Pratonton keputusan kadar faedah: Perkara yang diharapkan daripada Rizab Persekutuan yang ditutup matanya

Terdapat jenis perbincangan berbeza yang berlaku menjelang keputusan kadar faedah Rizab Persekutuan pada hari Rabu.

Biasanya, pelabur bimbang dengan "jika" dan "berapa banyak" kadar faedah akan berubah.

Tetapi kali ini, semua orang tertanya-tanya sama ada bank pusat sebenarnya mempunyai data yang mencukupi untuk membuat keputusan terbaik.

Bagi bank pusat yang berbangga kerana dipacu data, situasi di mana data kekal dibekukan oleh penutupan kerajaan AS selama sebulan adalah jauh dari ideal.

Inflasi meningkat semula, pengambilan pekerja semakin perlahan, dan keyakinan pengguna telah jatuh ke titik terendah dalam setengah tahun.

Dan nombor rasmi yang biasanya memberitahu penggubal dasar betapa seriusnya trend tersebut tidak wujud.

Ini bukan sekadar mesyuarat kadar rutin.

Ini adalah kali pertama dalam sejarah AS moden bahawa bank pusat yang paling bergantung kepada data di dunia menetapkan dasar sebahagian besarnya mengikut naluri.

Bagaimana nombor menjadi gelap

Sejak 1 Oktober, Biro Statistik Buruh, Biro Analisis Ekonomi dan Biro Banci semuanya telah berhenti menerbitkan kemas kini bulanan biasa mereka.

Laporan pekerjaan September tidak pernah dikeluarkan dan Oktober tidak akan pernah dikumpulkan.

Anggaran KDNK Jabatan Perdagangan juga ditangguhkan, dan ia dijadualkan minggu ini.

Hanya indeks harga pengguna September berjaya keluar sebelum lampu padam, menunjukkan inflasi tahunan pada kira-kira 2.8%, masih lebih tinggi daripada sasaran 2% Fed.

Angka itu sahaja meninggalkan Fed dalam ikatan. Ia mencadangkan harga meningkat terlalu cepat, sama seperti pengambilan pekerja semakin lemah dan pemberhentian pekerja merebak daripada logistik dan runcit kepada teknologi dan pembuatan.

Tanpa angka rasmi ini, infrastruktur data yang melabuhkan pertimbangan Rizab Persekutuan telah runtuh.

Ahli ekonomi swasta dan pengurus aset mengisi jurang dengan "data alternatif" yang diambil daripada perbelanjaan kad kredit, penyenaraian pekerjaan dalam talian dan penunjuk rantaian bekalan.

Powell telah mengakui bahawa sumber-sumber ini berguna sebagai latar belakang tetapi tidak boleh menggantikan statistik rasmi. "Mereka berfungsi lebih baik sebagai suplemen daripada hidangan utama," katanya awal bulan ini.

Apa yang masih boleh dilihat oleh Fed

Di dalam Fed, penggubal dasar bekerja daripada tampalan bukti.

Buku Beige bank pusat terkini, yang dikeluarkan pada 15 Oktober, melaporkan bahawa perbelanjaan isi rumah telah menyejukkan dan pembuatan menderita di bawah tarif yang lebih tinggi.

Indeks keyakinan pengguna Lembaga Persidangan telah jatuh ke paras terendah sejak April.

Majikan utama, termasuk UPS, Amazon dan Nestlé telah mengumumkan puluhan ribu pemotongan pekerjaan.

Data gaji swasta mencadangkan pengambilan pekerja semakin perlahan, walaupun pengangguran kekal hampir 4%.

Pertumbuhan KDNK suku kedua ialah 3.8%, tetapi ahli ekonomi meragui kadar itu berterusan.

Industri AI dan pengguna berpendapatan tinggi masih berbelanja dengan bebas, manakala isi rumah berpendapatan rendah berkurangan.

Tunggakan kad kredit dan kemungkiran pinjaman automatik semakin tinggi.

