Silver Squeeze: bagaimana isu kecairan dan permintaan India menyemarakkan ledakan

Perak telah mengikuti rali emas sejak awal tahun, dan akhirnya harga telah mula mengejar logam kuning. 

Harga perak di COMEX telah melonjak lebih daripada 74% sejak awal tahun, malah mengatasi pulangan emas pada 2025. 

Untuk meletakkan perkara dalam perspektif, dalam tempoh 30 hari yang lalu sahaja, harga perak di COMEX telah melonjak lebih daripada 21%. 

Selain daripada jangkaan pemotongan kadar faedah selanjutnya oleh Rizab Persekutuan AS dan ketegangan geopolitik, kenaikan besar-besaran itu telah dirangsang oleh sesuatu yang sangat asas. 

Jadi, apakah yang mencetuskan lonjakan harga sedemikian?

Picit pendek

Harga perak telah melonjak disebabkan oleh tekanan pendek yang besar dan kekurangan perak yang tersedia di London.

Menurut laporan FXstreet, pendek berlaku apabila pelabur menjual kontrak perak hari ini, mereka bersetuju untuk menghantar perak pada harga masa hadapan yang telah ditetapkan, menjangkakan penurunan harga pasaran. 

Jika harga jatuh, pelabur boleh menjual kontrak untuk mendapatkan keuntungan. Sebaliknya, jika harga meningkat, pelabur mengalami kerugian. Jika tiada pembeli ditemui untuk kontrak, pelabur diwajibkan untuk menghantar perak. 

Pasaran London mengalami kekurangan kecairan yang teruk disebabkan oleh tekanan pendek, yang telah menaikkan harga penanda aras London dengan cepat. Ini telah mewujudkan percanggahan harga yang ketara antara pasaran New York dan London.

Harga spot London baru-baru ini melonjak, mencapai premium $3 berbanding niaga hadapan New York.

Perbezaan ketara dalam harga perak telah membawa kepada situasi yang tidak pernah berlaku sebelum ini di mana sesetengah peniaga menyewa kapal kargo untuk mengangkut perak dari New York ke London, memanfaatkan premium dalam pasaran terakhir, menurut Bloomberg. 

Usaha logistik ini sangat luar biasa untuk perak, kerana kos pukal dan pengangkutannya biasanya mengehadkan arbitraj sedemikian kepada pasaran emas.

"Jika kita bercakap tentang nilai perak yang semakin meningkat, maka kekurangan bekalan benar-benar serius sekarang. Ia ketara lebih besar daripada tahun-tahun sebelumnya," Julia Khandoshko, Ketua Pegawai Eksekutif di broker Eropah Mind Money memberitahu Invezz. 

Permintaan fizikal

Laporan menunjukkan bahawa permintaan fizikal untuk perak telah melonjak di India, pengguna terbesar, mencetuskan kebimbangan selanjutnya tentang bekalan, terutamanya di pasaran London.

"Sebagai contoh, kadar pajakan (kos meminjam perak), yang telah membuat lonjakan yang tidak pernah berlaku sebelum ini, menunjukkan isu kecairan dalam pasaran itu," kata Thu Lan Nguyen, ketua penyelidikan FX dan komoditi di Commerzbank AG, dalam satu laporan. 

"Sementara itu, penurunan inventori di COMEX sejak awal bulan juga mungkin menunjukkan aliran keluar ke London.

Pada akhir musim panas 2025, stok gudang COMEX logam yang boleh dihantar kekal agak stabil, turun naik sedikit melebihi 500 juta auns. Walaupun perubahan mingguan sederhana ini, peningkatan inventori yang berterusan tidak diperhatikan.

"Ini menunjukkan kepada saya bahawa kebanyakan stok ditandakan sebagai 'layak' tetapi tidak benar-benar untuk dijual," kata Ilir Salihi, pengasas dan editor kanan IncomeInsider.org kepada Invezz. 

Perak peti besi London meneruskan penurunan bulan ke bulan, menurut data LMBA, seterusnya mencadangkan kekurangan bar yang tersedia.

India terjejas teruk

Terdapat kekurangan perak yang teruk di pasaran India kerana harga telah melambung tinggi, dan pengguna membayar premium yang tinggi pada harga yang diimport. 

India ialah pengguna perak terbesar kerana negara itu menggunakan logam dalam barangan perak, barang kemas, syiling, bar dan aplikasi perindustrian seperti panel solar. 

Negara ini juga sangat bergantung kepada import dengan 80% daripada penghantaran memenuhi permintaan domestik keseluruhannya. 

Barang kemas India telah menggandakan import perak mereka tahun ini sebagai persediaan untuk festival Diwali yang akan datang, musim pembelian utama. 

Peningkatan permintaan dari India ini telah memburukkan lagi krisis bekalan, mengurangkan stok perak fizikal di peti besi Barat. Premium untuk perak di India kini melebihi 10% berbanding harga global.

Strategi pelaburan

Menurut Khandoshko, jumlah perdagangan perak yang sangat besar didagangkan melalui derivatif, dan bukannya melalui logam fizikal.

"Keadaan ini serupa dengan apa yang kita lihat semasa wabak itu, apabila rantaian bekalan rosak dan banyak kemudahan pengeluaran dihentikan kerana kekurangan alat ganti," katanya. 

Dengan peningkatan risiko ketegangan geopolitik, permintaan perak melonjak, kerana ia merupakan komponen penting dalam pelbagai aplikasi moden, daripada mikroelektronik kepada bateri, tambah Khandoshko.

Syarikat seperti Sony sering membeli derivatif untuk melindung nilai daripada risiko defisit perak, menurut Khandoshko. 

Walaupun banyak syarikat terlibat dalam amalan ini, saiz pasaran agak kecil, dan sumber perak fizikal adalah terhad. Kekurangan ini merupakan faktor utama yang memacu pertumbuhan perak, yang kini mengatasi emas.

Untuk menentukan titik masuk optimum untuk pelaburan tanpa membayar lebih, Khandoshko mencadangkan untuk memperoleh emas secara strategik dengan prospek jangka panjang, manakala pembelian perak lebih bergantung pada keadaan pasaran semasa.

Sementara itu, penganalisis pasaran kanan Trade Nation, David Morrison menyatakan bahawa sama seperti emas, MACD harian perak mempamerkan momentum kenaikan yang mantap, tetapi ia terus berkembang ke wilayah yang sangat terlebih beli.

Perak juga berada dalam pasaran kenaikan harga seperti emas. 

Morrison menambah: