Mengapa MSFT masih boleh naik 20% walaupun meningkat 30% sejak laporan pendapatan

Kebimbangan pelabur terhadap kelemahan sektor perisian dan perbelanjaan kecerdasan buatan yang berlebihan semakin reda, memberikan saham Microsoft momentum baharu apabila Wall Street semakin yakin kemampuan syarikat untuk mengubah pelaburan AI menjadi pulangan.

Penganalisis Bank of America, Tal Liani, berpendapat rally ini masih mempunyai ruang untuk terus meningkat.

Dalam nota hari Selasa, Liani mengekalkan penarafan Beli ke atas Microsoft dan menaikkan sasaran harganya kepada $600 dari $500, yang secara kasarnya menunjukkan kenaikan sekitar 20% dari paras semasa.

Sasaran baharu itu berdasarkan 28 kali anggaran EPS Bank of America untuk kalender 2027, berbanding 24 kali sebelum ini.

Pelarasan itu mencerminkan pertumbuhan perkhidmatan awan yang dipercepat dan peningkatan kejelasan terhadap pulangan pelaburan AI.

Saham Microsoft telah meningkat hampir 30% sejak akhir Julai dan baru-baru ini mencatatkan tempoh enam hari terkuat mereka sejak Oktober 2025.

Azure dan Copilot menjadi bukti

Rally terkini mengikut laporan pendapatan suku keempat fiskal yang kukuh.

Pertumbuhan hasil Azure meningkat 43% tahun ke tahun, manakala unjuran Microsoft untuk pertumbuhan 45% pada suku semasa melebihi jangkaan Wall Street.

Syarikat juga melihat peningkatan penggunaan produk Copilot bertenaga AI mereka.

Liani menyatakan bahawa akaun Copilot berbayar telah melebihi 30 juta, dengan penambahan bersih lebih daripada dua kali ganda berbanding suku sebelumnya.

Bagi Liani, bagaimanapun, kelebihan Microsoft melangkaui mana-mana model AI individu.

Syarikat semakin membina apa yang beliau gambarkan sebagai portfolio AI penuh, menggabungkan model dalaman dengan tawaran daripada penyedia pihak ketiga.

“Microsoft sedang membina portfolio luas model dalaman dan luaran, membolehkan pelanggan menggunakan model yang paling kos efektif untuk setiap tugasan, sambil mengawal tindakan pengguna,” kata Liani.

“Tidak setiap beban kerja memerlukan model frontier yang kompleks dan mahal, dan pendekatan Microsoft membantu mengoptimumkan prestasi sambil mengurangkan penggunaan token.”

Pendekatan bebas model boleh memperbaiki ekonomi AI

Daripada bergantung pada satu penyedia model sahaja, Microsoft boleh menghala beban kerja mengikut kerumitan dan kosnya.

Dengan menggunakan campuran model dalaman dan luaran, “Microsoft boleh mengekalkan model terbesar dan paling mahal untuk tugasan kompleks sambil melayani beban kerja berkelantangan tinggi yang spesifik produk dengan lebih cekap,” tulis Liani.

Pendekatan itu boleh membantu Microsoft mengurangkan pendedahan kepada ekonomi mana-mana penyedia tunggal sambil membolehkan Copilot kekal fleksibel seiring evolusi model AI.

Liani juga merujuk kepada model MAI-Code-1-Flash Microsoft, yang menurutnya memberi prestasi setanding dengan GPT-5.6 untuk tugas Excel biasa pada kos yang lebih rendah.

Strategi ini bermakna nilai Copilot tidak “bergantung secara eksklusif” pada Anthropic, OpenAI atau penyedia model individu lain.

Kecekapan perkakasan menambah lapisan lagi

Microsoft juga cuba memperbaiki ekonomi AI di peringkat infrastruktur.

Liani berkata peningkatan kejuruteraan merentasi armada CPU dan GPUnya, dipadankan dengan pengoptimuman perisian, telah meningkatkan throughput untuk beban kerja Copilot sebanyak empat kali ganda sejak awal tahun.

“Peningkatan kejuruteraan merentasi armada CPU dan GPU Microsoft, digabungkan dengan pengoptimuman perisian, meningkatkan throughput untuk beban kerja Copilot sebanyak 4x sejak awal tahun,” tulis Liani.

Microsoft juga sedang membangunkan silikon tersuai untuk mengurangkan kos inferens.

Cip Maia 200 yang menjanakan model AI Microsoft adalah sehingga 40% lebih murah untuk dioperasikan berbanding perkakasan Nvidia tradisional, menurut penganalisis itu.

Keuntungan kecekapan ini boleh menjadi semakin penting apabila Microsoft membawa kapasiti AI tambahan dalam talian.

Liani kini menjangka Azure berkembang 41.8% dalam fiskal 2027, berbanding 39.9% dalam fiskal 2026.

“Pelaksanaan berterusan dalam pembinaan kapasiti, penyebaran yang lebih pantas dan kecekapan yang lebih besar meningkatkan keyakinan kami terhadap kemampuan Microsoft mengekalkan pertumbuhan Azure,” katanya.

Soalan utama bagi pelabur bukan lagi semata-mata sama ada Microsoft boleh berbelanja secukupnya untuk bersaing dalam AI.

Ia adalah sama ada syarikat dapat terus menukar perbelanjaan itu menjadi pertumbuhan perkhidmatan awan yang lebih pantas dan ekonomi yang lebih kukuh. Buat masa ini, Bank of America semakin yakin jawabannya adalah 'ya'.