Di dalam rancangan kripto Donald Trump dan bagaimana dia membina empayar

Penggal kedua Donald Trump ternyata menjadi tempat ujian untuk wang digital, dan keluarganya menjadi benefisiari swasta terbesarnya.

Ia bermula sebagai perbincangan kempen tentang "menjadikan Amerika ibu kota kripto dunia", dan beralih kepada projek kewangan global yang menggabungkan politik, modal asing dan aset digital yang tidak menentu.

Dalam masa kurang daripada setahun, orbit Trump telah membina rangkaian yang terbentang dari Manhattan ke Abu Dhabi, menjana ratusan juta wang tunai dan memecahkan sempadan antara perniagaan dan kerajaan.

Tahun Trump menggunakan kripto

Apabila Trump kembali ke Rumah Putih pada Januari 2025, dia mewarisi industri yang masih lebam oleh tindakan keras kawal selia pada tahun-tahun Biden.

Dalam beberapa minggu, pentadbirannya membatalkan pasukan penguatkuasaan, menangguhkan tuntutan undang-undang yang belum selesai dan menjemput eksekutif kripto kembali ke mesyuarat rasmi. Peralihan itu serta-merta, dan menguntungkan.

Menurut Reuters, keluarga Trump memperoleh $802 juta daripada usaha kripto pada separuh pertama 2025 sahaja, menyumbang lebih daripada 90% daripada jumlah pendapatan Organisasi Trump.

Kenderaan teras keluarga, World Liberty Financial, menjual token tadbir urus yang dipanggil WLFI, mengeluarkan stablecoin bernama USD1 dan memasarkan syiling meme yang dikenali sebagai $TRUMP.

Aset digital tersebut, yang sebahagian besarnya dibina di atas nama Trump dan akses kepada kuasa, menjadi asas kepada apa yang kini dipanggil oleh penganalisis sebagai "mesin kripto Trump."

Token WLFI membawa masuk $466 juta daripada pembeli awal, kebanyakannya pelabur luar negara. Syiling meme yang dikaitkan dengan imej presiden menambah $336 juta lagi.

Skala keuntungan luar biasa mengecilkan hasil daripada pusat peranginan golf dan perjanjian pelesenan digabungkan.

Wang asing dan stablecoin baharu

Wang tunai baharu datang dari tempat yang luar biasa. Salah satu tawaran terbesar ialah pelaburan $2 bilion dalam Binance, bursa kripto terbesar di dunia, yang dijalankan melalui USD1, stablecoin yang dilancarkan oleh syarikat Trump.

Pembelinya ialah MGX, dana berkaitan kerajaan di Abu Dhabi yang dipengerusikan oleh Sheikh Tahnoon bin Zayed, penasihat keselamatan negara UAE. MGX berkata ia hanya menggunakan duit syiling itu untuk kemudahan.

Tetapi kesannya ialah memberikan usaha stablecoin Trump kumpulan deposit yang besar untuk mendapatkan faedah.

The New York Times kemudian mendedahkan bahawa perjanjian MGX bertepatan dengan perbincangan Rumah Putih mengenai rancangan untuk menjual ratusan ribu cip AI AS termaju ke UAE, dengan beberapa ditakdirkan untuk konglomerat teknologi Sheikh Tahnoon sendiri, G42.

Pegawai menafikan sebarang kaitan antara urus niaga stablecoin dan rangka kerja eksport, tetapi pertindihan itu menimbulkan persoalan tentang dasar dan keuntungan persendirian.

Struktur World Liberty menambah kerumitan. Pengasas bersama firma itu Steve Witkoff, sekutu lama Trump dan kini utusan Timur Tengah, kekal terikat dari segi kewangan dengan syarikat itu walaupun semasa mengendalikan kerja diplomatik.

Seorang lagi penasihat, David Sacks, yang membantu mereka bentuk strategi kripto dan AI pentadbiran, memperoleh pengecualian etika walaupun dana terokanya mempunyai hubungan dengan syarikat yang terlibat dalam perjanjian yang sama.

