Mengapakah Goldman Sachs bersedia untuk prestasi MandA terbaiknya dalam tempoh 24 tahun?

Goldman Sachs memanfaatkan kebangkitan perjanjian yang tidak pernah dilihat dalam hampir suku abad.

Memandangkan aktiviti penggabungan dan pengambilalihan melonjak di seluruh dunia, kuasa besar Wall Street telah memperoleh bahagian besar dalam pasaran penasihat yang menguntungkan, mengawal kira-kira 34 peratus daripada $3.8 trilion dalam MandA global yang diumumkan setakat tahun ini, menurut Financial Times.

Angka itu menandakan kemunculan semula dramatik daripada perjuangan masa lalu dan meletakkan Goldman untuk apa yang mungkin merupakan prestasi nasihat terkuatnya sejak awal 2000-an.

Kebangkitan semula ini mencerminkan kedua-dua jenama Goldman yang dipercayai di kalangan eksekutif korporat dan perubahan asas dalam cara syarikat melihat pertumbuhan, transformasi dan pengoptimuman portfolio dalam era perubahan teknologi yang pesat.

Bagaimana Goldman memperoleh semula takhta MandA

Goldman Sachs tidak tersandung ke kedudukan ini secara tidak sengaja. Bank itu telah memanfaatkan hubungan mendalamnya secara sistematik dengan lembaga korporat dan penaja ekuiti swasta untuk mendapatkan mandat nasihat berprofil tinggi.

Firma itu menasihati perjanjian persendirian Electronic Arts bernilai $55 bilion: salah satu pembelian berleveraj terbesar dalam rekod, dan mengantongi yuran nasihat $110 juta.

Ia juga membimbing penggabungan antara Fifth Third Bancorp dan Comerica, bernilai $10.9 bilion, yang mewujudkan bank kesembilan terbesar di Amerika.

Kemenangan ini bukan outlier. Goldman telah menasihati hampir $1.1 trilion dalam volum MandA yang diumumkan tahun setakat ini, mengatasi pesaing terdekatnya dengan lebih $220 bilion.

Pemimpin yang memerintah itu diterjemahkan terus kepada yuran nasihat. Bank itu menjejaki kira-kira $4.72 bilion dalam hasil nasihat untuk tahun penuh, lonjakan 34 peratus daripada 2024.

Financial Times melaporkan unjuran ini pada bulan November, menjelaskan bahawa Goldman berada di landasan untuk prestasi MandA terbaiknya dalam kira-kira 24 tahun.

Lonjakan dalam aliran urus niaga juga mencerminkan kuasa struktur di luar jangkauan Goldman. Tawaran mega kembali dalam fesyen.

Bilangan urus niaga bernilai $10 bilion atau lebih meningkat 26 peratus tahun ke tahun di seluruh dunia, dengan keuntungan yang lebih mengagumkan di Eropah, di mana tawaran berbilion lebih melonjak 43 peratus.

Syarikat teknologi sedang meneruskan penyatuan dipacu AI. Firma farmaseutikal sedang memburu skala.

Syarikat tenaga sedang membentuk semula portfolio. Dan penaja ekuiti swasta, yang didorong oleh kejatuhan kos pembiayaan dan prospek keluar yang lebih baik, secara agresif menggunakan modal sekali lagi.

Mengapa kitaran ini boleh mengekalkan penguasaan Goldman

Apa yang menjadikan kedudukan Goldman begitu berkuasa sekarang ialah momentum semata-mata di sebalik permintaan nasihat.

Walaupun pengunderaitan ekuiti dan hutang telah menjadi lebih komoditi, dihimpit oleh automasi, spread yang lebih ketat dan perdagangan dalam talian, nasihat MandA sebenar masih merupakan perniagaan sentuhan tinggi.

Ia berjalan berdasarkan kepercayaan, pertimbangan dan hubungan. Apabila syarikat menimbang pergerakan berbilion dolar, mereka mahukan orang di dalam bilik yang boleh menavigasi kerumitan dan bercakap dengan pihak berkuasa.

Goldman sesuai dengan rang undang-undang itu: jangkauan global, bangku sektor yang mendalam, otot teknikal, dan sejarah panjang dalam mendapatkan tawaran melepasi garisan.

Dan latar belakang makro akhirnya memihak kepadanya. Keyakinan CEO semakin meningkat selepas berbulan-bulan berdebat mengenai tarif dan peralihan isyarat kawal selia.

Jangkaan bahawa pentadbiran AS yang baharu akan lebih mesra perniagaan mendorong syarikat daripada mengetatkan tali pinggang pertahanan dan ke arah pemikiran yang mengutamakan pertumbuhan.

Pemikiran itu menyuburkan selera urusan.

Tinjauan pelanggan Goldman sendiri menggariskan peralihan itu. Hampir separuh daripada responden menunjuk kepada "pertumbuhan strategik" dan "menambah keupayaan baharu" sebagai motivasi utama MandA mereka menjelang 2025.

Goldman juga mendapat tempat pada saat pesaing terdekatnya tidak menembak semua silinder.

JPMorgan jauh ketinggalan dalam nilai perjanjian. Morgan Stanley mempunyai prestasi yang kukuh dalam pengunderaitan ekuiti, tetapi ia tidak menandingi rentak Goldman dalam mandat nasihat tulen.

Jika trajektori semasa bertahan, yuran nasihat boleh meningkat lebih tinggi, berpotensi menandakan regangan Goldman yang paling dominan sejak sebelum krisis kewangan.

Bagi pembuat perjanjian Wall Street yang paling berpengalaman, momentum itu sukar untuk dilepaskan.