Saham Oracle merosot apabila penganalisis mempersoalkan ekonomi perjanjian awan AI

Oracle Corp. menghadapi penelitian pelabur yang diperbaharui selepas penjualan mendadak dalam sahamnya minggu ini, didorong oleh kebimbangan bahawa perkongsian kecerdasan buatan syarikat yang sangat digembar-gemburkan dengan OpenAI mungkin tidak memberikan faedah kewangan yang dijangkakan.

Penurunan itu berlaku hanya beberapa minggu selepas gergasi perisian itu mengeluarkan ramalan optimis untuk pertumbuhan hasil awan, yang pada mulanya meningkatkan sentimen pasaran.

Saham jatuh ke wilayah pembetulan

Saham Oracle didagangkan pada $296.98, turun 3.72% daripada hari sebelumnya.

Saham Oracle kini telah jatuh selama tiga sesi berturut-turut, jatuh 9.7% dalam tempoh tersebut dan meletakkan saham dalam wilayah pembetulan.

Saham kini turun 14% daripada paras tertinggi sepanjang masa yang dicapai pada 10 September.

Pada hari Khamis, saham terus merosot, mencerminkan kebimbangan pelabur yang semakin meningkat tentang sama ada perdagangan dipacu AI yang lebih luas kehilangan momentum.

Pengunduran saham Oracle berikutan kenaikan yang kukuh pada awal bulan September, apabila keyakinan mengenai perniagaan awan syarikat, dan peranannya dalam menyokong operasi OpenAI, mendorong penilaian ke paras tertinggi.

Penganalisis ambil perhatian, bagaimanapun, bahawa beberapa kelemahan boleh dikaitkan dengan peniaga mengunci keuntungan selepas rali baru-baru ini.

Namun, kebimbangan semakin meningkat bahawa naratif pertumbuhan Oracle mungkin lebih rapuh daripada yang difikirkan sebelum ini, terutamanya memandangkan risiko penilaian yang melambung dan sifat kompleks perjanjian perkongsiannya dalam ekosistem AI.

Redburn mengeluarkan penarafan jualan

Berhati-hati pelabur semakin tajam selepas penganalisis Rothschild and Co. Redburn Alex Haissl mengeluarkan penarafan jual yang jarang berlaku pada Oracle, menetapkan sasaran harga $175.

Sasaran itu membayangkan potensi penurunan 43% daripada harga penutupan hari Rabu.

Dalam nota kepada pelanggan, Haissl berhujah bahawa pasaran "secara material melebih-lebihkan nilai hasil awan kontrak Oracle," menunjuk kepada struktur perjanjian $300 bilionnya dengan OpenAI.

Beliau berkata peranan Oracle dalam menyokong penggunaan AI berskala besar menyerupai pembiaya dan bukannya penyedia awan tradisional, dengan margin jauh lebih tipis daripada yang dijangkakan oleh ramai pelabur.

"Pasaran sudah menyedari bahawa membekalkan pengiraan kepada OpenAI ialah perniagaan margin yang lebih rendah – tetapi masih menganggap ia akan mengikut buku permainan Cloud-1.0, di mana ekonomi bertambah baik dari semasa ke semasa melalui penggunaan aset dan lapisan perisian yang lebih tinggi," tulis Haissl.

"Rangka kerja itu tidak terpakai di sini. Ekonomi Oracle sebahagian besarnya tetap dan dikontrakkan, dengan peningkatan terakru kepada OpenAI."

Haissl juga menyatakan bahawa penglibatan Oracle dikekang lagi oleh kawalan operasi OpenAI terhadap "Stargate," infrastruktur superkomputer canggihnya, yang mengehadkan keupayaan Oracle untuk menangkap nilai tambahan daripada perkongsian itu.

Konteks pasaran yang lebih luas

Penilaian Haissl sangat berbeza dengan komuniti penganalisis yang lebih luas, di mana 33 daripada 44 penganalisis yang meliputi Oracle menilai saham itu sebagai "beli" atau "beli kukuh," menurut data LSEG.

Pendirian menurunnya menggariskan perubahan dalam cara pelabur boleh mula menilai tawaran berkaitan AI dengan lebih kritikal, memfokuskan pada keuntungan dan bukannya nilai kontrak tajuk utama.

Keraguan di sekitar Oracle mencerminkan episod awal tahun ini, apabila penyokong AI seperti Nvidia berada di bawah tekanan di tengah-tengah kebimbangan persaingan yang semakin meningkat dan ketidaktentuan geopolitik.

Saham Nvidia, sebagai contoh, menghadapi penjualan mendadak kerana kebimbangan bahawa kemunculan DeepSeek boleh mengurangkan permintaan untuk pemproses mewahnya.

Pembuat cip itu sejak itu telah pulih, dengan sahamnya meningkat lebih daripada 30% pada 2025.

Bagi Oracle, penarikan balik baru-baru ini menyerlahkan kedua-dua peluang dan risiko yang dikaitkan dengan ledakan AI.

Walaupun infrastruktur awan syarikat kekal sebagai bahagian teras dalam pengembangan sektor ini, perhatian pelabur beralih ke arah asas ekonomi perkongsian berskala besar ini.

Sama ada Oracle boleh menterjemahkan perjanjian OpenAI berprofil tingginya kepada nilai mampan mungkin akan kekal sebagai persoalan utama untuk pasaran pada bulan-bulan akan datang.