Tetapi rangkaian hubungan ini adalah sebahagian daripada tarikan bagi pelabur. Nama Trump adalah apa yang membolehkan World Liberty mengumpul jumlah sedemikian. Tetapi bagi peguam etika, ini kelihatan berbahaya dan tidak beretika.

Siapa yang benar-benar menguasai empayar Trump

Dua firma kewangan kecil telah menjadi pusat kepada pengembangan keluarga Trump.

Financial Times mengesan sebahagian besar pembiayaan di sebalik usaha niaga berkaitan Trump kepada Yorkville Advisors, pemberi pinjaman New Jersey yang kurang dikenali, dan Dominari Holdings, sebuah rumah pelaburan butik yang kini beroperasi di Menara Trump.

Yorkville mengatur perjanjian ekuiti siap sedia untuk Trump Media and Technology Group (TMTG), membolehkan syarikat itu mengeluarkan sehingga $2.5 bilion dalam saham baharu apabila ia memerlukan wang tunai.

Pengaturan ini, yang dikenali sebagai pembiayaan SEPA, adalah pantas tetapi berisiko kerana ia boleh mencairkan harga saham apabila lebih banyak saham memasuki pasaran.

Firma itu mempunyai masa lalu yang berkotak-kotak, kerana ia melawan tuduhan penipuan daripada SEC selama bertahun-tahun sebelum memenangi pemecatan pada 2018, dan kini mempertikaikan tuntutan cukai $100 juta.

Dominari, sementara itu, menjadi platform pilihan keluarga untuk kerja pasaran modal. Brokernya membantu menyenaraikan American Bitcoin, anak syarikat yang dinamakan semula di mana Eric Trump duduk di lembaga pengarah.

Syarikat itu berkembang daripada lima pekerja kepada tujuh puluh dalam dua tahun, dan sahamnya melonjak 580% dalam beberapa minggu sebelum anak lelaki Trump menyertai lembaga penasihatnya.

Dominari kini mengemukakan penyenaraian bermodal kecil, kripto MandA, dan dana dagangan bursa "America First" kepada pelabur yang mencari kedekatan dengan jenama Trump.

Kedua-dua firma mendapat manfaat daripada akses yang tidak dinikmati oleh bank Wall Street yang lebih besar. Seperti yang diberitahu Eric Trump kepada FT, rakan kongsi yang lebih kecil adalah "lebih tangkas" dan "kawan baik." Persahabatan itu telah menguntungkan.

Perjudian Bitcoin Trump Media

Awal tahun ini, Trump Media, induk Truth Social, telah membelanjakan $2 bilion untuk membeli Bitcoin sebagai sebahagian daripada strategi "perbendaharaan kripto" baharu.

Pengumuman itu dibuat selepas harga saham syarikat itu jatuh 68% daripada kemuncaknya dan kekayaan peribadi Trump turun sebanyak $3.3 bilion.

Pertaruhan itu kelihatan bijak pada mulanya, dengan Bitcoin telah meningkat 57% berbanding tahun sebelumnya.

Tetapi masa itu terbukti membawa bencana. Laporan oleh Forbes mengira bahawa menjelang November, mata wang kripto turun kira-kira 12% daripada harga pembelian purata TMTG, dan harta Bitcoin syarikat bernilai kira-kira $1.7 bilion, kerugian kertas $300 juta.

Saham itu jatuh 24% lagi, mengurangkan $490 juta daripada nilai bersih Trump.

TMTG menegaskan langkah itu berjaya kerana ia meningkatkan aset daripada $274 juta kepada lebih daripada $3 bilion. Forbes membalas bahawa memiliki aset mahal tidak bermakna memperoleh keuntungan.

Pasaran nampaknya bersetuju. Nilai pasaran syarikat kini berada pada kira-kira satu pertiga daripada kemuncaknya sebelumnya.

