Bank pusat India mengekalkan kadar faedah utamanya stabil pada 5.5%

Dalam langkah yang ditentukur dengan teliti yang direka untuk menandakan kesabaran dan kesediaan, bank pusat India membiarkan kadar faedah penanda arasnya tidak berubah pada hari Rabu, tetapi mengekalkan pintu terbuka luas untuk pelonggaran masa depan apabila ekonomi negara bersiap sedia untuk kesan penuh menghukum tarif AS.

Keputusan itu adalah "jeda dovish," mesej yang jelas bahawa walaupun bank itu menahan apinya buat masa ini, ia bersedia untuk bertindak.

Gabenor Sanjay Malhotra mengumumkan bahawa jawatankuasa dasar monetari enam anggota telah mengundi sebulat suara untuk mengekalkan kadar pembelian semula stabil pada 5.5 peratus, keputusan yang selaras dengan ramalan majoriti ahli ekonomi.

Jeda 'berhemat', isyarat yang jelas

Dalam ucapan yang disiarkan di televisyen, Gabenor Malhotra menjelaskan bahawa adalah "berhemat" untuk mengekalkan kadar yang stabil buat masa ini, membolehkan kesan langkah dasar baru-baru ini, termasuk pemotongan cukai, menapis ekonomi.

Tetapi dia segera mengikutinya dengan isyarat yang kuat dan jelas dovish, anggukan yang jelas kepada awan ribut yang berkumpul dalam perang perdagangan.

"Keadaan makroekonomi semasa dan prospek telah membuka ruang dasar untuk terus menyokong pertumbuhan," katanya.

"Oleh itu, MPC menganggap adalah bijak untuk menunggu kesan tindakan dasar dimainkan dan kejelasan yang lebih besar muncul sebelum merangka tindakan seterusnya."

Pasaran memahami mesej itu.

Rupee itu, yang merupakan mata wang berprestasi terburuk Asia tahun ini, meningkat berikutan berita itu, manakala saham didagangkan lebih tinggi.

Tindakan pengimbangan berisiko tinggi

Bank pusat kini berjalan di tali ketat yang tidak menentu, terpaksa mengimbangi satu set keutamaan yang kuat dan bersaing.

Di satu pihak, ia menghadapi ancaman berkembar inflasi yang lemah dan risiko pertumbuhan yang ketara yang ditimbulkan oleh levi eksport 50 peratus Presiden Donald Trump.

Sebaliknya, ia mesti berhadapan dengan kemerosotan mendadak rupee, penurunan yang diburukkan lagi oleh penjualan saham tempatan oleh pelabur asing yang takut dengan tarif.

Gambaran kompleks ini dicerminkan dalam ramalan bank yang dikemas kini. Sebagai tanda keyakinan terhadap momentum asas ekonomi, RBI menaikkan ramalan pertumbuhannya untuk tahun fiskal semasa kepada 6.8 peratus.

Pada masa yang sama, ia menurunkan unjuran inflasinya untuk tahun ini kepada hanya 2.6 peratus, jauh di bawah sasaran 4 peratusnya, memetik harga makanan yang jinak.

Pintu terbuka untuk lebih banyak lagi

Gabungan peningkatan risiko pertumbuhan dan kejatuhan inflasi ini telah meyakinkan pasaran bahawa lebih banyak pemotongan kadar bukan sahaja mungkin, tetapi mungkin.

"MPC telah memberikan jeda dovish merentasi kadar dan pendirian," kata Upasna Bharadwaj, seorang ahli ekonomi di Kotak Mahindra Bank Ltd.

"Risiko pertumbuhan daripada ketidaktentuan tarif telah mewujudkan ruang untuk pemotongan kadar tambahan jika risiko menjadi kenyataan." Dia kini melihat skop untuk pemotongan tambahan 25 hingga 50 mata asas untuk baki tahun fiskal.

Bank pusat telah pun mengurangkan kadar sebanyak 100 mata asas penuh tahun ini dalam usaha untuk merangsang ekonomi.

Kini, apabila kekuatan penuh tarif Amerika mula dirasai, ia telah menjelaskan bahawa ia tidak kehabisan peluru.

Jeda itu mungkin berhemah, tetapi pertempuran masih jauh daripada berakhir.