Lonjakan Oracle menyerlahkan pengaruh pasaran OpenAI yang semakin berkembang

Lonjakan saham bersejarah Oracle minggu ini menggariskan peranan utama yang terus dimainkan oleh OpenAI dalam pasaran teknologi global.

Gergasi perisian itu secara ringkas menyentuh permodalan pasaran $930 bilion selepas melaporkan pendapatan suku tahunan yang kukuh yang dirangsang oleh perjanjian awan berbilion dolar dengan syarikat permulaan kecerdasan buatan itu.

Walau bagaimanapun, kebimbangan terhadap pergantungan Oracle kepada satu pelanggan tidak lama lagi mencetuskan pembalikan mendadak dalam sahamnya.

OpenAI di tengah-tengah keuntungan pasaran

Dalam laporan pendapatannya, Oracle mendedahkan empat kontrak berbilion dolar yang ditandatangani pada suku tersebut, termasuk perjanjian berskala besar dengan OpenAI.

Perjanjian itu, yang terikat dengan pembinaan kapasiti pusat data AS sebanyak 4.5 gigawatt, menyerlahkan pelaburan agresif syarikat AI dalam infrastruktur pengkomputeran.

Pelabur juga mengetahui bahawa OpenAI telah komited $300 bilion dalam tempoh lima tahun, bermula pada 2027, untuk perbelanjaan awan — kebanyakannya dengan Oracle.

Pendedahan ini menambah kejelasan kepada pemfailan Oracle pada bulan Jun dengan SEC, yang merujuk kontrak awan $30 bilion dengan pelanggan yang tidak dinamakan.

Berikutan pengesahan, penganalisis menunjuk kepada OpenAI sebagai pemacu lonjakan dalam tunggakan Oracle, yang melonjak 359% tahun ke tahun kepada $455 bilion.

Keghairahan mencerminkan trend yang lebih luas. Sejak keluaran ChatGPT pada akhir 2022, OpenAI telah menjadi pemangkin utama untuk keuntungan saham merentas teknologi.

Oracle menyertai Microsoft, Nvidia dan Broadcom dalam mendapat manfaat daripada perbelanjaan syarikat AI, dengan empat syarikat itu sahaja menambah lebih daripada $4.5 trilion dalam permodalan pasaran.

Kebimbangan yang semakin meningkat terhadap penumpuan pelanggan

Walaupun rali ringkas Oracle — saham itu meningkat 36% pada hari Rabu, keuntungan terbesar sejak 1992 — momentum itu cepat pudar.

Saham jatuh lebih daripada 6% pada hari Khamis dan 5% lagi pada hari Jumaat apabila penganalisis memberi amaran terhadap kegembiraan yang berlebihan.

Gil Luria dari DA Davidson berkata penumpuan tunggakan Oracle dengan OpenAI "mengurangkan dengan ketara" semangat pelabur, terutamanya jika sebahagian besar kewajipan prestasi berpunca daripada satu pelanggan.

Walaupun Luria mengesyorkan memegang saham Oracle, dia menunjuk kepada risiko pergantungan yang begitu besar pada satu pelanggan.

Keraguan juga meluas kepada kedudukan Oracle dalam sektor awan.

Walaupun menang baru-baru ini, syarikat itu terus mengekori pemimpin skala besar Amazon, Microsoft dan Google.

Byron Deeter dari Bessemer Venture Partners menggambarkan Oracle sebagai "hyperscaler peringkat B," dengan alasan bahawa kehadirannya yang terhad dalam perisian dan cip AI meninggalkannya pada kelemahan daya saing.

Komitmen kewangan dan penstrukturan semula OpenAI

Perbelanjaan awan OpenAI yang semakin meningkat hanyalah sebahagian daripada pengembangannya yang lebih luas.

Syarikat itu juga telah komited untuk projek dengan penyedia lain, termasuk Google dan CoreWeave, dan merancang untuk memperuntukkan $19 bilion kepada Stargate, inisiatif infrastruktur AI AS yang disokong oleh Oracle dan SoftBank.

Secara berasingan, SoftBank mengetuai pelaburan $40 bilion dalam OpenAI.

Pada masa yang sama, OpenAI terus beroperasi dengan kerugian, walaupun pertumbuhan pendapatannya semakin pesat.

Selepas melepasi $10 bilion dalam hasil berulang tahunan pada bulan Jun, syarikat itu mengunjurkan angka itu boleh mencecah $125 bilion menjelang 2029.

Untuk menjamin komitmen pembiayaannya, OpenAI sedang beralih daripada struktur bukan untung semasanya kepada syarikat faedah awam menjelang akhir tahun.

Induk bukan untungnya akan mengekalkan pengawasan dan memegang kepentingan ekuiti melebihi $100 bilion sebaik sahaja penstrukturan semula selesai.

Outlook

Bagi Oracle, perkongsian OpenAI mewakili kejayaan dalam pertumbuhan awan, meletakkan syarikat itu dalam jangkauan kelab permodalan pasaran bernilai trilion dolar.

Namun, pergantungan yang besar pada satu permulaan yang membakar wang tunai menimbulkan persoalan tentang kemampanan.

Memandangkan OpenAI mengejar tahap pelaburan dan penstrukturan semula yang belum pernah berlaku sebelum ini, pengaruhnya terhadap Oracle — dan pada pasaran teknologi yang lebih luas — kekal sebagai pemacu yang kuat dan sumber turun naik yang berpotensi.