Temu bual: Kimball Carr dari Inspire Veterinary Partners tentang bagaimana model ekuiti kongsinya bertujuan untuk mencabar ekuiti swasta dalam penjagaan haiwan peliharaan

Pemilikan haiwan pendamping semakin meningkat di seluruh dunia, dan AS tidak terkecuali.

Sehingga 2024, 66% isi rumah AS—kira-kira 86.9 juta rumah—memiliki haiwan peliharaan.

Daripada persahabatan kepada sokongan emosi, haiwan peliharaan telah menjadi bahagian penting dalam kehidupan pemiliknya.

Orang Amerika juga membelanjakan lebih daripada sebelumnya untuk rakan berbulu mereka.

Menurut Persatuan Produk Haiwan Peliharaan Amerika, rakyat Amerika membelanjakan $152 bilion untuk haiwan peliharaan pada 2024, dengan hampir $40 bilion disalurkan kepada penjagaan doktor haiwan dan jualan produk yang berkaitan.

Bagi firma ekuiti swasta, trend yang semakin meningkat ini telah membuka peluang perniagaan yang menguntungkan.

Data daripada PitchBook menunjukkan bahawa ekuiti swasta melabur $51.6 bilion dalam sektor veterinar antara 2017 dan 2023, diikuti oleh $9.3 bilion lagi dalam tempoh empat bulan pertama 2024 sahaja.

Walau bagaimanapun, peningkatan pemilikan klinik veterinar oleh ekuiti swasta telah membunyikan penggera bahawa kehadirannya yang semakin meningkat boleh membawa akibat yang sama seperti peningkatan pemilikan hospital PE telah mengalami kenaikan harga, pengurangan perkhidmatan dan juga penutupan yang bertujuan untuk memaksimumkan pulangan pemegang saham.

Dengan latar belakang ini, Inspire Veterinary Partners (NASDAQ: IVP) mendakwa meletakkan dirinya sebagai alternatif kepada model yang disokong PE.

Pendekatannya menekankan pemilikan klinik jangka panjang, pelan pemilikan saham pekerja (ESOP) dan strategi pertumbuhan yang tertumpu pada pelaburan pasukan, dan bukannya pengumpulan dan keluar aset tiga hingga lima tahun biasa yang diusahakan oleh firma ekuiti swasta.

"Pengasas dan pemimpin Inspire termasuk profesional veterinar, dan kami memilih klinik untuk dibeli dengan keinginan untuk mengekalkan klinik tersebut untuk jangka panjang dan membuat rancangan pertumbuhan dengan sewajarnya," Ketua Pegawai Eksekutif IVP Kimball Carr memberitahu Invezz dalam temu bual.

"Kami berhasrat untuk menyediakan laluan baharu kepada penyatuan klinik berbilang unit yang didorong oleh pelaburan dalam pasukan kami dan, yang paling penting, menyediakan laluan kepada ekuiti bersama."

Carr juga bercakap tentang transaksi saham pilihan boleh tukar $10 juta syarikat baru-baru ini, strategi pertumbuhannya dan bagaimana Inspire merancang untuk menangani cabaran seperti kekurangan buruh dan peningkatan kos veterinar.

Petikan:

Kimball Carr, Ketua Pegawai Eksekutif, Inspire Veterinary Partners

Cabaran model klinik veterinar yang disokong PE di AS

Invezz: Laman web anda mengatakan IVP menawarkan cara pemilikan veterinar yang lebih baik daripada pemilikan oleh dana ekuiti swasta. Apakah perangkap dana PE yang semakin memiliki amalan veterinar di AS, dan bagaimanakah model anda berbeza daripada mereka?

Kami sangat percaya bahawa tidak ada pilihan yang betul atau salah antara pembelian klinik veterinar yang disokong PE berbanding model lain, seperti Inspire Veterinary Partners.

Dengan itu, kami juga telah melihat majoriti penyatuan klinik sepanjang dekad yang lalu, yang datang daripada firma yang disokong ekuiti swasta, memberikan cabaran dan nuansa yang kami galakkan penjual untuk memahami.

Pertama, terdapat jangka masa pendek dua hingga lima tahun yang dimiliki oleh kebanyakan pelabur PE sebelum mereka mahu 'keluar' sebarang pelaburan.

Ini selalunya boleh bermakna matlamat perniagaan yang berpandangan pendek, beban kewangan yang menyakitkan yang didorong ke dalam operasi klinik, dan kadangkala, kekurangan pemahaman tentang bagaimana perubatan veterinar terjejas secara negatif oleh dana ini yang ingin 'mengumpul' pendapatan dengan cepat dan keluar daripada pelaburan.

Pengasas dan pemimpin Inspire termasuk profesional veterinar, dan kami memilih klinik untuk dibeli dengan keinginan untuk mengekalkan klinik tersebut untuk jangka panjang dan membuat rancangan pertumbuhan dengan sewajarnya.

