Apabila saham MSTR menjunam, adakah hasil 183% MSTY merupakan pembelian yang lebih baik?

Harga saham Strategy terus menjunam bulan ini dan kini telah jatuh ke paras terendah sejak April tahun ini. Ia telah bergerak ke pasaran beruang yang mendalam selepas jatuh sebanyak 35 peratus daripada paras tertinggi tahun ini.

Artikel ini meneroka sebab harga saham MSTR telah dipisahkan daripada Bitcoin dan sama ada Yieldmax MSTR Option Income Strategy ETF (MSTY) yang menghasilkan 183% ialah alternatif yang lebih baik.

Mengapa harga saham MSTR jatuh 

Harga saham Strategy telah menjunam dalam beberapa bulan kebelakangan ini kerana ia memisahkan dirinya daripada Bitcoin. Selain jatuh sebanyak 3t% daripada paras tertinggi tahun setakat ini, ia telah menjunam sebanyak 45% daripada paras tertinggi sepanjang masa pada November tahun lepas.

Terdapat beberapa sebab mengapa harga saham MSTR jatuh tahun ini. Pertama, sesetengah pelabur telah mula mempersoalkan strategi perbendaharaan Bitcoin dan implikasinya. Salah seorang pelabur itu ialah Jim Chanos, seorang penjual pendek terkenal yang meletakkan kedudukan pendek pada syarikat itu beberapa bulan yang lalu.

Kebimbangan utama adalah pada penilaian syarikat-syarikat ini dan mengapa mereka layak mendapat premium. Logik di sebalik ini ialah, sebaik-baiknya, syarikat seperti Strategi harus dinilai berdasarkan aset Bitcoin yang ada pada kunci kira-kiranya.

Dalam kes semasa, permodalan pasaran dan nilai perusahaan syarikat ialah $69 bilion dan $100 bilion berbanding pegangan Bitcoinnya sebanyak $69 bilion. Jurang antara metrik penilaian ini dan pegangan Bitcoin sukar untuk dijelaskan.

Kebimbangan lain ialah industri telah menjadi sangat tepu, dengan bilangan syarikat yang mempunyai Bitcoin dalam kunci kira-kira mereka melonjak. Syarikat-syarikat ini kini memegang lebih 1 juta syiling, angka yang terus berkembang.

Tambahan pula, angka mNAV Strategy telah menjunam dalam beberapa bulan kebelakangan ini, bergerak daripada 3.1 pada November tahun lepas kepada 1.227 hari ini. Gandaan NAB yang jatuh berisiko bagi syarikat kerana ia memberi kesan kepada cara ia membiayai pembelian Bitcoinnya.

Dari segi sejarah, Strategy menentang menjual saham apabila gandaan NAB berada di bawah 2.5 sehingga Michael Saylor mengalih keluar peraturan pada bulan Ogos. Syarikat itu kini membiayai pembeliannya dengan menjual saham, yang mencairkan pemegang sahamnya.

Kejatuhan harga saham MSTR meningkat minggu ini apabila Bitcoin menjunam di bawah paras sokongan penting pada $110,000 di tengah-tengah kebimbangan tentang pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan.

Adakah MSTY ETF lebih baik?

Pelabur yang bimbang tentang kejatuhan harga saham MSTR boleh mempertimbangkan ETF MSTY, yang menawarkan pendedahan kepada syarikat dan membayar pulangan dividen sebanyak 183%.

MSTY mencapai ini dengan menggunakan strategi yang dikenali sebagai panggilan tertutup. Mengenai ini, ia memegang pendedahan kepada saham MicroStrategy melalui derivatif. Dengan berbuat demikian, ia mendapat manfaat apabila harga saham meningkat.

Syarikat itu kemudian menjual opsyen panggilan pada saham MSTR, menjana premium opsyen, yang kemudiannya diagihkan kepada pelabur sebagai dividen bulanan. 

MSTY mempunyai hasil dividen kira-kira 183%, jauh lebih tinggi daripada ETF panggilan tertutup lain kerana turun naik saham MSTR.

Walau bagaimanapun, walaupun kadar pengedaran ini sangat besar, melihat jumlah pulangannya menunjukkan bahawa ia tidak begitu baik daripada stok MSTR. Data menunjukkan bahawa jumlah pulangan harga saham MSTR tahun ini ialah 3.83% berbanding 2.22% MSTY.

Prestasi yang sama telah berlaku dalam tempoh 30 hari yang lalu kerana jumlah pulangan MSTY adalah tolak 16% berbanding MSTR tolak 12.3%. Oleh itu, sejarah menunjukkan saham MSTR adalah pelaburan yang lebih baik daripada MSTY walaupun dividennya tinggi.