Sambungan trilion dolar hasil tarif Trump

Donald Trump telah berjanji kepada rakyat Amerika bahawa tarif akan menjadikan kehidupan lebih berpatutan dan membina semula industri AS.

Tetapi realiti yang dilihat oleh rakyat Amerika setakat ini ialah kenaikan harga, keuntungan yang terjejas, dan jumlah rekod mengalir ke dalam tabung kerajaan, dibayar oleh orang yang sepatutnya dilindungi oleh tarif.

Di setiap penunjuk ekonomi utama, bilangannya konsisten. Cukai import berada pada tahap tertinggi sejak tahun 1930-an.

Perbelanjaan korporat telah melonjak lebih daripada satu trilion dolar. Belanjawan isi rumah lebih nipis.

Dan walaupun dengan hasil tarif pada paras tertinggi sepanjang masa, ekonomi AS kini berkembang dengan lebih perlahan dan mewujudkan lebih sedikit pekerjaan daripada yang akan berlaku tanpa mereka.

Pengembalian tarif rekod

Purata kadar tarif efektif di Amerika Syarikat kini berada pada 18% sebelum penggantian dan 17% selepas, menurut laporan Makmal Belanjawan terkini, tertinggi sejak 1934.

Ini bermakna hampir satu perlima daripada nilai barangan import dikenakan cukai di sempadan.

Kadar yang pernah dikenakan kepada beberapa produk kini meliputi hampir semua import utama, termasuk kereta, logam, tembaga, kayu dan perabot.

Skop dasar itu tiada tandingan dalam sejarah moden.

Sejak Februari, tarif ke atas barangan China telah meningkat kepada purata 58%, manakala import dari Mexico dan Kanada menghadapi kadar antara 25-35%, bergantung kepada pengecualian di bawah USMCA.

Keluli dan aluminium kini menghadapi duti 50%, manakala tarif kayu baharu telah ditambah pada bulan Oktober.

Kesan hasil adalah dramatik. Kutipan tarif berada pada kadar untuk mencecah $111 bilion pada 2025 dan $2.5 trilion dalam dekad akan datang jika dasar semasa dikekalkan.

Selepas mengambil kira pertumbuhan yang lebih perlahan, angka itu menurun kepada kira-kira $2 trilion, yang masih merupakan aliran hasil tarif terbesar dalam sejarah Amerika.

Tetapi siapa yang membayarnya? Bukan China, bukan Mexico, dan bukan Eropah. Buat masa ini, data mengatakan bahawa hampir semua beban jatuh ke atas perniagaan dan pengguna Amerika.

Tekanan trilion dolar

Kajian global oleh SandP Global Market Intelligence menganggarkan bahawa syarikat AS menghadapi peningkatan kos $1.2 trilion tahun ini berbanding jangkaan pra-tarif.

Kira-kira dua pertiga daripada perbelanjaan itu, iaitu lebih daripada $900 bilion, kini diserahkan kepada pengguna AS melalui harga yang lebih tinggi.

Selebihnya pertiga telah diserap oleh firma melalui margin keuntungan yang lebih tipis.

Kejutan kos ini muncul di seluruh rantaian bekalan. Dalam sektor yang terikat dengan logam, jentera dan barangan runcit, margin keuntungan telah jatuh dengan mendadak.

Firma kecil dan sederhana, yang kurang fleksibiliti untuk menukar pembekal, telah mengalami kesan paling mendalam, dengan purata penurunan margin lebih daripada 1.6 mata peratusan tahun ini.

Firma yang lebih besar, lebih mampu mendapatkan sumber dari kawasan bebas tarif atau menaikkan harga, kehilangan kira-kira 0.5 mata peratusan.

Pengguna mula merasai penyerahan itu. Harga untuk barangan import dan pengganti domestiknya telah meningkat seiring dengan langkah.

Logam dan barangan perkilangan meningkat sebanyak 40% dalam beberapa kategori, manakala harga kulit dan pakaian telah meningkat hampir 30% dalam jangka pendek.

Kos kereta baharu telah melonjak kira-kira 9%, menambah $4,500 kepada harga pelekat model 2024 biasa.

Malah barangan runcit asas, tekstil dan perabot lebih mahal.

Kesannya jelas bagi berjuta-juta isi rumah. Anggaran Makmal Belanjawan Yale mencadangkan tarif akan menelan belanja isi rumah biasa kira-kira $2,400 tahun ini.

Kadar inflasi negara berada hampir 2.9%, turun daripada paras tertinggi pandemik, tetapi tajuk utama itu menutupi peningkatan mendadak dalam barangan pengguna import.

Persepuluh isi rumah termiskin kehilangan 2.7% daripada pendapatan boleh guna daripada tarif, lebih daripada tiga kali ganda kerugian yang dihadapi oleh desil teratas.

Walaupun selepas mengambil kira pemotongan cukai pendapatan yang diluluskan awal tahun ini, kebanyakan keluarga di luar 10% teratas lebih teruk secara keseluruhan.