Kami berhasrat untuk menyediakan laluan baharu kepada penyatuan klinik berbilang unit yang didorong oleh pelaburan dalam pasukan kami dan, yang paling penting, menyediakan laluan kepada ekuiti bersama.

Bagaimana IVP membenarkan pekerja mempunyai bahagian dalam ekuiti klinik

Itu membawa satu lagi komponen yang kami sangat percayai.

Biasanya, ekuiti swasta tidak menyediakan ekuiti bersama dalam perniagaan untuk seluruh tenaga kerja.

Pembelian klinik standard yang disokong PE mungkin termasuk janji ekuiti tertunda untuk penjual dalam dua hingga lima tahun, tetapi ia jarang termasuk ekuiti atau pemilikan bersama untuk tenaga kerja yang lain.

Selain itu, sebarang tawaran ekuiti terikat dengan keluar dana dan tidak berulang, bermakna ekuiti yang ditawarkan adalah peristiwa sekali sahaja dan hanya untuk mereka yang berada di 'bahagian atas piramid'.

Inspire menyasarkan untuk menggunakan Pelan Opsyen Saham Pekerja, atau ESOP, yang menyediakan geran tahunan kepada pekerja kami, membolehkan mereka mempunyai potensi untuk membina kekayaan dan berkongsi kejayaan seluruh syarikat, bukan hanya satu klinik.

Pelan ini akan ditawarkan kepada sebahagian besar pekerja kami, bukan hanya doktor atau pemilik.

Memandangkan visi kami adalah jangka panjang dan matlamat utama kami adalah untuk meningkatkan dan melindungi profesion veterinar, kami juga telah memasukkan semangat kami terhadap tenaga kerja kami ke dalam pembangunan salah satu pakej pampasan keseluruhan yang paling komprehensif, termasuk gaji, cuti dan faedah lain, mana-mana syarikat dalam sektor kami.

Semasa kami menggunakan alat ini dan terus membuat pelaburan dalam klinik kami, kami percaya pada model Inspire yang berbeza dan merasakan ia lebih unggul daripada model 'roll up' lain untuk penjual yang mengambil berat tentang legasi mereka dan untuk pasukan yang benar-benar menyukai profesion tempat mereka bekerja.

Mengenai strategi pertumbuhan IVP melalui pemerolehan klinik

Invezz: Portfolio klinik anda kini mempunyai 14 klinik. Jalankan kami melalui strategi pertumbuhan anda melalui pengambilalihan. Berapa banyak klinik yang anda ingin perolehi dalam tempoh lima tahun akan datang? Selain itu, bagaimanakah anda memberi kesan positif kepada klinik yang telah anda perolehi setakat ini?

Kami mempunyai proses pembangunan perniagaan yang mantap dan pasukan pelbagai disiplin yang menyumbang kepada keputusan pemerolehan, dan kami mempunyai matlamat tahunan yang berkaitan dengan perniagaan MandA.

Matlamat ini didorong oleh sasaran pertumbuhan, pencapaian perniagaan dan faktor lain dan bukannya hanya oleh nombor klinik.

Ini juga berkaitan dengan perbincangan sebelumnya tentang Inspire berbanding model PE.

Kami sedar tentang laluan pertumbuhan yang lebih panjang untuk IVP dan ingin membuat keputusan pengembangan hari ini sejajar dengan memahami bagaimana ia memberi kesan kepada kita banyak hari esok dari sekarang.

Ringkasnya, kami akan berkembang, dan kami telah menunjukkan bahawa kami tahu cara meningkatkan syarikat, tetapi berkembang pada kadar yang betul, berbanding hanya 'berfikiran keluar' dalam sasaran pertumbuhan kami, adalah penting bagi kami.

Semua itu, dalam tempoh lima tahun akan datang, perniagaan akan kelihatan sangat berbeza.

Kami berhasrat untuk mengembangkan perniagaan beberapa kali ganda daripada saiz semasa hari ini dengan pemerolehan unit individu, pengembangan klinik, jenis pemerolehan klinik baharu, seperti kepakaran dan kecemasan, pemerolehan amalan berbilang unit dan, dalam masa terdekat, pengembangan ke dalam menegak perniagaan baharu di luar pemilikan dan operasi klinik.

Bagi klinik-klinik yang kini berada dalam kumpulan kerja Inspire, kami telah melabur secara mendalam dalam bidang yang disebutkan di atas seperti pampasan, kesihatan dan kesejahteraan, dan sistem atau alatan bersepadu merentas keseluruhan portfolio kami.