Apa yang dilihat oleh pengerusi Rizab Persekutuan ialah ekonomi yang berpecah-belah di mana kekuatan dalam beberapa sektor menutupi genangan di tempat lain.

Tanpa aliran data rasmi biasa, Rizab Persekutuan tidak dapat mengetahui sama ada kelembapan itu sementara atau permulaan sesuatu yang lebih mendalam.

Tekanan daripada Rumah Putih

Ketidakpastian telah menjadikan kebebasan Rizab Persekutuan lebih sukar untuk dipertahankan.

Presiden Trump telah menghabiskan masa berbulan-bulan menggesa pemotongan kadar yang besar dan segera, dengan alasan ia akan menurunkan kos hutang kerajaan dan merangsang pertumbuhan sebelum pilihan raya tahun depan.

Beliau telah menggesa pemotongan berjumlah tiga mata peratusan, iaitu dua belas kali lebih besar daripada apa yang dijangkakan pasaran hari ini.

Tekanan telah bergerak melangkaui retorik.

Trump cuba menyingkirkan ahli lembaga Lisa Cook, percubaan pertama dalam sejarah 112 tahun Fed, dan menggantikan gabenor lain dengan penyokong setia yang mengundi untuk pemotongan yang lebih besar pada bulan September.

Seorang hakim persekutuan kemudiannya menyekat pemecatan Cook, tetapi mesej itu masih diluluskan.

Rumah Putih bersedia untuk menguji had kebebasan bank pusat.

Kempen itu juga telah tumpah ke dalam perlumbaan penggantian. Penggal Powell berakhir tahun depan, dan lima calon yang dilihat bersimpati dengan pandangan dasar Trump bersaing untuk menggantikannya.

Dua daripada mereka menganggotai Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan dan akan mengundi hari ini.

Apa yang diharapkan daripada keputusan kadar faedah Rizab Persekutuan

Pasaran telah menetapkan harga dalam pengurangan suku mata kepada julat 3.5-3.75%. Langkah yang lebih kecil akan menandakan penentangan terhadap Rumah Putih. Yang lebih besar akan kelihatan seperti penyerahan.

Powell dijangka merangka keputusan itu sebagai pelarasan berhati-hati dalam persekitaran yang berkabus, mengulangi bahawa matlamat Rizab Persekutuan kekal harga yang stabil dan pekerjaan penuh walaupun data tidak stabil.

Pelabur akan mendengar sebarang petunjuk pada kunci kira-kira, di mana "pengetatan kuantitatif" masih mengalirkan kecairan daripada pasaran.

Seperti yang dinyatakan oleh Joshua Mahony, ketua penganalisis pasaran di Scope Markets, "Kekurangan data yang tersedia untuk Fed bermakna pendekatan yang dipanggil bergantung kepada data dipersoalkan jika pemadaman berterusan. Dengan tekanan kecairan yang timbul, perhatian akan beralih kepada sama ada mereka menamatkan pengetatan kuantitatif atau menolaknya ke akhir tahun."

Pemotongan kadar itu sendiri mungkin tidak banyak menggerakkan pasaran, tetapi apa yang Powell katakan tentang kecairan, keyakinan dan keterlihatan dasar akan.

Cabaran Rizab Persekutuan bukan lagi mengenai tahap kos pinjaman yang tepat.

Ia adalah mengenai membuktikan bahawa institusi yang dibina berdasarkan pengukuran masih boleh berfungsi apabila pengukuran hilang.

Risiko yang paling memberitahu Powell bukanlah inflasi yang lebih tinggi atau pertumbuhan yang lebih perlahan. Ia adalah bahawa orang ramai, pelabur dan ahli politik mula percaya Fed tidak lagi mempunyai pandangan yang jelas tentang ekonomi sama sekali.

Sebaik sahaja kepercayaan itu berlaku, kadar faedah akhirnya kehilangan maknanya, dan bank pusat paling berkuasa di dunia menjadi pemain lain yang meneka dalam kegelapan.