Episod itu menangkap turun naik yang mentakrifkan keseluruhan eksperimen kripto Trump. Itu adalah kekayaan kertas yang besar dalam pasaran yang semakin meningkat, tetapi pembalikan pantas apabila sentimen berubah.

Pengampunan, kuasa dan perintah kripto baharu

Walaupun usaha keluarga Trump menarik modal asing, pentadbiran memberi kehidupan baharu kepada beberapa tokoh industri yang paling kontroversi.

Pada bulan Oktober, Politico melaporkan bahawa Trump telah mengampuni pengasas Binance Changpeng "CZ" Zhao, yang telah mengaku bersalah pada 2023 kerana melanggar undang-undang anti pengubahan wang haram.

Beberapa hari kemudian, semasa temu bual "60 Minit", Trump memuji Zhao sebagai usahawan "sangat dihormati" yang telah "dilayan dengan teruk" oleh pentadbiran terdahulu.

Rumah Putih juga mengalu-alukan ketua eksekutif Tether, Paolo Ardoino, dua kali tahun ini.

Syarikat itu, yang telah lama dipersoalkan kerana rizab legap dan dakwaan digunakan dalam kewangan haram, kini merancang anak syarikat AS yang diketuai oleh bekas penasihat Trump. Tether America telah pun menyumbang dana kepada dewan tarian Rumah Putih yang baharu.

Pengkritik mengatakan pengampunan dan perkongsian mengaburkan garis antara tadbir urus dan kepentingan diri.

Senator Elizabeth Warren memanggilnya "rasuah di hadapan mata," memetik pelaburan Binance $2 bilion yang dilaksanakan melalui stablecoin keluarga Trump.

Yang lain dalam industri bimbang bahawa bekerja dengan firma berkaitan Trump menjadi perlu untuk kekal berdaya saing.

Pentadbiran menolak tuntutan tersebut. Setiausaha akhbar Karoline Leavitt berkata keluarga itu "tidak pernah terlibat dalam konflik kepentingan" dan bahawa presiden itu "memenuhi janjinya untuk menjadikan Amerika Syarikat ibu kota kripto dunia."

Sesetengah penganalisis melihat logik yang lebih strategik. Dengan mendekatkan Binance dan Tether, Trump mungkin memaksa mereka untuk beroperasi di bawah peraturan AS dan bukannya di luar mereka. Itu masih belum dapat dilihat.

Bab seterusnya untuk rancangan kripto Trump

Ekonomi kripto Trump kini menjangkau daripada dasar peringkat tinggi kepada kewangan bandar kecil.

Ia menghubungkan kekayaan berdaulat dari Abu Dhabi, jualan token dari Hong Kong dan tawaran pembiayaan di pinggir bandar New Jersey. Bersama-sama, mereka membentuk ekosistem kewangan selari yang dibina berdasarkan jenama presiden dan kuasa kawal selia.

Namun ketahanannya tidak menentu. Demokrat Kongres sedang merangka peraturan baharu yang boleh mengetatkan pengawasan stablecoin dan menambah peruntukan etika eksplisit untuk mengelakkan keterikatan keluarga.

Token WLFI telah kehilangan sebahagian besar nilai awalnya sejak penyenaraian. Peredaran USD1 kekal terikat dengan satu transaksi asing.

Dan perkongsian teknologi pentadbiran dengan UAE boleh menghadapi penelitian baharu jika kawalan eksport diperketatkan semula.

Pasaran akhirnya akan memutuskan sama ada rancangan kripto Trump menjadi tonggak industri yang berkekalan atau kitaran spekulatif lain yang terikat dengan politik.

Buat masa ini, ia dilihat secara meluas sebagai percubaan dalam mengubah kuasa presiden secara langsung kepada kekayaan digital, gabungan kenegaraan, penjenamaan dan kejuruteraan kewangan tidak seperti apa-apa yang pernah dilihat oleh ekonomi AS moden.