Bagaimana penutupan kerajaan AS akan memberi kesan kepada Fed, pasaran dan wang anda

Masa semakin berdetik ke arah krisis.

Apabila kebuntuan politik yang pahit antara Demokrat dan Republikan kongres semakin mendalam, risiko penutupan separa kerajaan AS bermula minggu depan semakin meningkat, membayangi pasaran kewangan negara yang panjang dan cemas.

Walaupun Wall Street secara historis mengabaikan pertempuran politik ini, kali ini boleh menjadi berbahaya berbeza, dengan penutupan mengancam untuk memotong aliran data ekonomi penting dan meninggalkan Rizab Persekutuan terbang buta pada saat kritikal untuk ekonomi.

Pemadaman data, bank pusat dalam kegelapan

Ancaman paling segera dan mendalam penutupan yang berpanjangan ialah pemadaman data.

Keluaran ekonomi utama yang bergantung kepada pelabur dan penggubal dasar untuk menilai kesihatan ekonomi—terutamanya laporan pekerjaan dan inflasi bulanan—boleh ditangguhkan atau dibatalkan.

Ini akan mewujudkan situasi berbahaya bagi Rizab Persekutuan. Seperti yang diberi amaran oleh penganalisis di Nomura dalam nota minggu ini, ini bermakna bank pusat "terbang buta."

Tanpa keupayaan untuk melihat keadaan sebenar ekonomi, Rizab Persekutuan akan jauh lebih cenderung untuk berpegang pada unjuran dalamannya sendiri, yang kini meramalkan dua lagi pemotongan kadar suku mata tahun ini.

Seperti yang dinyatakan oleh TD Securities, ini boleh membawa kepada keluk hasil Perbendaharaan yang lebih curam kerana pelabur, yang dilucutkan maklumat baharu, menetapkan harga dalam pemotongan kadar tersebut dengan keyakinan yang lebih besar.

Apabila anjing penjaga menjadi gelap

Penutupan juga akan meneutralkan pengawas pasaran utama negara dengan berkesan.

Menurut rancangan luar jangkanya sendiri, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) akan dikurangkan kepada kakitangan rangka, satu langkah yang akan melumpuhkan keupayaannya untuk menyemak pemfailan korporat, menyiasat salah laku dan mengawasi pasaran.

Ceritanya sama di Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC), yang akan terpaksa memberhentikan hampir semua pekerjanya dan menghentikan sebahagian besar aktiviti pengawasan pasarannya.

Dalam penutupan yang lalu, ini telah membawa kepada kelewatan yang ketara dalam penerbitan laporan penting mengenai kedudukan pedagang dalam pasaran niaga hadapan dan opsyen.

Walaupun pengawal selia perbankan negara, yang dibiayai secara berbeza, akan kekal berfungsi, dua penguatkuasa utama integriti pasaran sebahagian besarnya akan berada di luar talian.

Pembekuan IPO yang hebat

Kelumpuhan kawal selia ini akan memberi kesan serta-merta dan mengerikan kepada pembuat perjanjian Wall Street. Ledakan baru-baru ini dan kuat dalam pasaran Tawaran Awam Permulaan (IPO) mungkin akan membeku.

Tanpa kakitangan SEC untuk menyemak dan meluluskan pemfailan mereka, syarikat yang merancang untuk mendedahkan kepada umum akan terperangkap dalam limbo, perkembangan yang boleh dengan cepat melembapkan momentum kenaikan harga yang baru-baru ini mencirikan pasaran modal ekuiti.

Dalam TOC, penutupan kerajaan yang berlarutan pada 2019 malah berjaya memperlahankan beberapa usaha penyahkawal selia Presiden Trump sendiri, peringatan yang jelas tentang betapa mendalamnya kelemahan pembiayaan boleh mengganggu jentera asas kedua-dua kerajaan dan kewangan.

Kali ini, dengan ekonomi pada persimpangan yang jauh lebih rumit, akibatnya boleh menjadi jauh lebih teruk.