Pertumbuhan lebih perlahan, lebih sedikit pekerjaan

Dari segi ekonomi, tarif berfungsi sebagai kejutan bekalan. Kos meningkat untuk perniagaan yang bergantung kepada input import, membawa kepada pengeluaran yang lebih perlahan dan penciptaan pekerjaan yang lebih lemah.

Menurut The Budget Lab, tarif dan tindakan balas asing akan mengurangkan pertumbuhan KDNK sebenar AS sebanyak kira-kira setengah mata peratusan pada 2025 dan 2026.

Kadar pengangguran diunjurkan meningkat sebanyak 0.3 mata peratusan menjelang akhir tahun, mencapai 0.7 mata peratusan lebih tinggi menjelang akhir 2026.

Dalam jangka masa panjang, ekonomi AS akan menetap kira-kira 0.4% lebih kecil, bersamaan dengan $125 bilion setahun dalam pengeluaran yang hilang.

Eksport diramalkan 15% lebih rendah apabila rakan dagang membalas atau mengalihkan rantaian bekalan ke tempat lain.

Sesetengah sektor menyaksikan keuntungan jangka pendek. Pengeluaran pembuatan domestik boleh meningkat kira-kira 2.5%, dengan barangan tidak tahan lama dan logam asas menunjukkan kekuatan sementara.

Tetapi keuntungan itu diimbangi oleh penguncupan dalam pembinaan, pertanian dan perlombongan.

Rangsangan pembuatan tidak mencerminkan kebangkitan semula yang meluas; Ia sebahagian besarnya merupakan pengagihan semula sumber dalam ekonomi keseluruhan yang lebih kecil.

Ilusi fiskal

Bagi penyokong, hasil tarif yang meningkat kelihatan seperti kemenangan. Bagi ahli ekonomi, ia adalah fatamorgana fiskal.

Analisis baru-baru ini oleh Kimberly Clausing dan Maurice Obstfeld menggambarkan peralihan dasar 2025 sebagai "kebodohan fiskal."

Walaupun tarif mungkin mengumpul sekitar $2 trilipada lebih sedekad, pemotongan cukai 2025 akan menelan belanja $3.4 trilion.

Mereka menyatakan bahawa tarif adalah cara regresif dan tidak cekap untuk meningkatkan hasil.

Setiap dolar yang dikumpul datang dengan kira-kira 30 sen kehilangan kecekapan pada kadar semasa, dan sebanyak 90 sen jika kadar ditolak lebih tinggi.

Tarif juga memutarbelitkan politik. Pentadbiran telah menggunakannya bukan sahaja untuk pertikaian perdagangan tetapi sebagai leverage dalam perkara yang tidak berkaitan, daripada ikrar pelaburan asing kepada perselisihan faham diplomatik.

Hasilnya ialah tampalan pengecualian, ancaman dan perubahan dasar secara mendadak, yang menyumbang lebih daripada 80 pelarasan perdagangan utama dalam masa kurang daripada setahun.

Bagi perniagaan, ketidaktentuan ini menambah satu lagi lapisan kos.

Dari segi undang-undang, kebanyakan sistem tergantung di tanah yang goyah. Tarif baharu dikenakan di bawah Akta Kuasa Ekonomi Kecemasan Antarabangsa, undang-undang yang tidak direka untuk dasar perdagangan.

Mahkamah persekutuan telah memutuskan untuk tidak menggunakannya untuk tujuan ini, dan Mahkamah Agung tidak lama lagi akan memutuskan sama ada kerajaan melampaui batas.

Jika Mahkamah membatalkannya, pentadbiran boleh dipaksa untuk mengembalikan berbilion pendapatan dan memikirkan semula agenda perdagangannya sepenuhnya.

Realiti di sebalik retorik

Data adalah konsisten merentas setiap sumber.

Institut Peterson untuk Ekonomi Antarabangsa, Makmal Belanjawan dan SandP Global semuanya menunjukkan kesimpulan yang sama: pengeksport asing hampir tidak menurunkan harga, dan rakyat Amerika membayar tarif melalui kos yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang lebih perlahan.

Dan walaupun inflasi kekal sederhana, komposisi inflasi itu telah berubah.

AS membayar lebih untuk barangan yang sama dan mendapat kurang variasi sebagai balasan.

Perniagaan memperoleh pendapatan kurang pada setiap jualan. Hasil kerajaan lebih tinggi, tetapi begitu juga bil isi rumah.

Tarif Trump dijual sebagai cara untuk membuat negara lain membayar.

Dalam amalan, mereka telah menjadi salah satu kenaikan cukai domestik terbesar dalam beberapa dekad, tersembunyi di kaunter pembayaran dan bukannya pada slip gaji.

Sama ada dasar itu bertahan akan bergantung kepada mahkamah, Kongres, dan berapa lama pengundi Amerika sanggup menerima membayar lebih untuk kurang.

Tetapi angka-angka itu meninggalkan sedikit keraguan: sambungan antara janji dan realiti tarif Trump tidak pernah lebih luas.