hanya untuk pembangunan silikon, tidak termasuk kos infrastruktur tambahan untuk menyokong perkakasan dan perisian.

Untuk kakitangan inisiatif baharu ini, Arm telah merekrut bakat, termasuk daripada pangkalan pelanggannya sendiri, yang boleh membawa kepada potensi konflik.

Walaupun perniagaan IP syarikat kekal sebagai pusat kepada operasinya, usaha baharu ini menunjukkan transformasi yang lebih luas sedang dijalankan.

Ketegangan perdagangan, permintaan pengguna menambah ketidakpastian

Di luar peralihan strategi dalamannya, Arm menghadapi halangan luaran.

Ketegangan perdagangan dan turun naik makroekonomi terus membebankan permintaan global, terutamanya dalam segmen telefon pintar.

Walaupun mengekalkan bahagian 99% yang dominan dalam seni bina pemproses telefon pintar, Arm mengalami kelemahan dalam hasil royalti daripada peranti mudah alih, terutamanya di China.

Walau bagaimanapun, saham Arm, yang telah meningkat 12% setakat ini dan melonjak kira-kira 136% sejak IPO 2023, menghadapi tekanan penilaian.

Didagangkan pada lebih 80 kali ganda jangkaan pendapatan, gandaan premium syarikat kini menghadapi penelitian yang lebih tinggi di tengah-tengah pandangan bercampur-campur daripada rakan sebaya seperti Intel dan Texas Instruments.