Kami telah menyediakan klinik kami dengan kuasa beli yang lebih besar daripada yang sering dimiliki oleh hospital unit tunggal, dan kami telah membina model pengiktirafan, pelan bonus dan insentif, dan pasukan kepimpinan kami yang berpengalaman menyediakan bimbingan, pembangunan dan sokongan bersebelahan untuk pasukan kami di setiap klinik.

Inspire hari ini dibina di atas sistem dan alatan bersepadu yang membolehkan kami mengendalikan 14 klinik, tetapi dibina dengan mengambil kira pandangan jauh supaya kami boleh menskalakan kepada 140 atau 1400 klinik dengan memanfaatkan sistem yang sama ini.

Semua ini telah menyebabkan banyak klinik kami mencapai pertumbuhan tahun ke tahun yang mengagumkan dan sasaran pertumbuhan lain yang patut diberi perhatian, dengan keseluruhan portfolio kami menunjukkan momentum yang kukuh dan KPI seluruh perusahaan yang sangat baik.

Menyasarkan untuk menyelesaikan pemerolehan baharu menjelang 2025-akhir 2026; Rancang untuk mencapai pulang modal aliran tunai

Invezz: Apakah matlamat jangka pendek anda untuk pertumbuhan hasil dan keuntungan, dan bagaimana anda merancang untuk mencapainya?

Operasi harian kami tertumpu pada kedua-dua pertumbuhan perniagaan sedia ada kami, atau pertumbuhan menegak, serta pertumbuhan mendatar melalui pemerolehan berterusan semasa kami berkembang dengan sewajarnya.

Kami mengetahui pertumbuhan dalaman dan pengembangan luaran angka pro forma yang diperlukan untuk mencapai pencapaian kewangan kami yang seterusnya, dan kami terus memanfaatkan pembelajaran daripada penyepaduan yang berjaya bagi 14 klinik semasa kami semasa kami melaksanakan proses di mana kami mengembangkan dan meningkatkan kecekapan portfolio semasa, jadi kedua-dua enjin ini beroperasi secara selari setiap hari.

Menjelang akhir tahun 2025, kami menyasarkan untuk melengkapkan pemerolehan baharu dan membawa momentum itu ke 2026, di mana kami merancang untuk mencapai pulang modal aliran tunai melalui pertumbuhan menegak dan mendatar yang disebutkan di atas.

Mengenai transaksi saham pilihan boleh tukar $10 juta

Invezz: Bagaimanakah anda menjangkakan transaksi saham pilihan boleh tukar $10 juta untuk mengukuhkan kunci kira-kira Inspire Veterinary Partners dan menyokong strategi pertumbuhan jangka panjangnya?

Pembiayaan terbaharu Inspire datang selepas dua tahun pertama kami menjadi syarikat awam, dan kami telah memanfaatkan banyak perkara yang telah kami pelajari dalam dua tahun tersebut.

Sebagai syarikat awam bermodal mikro, sama pentingnya bagi kami untuk mengatakan 'tidak' kepada jenis tawaran modal yang salah seperti mengatakan 'ya' kepada apa yang sesuai untuk kami semasa kami terus berdisiplin tentang jenis pembiayaan yang kami ambil.

Kami percaya kenaikan terbaharu ini bukan sahaja memberi kami keupayaan untuk melaksanakan strategi pertumbuhan kami tetapi juga untuk bekerjasama dengan rakan kongsi pembiayaan yang betul dan bertujuan untuk mengelakkan jenis struktur yang akan membawa kemudaratan kepada permodalan dan kunci kira-kira kami.

Kami juga telah melaksanakan pembiayaan ini dengan penjajaran masa pengumpulan modal yang diramalkan dengan jelas yang dirancang bersama acara pertambahan yang dijadualkan seperti pengambilalihan, supaya kami boleh terus menunjukkan kepada pemegang saham kami bagaimana dana yang masuk ke dalam syarikat boleh disumbangkan secara langsung ke arah pertumbuhan dalam perniagaan.

Lebih suka mengumpul modal berdasarkan 'mengikut keperluan' daripada mengambil 'peti perang' wang tunai

Invezz: Sesetengah pemegang saham mungkin melihat perjanjian ini sebagai tanda tekanan kewangan, terutamanya dengan kemungkinan pencairan. Bagaimanakah anda bertindak balas terhadap kebimbangan bahawa Inspire terlalu bergantung pada pembiayaan berkaitan ekuiti dan bukannya mengukuhkan operasi dan aliran tunai?

Kami akan melakukan kedua-duanya - mengembangkan perniagaan sedia ada dan mengumpul modal secara bertanggungjawab untuk mengembangkan portfolio keseluruhan kami.

Kedua-dua disiplin adalah penting, dan kami sangat sedar untuk meningkatkan perniagaan kami supaya pencairan daripada kenaikan mempunyai kesan yang semakin berkurangan terhadap nilai yang kami berikan kepada pelabur.

