Ekonomi Hungary dalam masalah: Bolehkah Orbán melarikan diri daripada modelnya sendiri?

Ekonomi Hungary kini telah bergerak melangkau kelembapan ekonomi biasa.

Inflasi telah turun daripada rekod tertingginya tetapi masih berada di atas paras keselesaan. Pertumbuhan telah mendatar. Kos pinjaman adalah menghukum.

Dan berita itu menjadi lebih teruk bagi rejim semasa, kerana gerakan pembangkang baharu kini mendahului dalam tinjauan buat kali pertama dalam lebih daripada satu dekad.

Viktor Orbán membina jentera politiknya atas janji kestabilan dan peningkatan taraf hidup.

Tetapi apabila mesin politik ini berhenti berfungsi, mungkin sudah tiba masanya untuk perubahan.

Model yang dibina pada masa yang baik kini berfungsi menentang dirinya sendiri

Kali kedua Orbán memegang jawatan bermula pada 2010, dan ketika itulah model ekonominya mula berkuat kuasa.

Beliau menolak penjimatan dan meningkatkan hasil daripada bank dan utiliti milik asing.

Kerajaan menasionalisasikan pencen swasta, dan bank pusat kemudiannya menolak kredit murah di bawah György Matolcsy.

Had harga utiliti menjadi dasar kekal. Wang awam mengalir ke firma domestik melalui subsidi dan skim pinjaman khas.

Langkah ini membantu Hungary keluar dari kemerosotan pasca-2008 dan memberi ruang kepada kerajaan untuk berkempen mengenai "kedaulatan ekonomi".

Model itu bergantung pada tiga tiang. Wang yang murah memudahkan kerajaan menjalankan belanjawan pengembangan.

Dana EU dan pengeluar asing memastikan pelaburan yang stabil. Kelas perniagaan domestik baharu dibentuk di sekitar kontrak negeri dan bank berkaitan kerajaan.

Rangkaian ini menjadi bahagian teras struktur politik pentadbiran. Selagi pertumbuhan stabil dan inflasi rendah, kelemahan sistem ini kekal tidak dapat dilihat.

Itu berubah selepas kejutan inflasi pada 2022 dan 2023, apabila Hungary mencatatkan kenaikan harga tertinggi di EU.

Inflasi tahun ke tahun memuncak hampir 25%. Harga makanan meningkat lebih cepat.

Bank pusat menaikkan kadar faedah ke paras tertinggi dua puluh tahun. Gaji sebenar jatuh, dan isi rumah kehilangan kuasa belanja.

Kerajaan cuba melembutkan tamparan melalui pelepasan cukai dan bonus, tetapi skala inflasi menyukarkannya.

Skandal rasuah menambah kekecewaan orang ramai. Mereka juga menyerlahkan berapa banyak wang awam yang mengalir melalui saluran yang dilindungi politik dengan sedikit pengawasan.

Inflasi melanda yang mendedahkan masalah yang lebih mendalam

Hungary memasuki kejutan inflasi dengan kelemahan struktur yang sudah ada. Dana EU bernilai sekitar €20 bilion kekal dibekukan atas kebimbangan kedaulatan undang-undang.

Pelabur semakin berhati-hati dengan cukai mendadak dan perubahan peraturan.

Ini telah menaikkan kos pinjaman Hungary. Hasil bon sepuluh tahun kekal hampir 7% selama setahun.

Kos perkhidmatan hutang meningkat kepada kira-kira 5% daripada KDNK, tertinggi di EU.

Ini adalah angka yang sukar bagi negara dengan pertumbuhan perlahan.

Defisit belanjawan mencecah 4.9% daripada KDNK pada 2024 dan dijangka meningkat.

Hungary telah berbelanja banyak untuk program yang tidak meningkatkan produktiviti, manakala kesihatan, pendidikan dan penyelidikan kurang mendapat tumpuan.

Campuran ini berfungsi selama bertahun-tahun kredit murah, tetapi kini mengehadkan keupayaan negara untuk pulih.

Pertumbuhan telah terhenti dan lebih lemah daripada ekonomi Eropah Tengah yang berdekatan.

Banyak syarikat menangguhkan pelaburan kerana persekitaran ekonomi terasa tidak menentu.

Kedudukan semasa Hungary ialah gabungan pertumbuhan yang lemah, inflasi yang tinggi dan laluan fiskal yang sukar diuruskan.

Skandal di yayasan yang dikaitkan dengan bank pusat memburukkan lagi gambaran.

Yayasan ini menerima lebih daripada €800 juta untuk objektif awam tetapi melabur dalam seni dan hartanah mewah.

Juruaudit melaporkan bahawa mereka hampir insolvensi dan mungkin memerlukan satu bilion euro lagi.

Siasatan terhadap gaya hidup tokoh perniagaan yang mempunyai hubungan baik menjadi tular dalam talian.

Kisah-kisah ini mengukuhkan rasa bahawa model ekonomi telah menjadi lebih kepada orang dalam daripada kemajuan berasaskan luas.

Dana EU, kelewatan pelaburan dan penentangan yang semakin meningkat

Hubungan Hungary dengan Brussels kini memainkan peranan penting dalam ekonomi.