Seperti yang dinyatakan, pasukan kami memberi tumpuan kepada pertumbuhan perniagaan sedia ada, dan kami percaya keputusan suku tahunan baru-baru ini menunjukkan bahawa kami telah mula melihat hasil kerja sengit kami sepanjang empat hingga lapan suku yang lalu.

Ia juga penting untuk memahami bahawa kami telah menyedari saiz kami sejak awal dan, sebagai syarikat bermodal kecil, kami membuat keputusan awal untuk mengumpul mengikut keperluan berbanding mengambil 'peti perang' wang tunai, yang mungkin datang dengan syarat perjanjian yang membebankan untuk syarikat dan, dalam beberapa kes, boleh membawa kepada keputusan yang salah apabila tekanan meningkat untuk memasukkan wang tunai itu ke dalam permainan.

Bertentangan dengan pendekatan itu, melakukan kenaikan yang lebih kecil apabila kami mempunyai peristiwa pertumbuhan seperti pengambilalihan, adalah, dalam fikiran kami, pendekatan yang lebih selamat dan membolehkan kami menaikkan pada penilaian yang lebih baik apabila syarikat matang.

ESOP, tawaran kesihatan mental untuk menangani kekurangan dan pengurangan buruh veterinar

Invezz: Kekurangan buruh adalah cabaran berulang dalam perubatan veterinar. Bagaimanakah Inspire menangani pengambilan, pengekalan dan kesihatan mental kakitangan di kliniknya?

Tidak dinafikan bahawa menarik dan mengekalkan bakat dalam tenaga kerja veterinar adalah cabaran nombor satu bagi setiap pengendali veterinar.

Saya tidak boleh cukup tegas tentang bagaimana pendekatan kami untuk menyelesaikan cabaran ini adalah teras Syarikat kami.

Faedah, pampasan dan struktur ekuiti yang telah digunakan dan direka bentuk oleh Inspire semuanya dicipta untuk menjadikan kami majikan pilihan.

Memandangkan kami melihat kepada matlamat masa depan terdekat untuk mempunyai ESOP kami, meletakkan hak selama bertahun-tahun pekerjaan untuk ahli pasukan kami, Inspire menyasarkan untuk meningkatkan keupayaan kami secara langsung untuk mengekalkan profesional lebih lama daripada pesaing kami dan memanfaatkan kelebihan itu sebagai faedah untuk pertumbuhan kewangan, hubungan doktor dengan pelanggan dan kestabilan jangka panjang.

Kami juga telah menambah tawaran kesihatan mental pada pelan faedah kami, dan kami membayar 100% premium untuk perlindungan kesihatan ahli pasukan kami yang layak, untuk menyebut beberapa lagi cara kami menjaga pasukan kami.

Semua ini untuk mengatakan bahawa kami tidak cuba berulang dalam pendekatan kami untuk mengekalkan bakat hebat –kami berhasrat untuk menjadi transformasi dengan memberikan pemilikan dan faedah dan pampasan terbaik dalam kelasnya kepada pasukan kami.

Bolehkah IVP mengekalkan kos rendah di tengah-tengah peningkatan perbelanjaan penjagaan haiwan peliharaan?

Invezz: Peningkatan pemilikan haiwan peliharaan sejak wabak telah meningkatkan permintaan, tetapi kemampuan untuk penjagaan haiwan peliharaan kekal menjadi kebimbangan. Bagaimanakah anda melihat industri menangani ketegangan antara kenaikan kos dan akses kepada penjagaan?

Sebagai sebuah industri, dan pastinya untuk Inspire, kos penjagaan menjadi tumpuan kerana penyedia penjagaan veterinar berusaha untuk memastikan pemilik haiwan peliharaan boleh mengekalkan standard kesihatan yang tinggi untuk haiwan peliharaan mereka.

Walaupun kami telah melihat beberapa kenaikan harga di seluruh industri, bercakap bagi pihak Inspire, kami telah mengambil pendekatan yang sangat berhati-hati terhadap penetapan harga dengan tujuan cuba meminimumkan kesan kepada pelanggan kami.

Dunia kita lebih mahal daripada satu, dua, dan lima tahun yang lalu, dan realiti ini dirasai oleh setiap perniagaan, jadi kita mesti realistik mengenainya
Selain fakta bahawa memiliki haiwan peliharaan dan menjaganya dengan betul adalah tanggungjawab dan dengan kos.

Semua yang dikatakan, kami terus menggunakan kecekapan yang bertujuan untuk memastikan kos kami rendah supaya kami boleh memastikan penjagaan haiwan peliharaan boleh diakses dan setiap pasukan kami memanfaatkan hubungan rapat dengan pelanggan mereka supaya keputusan bersama terbaik boleh dibuat dengan mengambil kira penjagaan terbaik untuk haiwan peliharaan.