Suruhanjaya Eropah telah cuba mengaitkan pembebasan dana yang digantung kepada pembaharuan kehakiman dan anti-rasuah.

Kerajaan berhujah bahawa keadaannya adalah politik.

Walau apa pun, ketiadaan wang ini memperlahankan pelaburan.

Untuk ekonomi bersaiz sederhana, jurang adalah ketara. Penganalisis menyatakan bahawa Hungary membelanjakan lebih daripada 10% daripada KDNK untuk program pembangunan domestik, kira-kira dua kali ganda purata OECD, dan kebanyakan program ini berkait rapat dengan firma yang berkaitan dengan politik.

Perkhidmatan awam menunjukkan kesannya. Hospital menghadapi kekurangan. Sekolah bergelut dengan kemudahan yang ketinggalan zaman.

Masalah ini bukan perkara baru, tetapi terasa lebih tajam apabila gaji sebenar jatuh dan inflasi kekal tinggi.

Gabungan itu telah membantu parti Tisza pimpinan Péter Magyar mendahului Fidesz dalam beberapa tinjauan pendapat.

Matlamatnya adalah untuk memulihkan kedaulatan undang-undang, mengurangkan rasuah dan membaiki hubungan dengan EU. Ini akan membuka kunci dana dan mengurangkan kos pinjaman.

Kebangkitannya menunjukkan bahawa pengundi melihat hubungan antara pilihan politik dan hasil ekonomi dengan lebih jelas daripada sebelumnya.

Pertaruhan geopolitik Orbán membawa kelegaan tetapi bukan penetapan semula

Kembalinya Donald Trump ke Rumah Putih menambah satu lagi kelainan. AS mengenakan sekatan ke atas syarikat tenaga utama Rusia dan mengancam untuk menyasarkan pembeli.

Hungary masih sangat bergantung kepada tenaga Rusia dan memberi amaran bahawa sekatan boleh menaikkan harga dan inflasi.

Orbán menggunakan hubungan peribadinya dengan Trump untuk mendapatkan pengecualian.

Pegawai Hungary berkata ia terbuka. Pasukan Trump berkata ia akan bertahan setahun. Walaupun sementara, ia menghilangkan risiko lonjakan mendadak dalam kos tenaga sebelum pilihan raya tahun depan.

Orbán juga bersetuju untuk menyokong pelaburan tenaga AS, termasuk gas asli cecair dan reaktor modular kecil bernilai beberapa bilion dolar.

Tetapi sama ada Hungary mampu membayar komitmen yang lebih besar adalah persoalan yang berbeza.

Projek-projek ini kelihatan lebih politik daripada kewangan.

Orbán kemudian mencadangkan bahawa Trump mungkin membantu melindungi ekonomi Hungary jika pasaran berpaling menentangnya.

Bahasa ini mengulangi kenyataan AS tentang menyokong peso Argentina sebelum pertengahan penggal.

Keadaan Hungary berbeza kerana mata wangnya telah mengukuh. Tekanan ada dalam belanjawan, bukan kadar pertukaran.

Pengecualian tenaga memberikan kelegaan jangka pendek tetapi tidak mengubah gambaran yang lebih luas. Hungary kekal tidak sehaluan dengan kedua-dua EU dan AS mengenai China.

Ia terus meletakkan dirinya sebagai rakan kongsi utama untuk pembuat kenderaan elektrik China, pengeluar bateri dan firma telekomunikasi.

Pentadbiran Trump telah memberi amaran kepada rakan kongsi Eropah untuk memutuskan hubungan dengan China.

EU sedang bergerak ke arah pendekatan yang lebih keras terhadap lebihan kapasiti China. Hungary cuba mengekalkan hubungannya dengan kedua-dua pihak, tetapi strategi ini membawa risiko.

Laluan yang sukar tanpa penyelesaian yang mudah

Hungary tidak berada dalam krisis dalam erti kata tradisional. Bank-bank stabil, dan pengangguran kekal rendah. Masalahnya terletak di tempat lain.

Model pertumbuhan yang berfungsi pada awal 2010-an telah terhenti.

Meminjam adalah mahal. Inflasi telah meninggalkan kesan pada taraf hidup. Pelaburan awam dikekang oleh kehilangan dana EU.

Keyakinan di kalangan pelabur swasta adalah rendah. Dan kerajaan bergantung pada alat fiskal yang kurang berkesan berbanding dahulu.

Pengecualian daripada sekatan AS membantu mengelakkan kejutan tenaga, tetapi ia tidak dapat membaiki hubungan EU yang tegang atau menyelesaikan tekanan fiskal yang dicipta oleh perbelanjaan besar selama sedekad.

Perubahan dalam kepimpinan juga tidak akan menghasilkan perubahan yang cepat. Pembongkaran sebahagian daripada sistem ekonomi semasa boleh menjejaskan firma yang bergantung kepada kerajaan.

Mengekalkan sistem sedia ada akan mengehadkan pemulihan kepercayaan pelabur. Hungary perlu melalui peralihan yang kompleks tidak kira siapa yang memenangi pilihan raya akan datang.