Emas dan Bitcoin dilihat sebagai lindung nilai utama oleh pakar pasaran ini apabila kecairan global semakin kering

Kitaran kecairan global memasuki fasa penguncupan yang menentukan, meningkatkan risiko kemelesetan yang berpanjangan dalam pasaran ekuiti, menurut ahli strategi veteran Michael Howell.

Bercakap di podcast MacroVoices, Howell, ketua eksekutif CrossBorder Capital yang berpangkalan di London, berkata keadaan kecairan merosot dengan cepat, menamatkan apa yang disifatkannya sebagai gelembung spekulatif dalam saham AS.

Beliau menjangkakan pembetulan yang boleh berlaku dalam tempoh dua hingga tiga tahun akan datang apabila pengeluaran kecairan beriak melalui pasaran kewangan.

Howell menjangkakan Emas dan Bitcoin akan menjadi aset lindung nilai kerana kerajaan dijangka mencetak wang dan menurunkan nilai mata wang untuk membiayai semula hutang.

Kitaran kecairan menjelang akhir fasa lima tahun

Rangka kerja Howell berpusat pada kitaran kecairan global, aliran modal melalui pasaran kewangan dunia yang dia percaya secara meluas menentukan tingkah laku harga aset.

Penyelidikannya mencadangkan kitaran ini biasanya menjangkau lima hingga lima setengah tahun, sejajar dengan purata kematangan hutang global.

Kitaran semasa bermula sekitar permulaan wabak pada tahun 2020, meletakkan pasaran kewangan lewat dalam fasa pengembangan.

Howell menganggarkan hutang global berjumlah kira-kira $350 trilion, bermakna sekitar $70 trilion mesti dibiayai semula setiap tahun.

Irama itu, beliau berhujah, mewujudkan irama kecairan yang boleh diramal yang kini menunjuk ke bawah.

Tanda-tanda ketegangan sudah muncul. Howell mencatatkan peningkatan ketegangan dalam pasaran repo yang mengingatkan pada 2019, isyarat yang dilihatnya sebagai amaran awal tentang keadaan kecairan yang mengetatkan.

Dari segi sejarah, katanya, SandP 500 bertindak balas terhadap peralihan kecairan dengan ketinggalan enam bulan, membayangkan tekanan ke atas penilaian ekuiti boleh meningkat pada bulan-bulan akan datang.

Komoditi disukai apabila kecairan mengetatkan

Walaupun Howell kekal berhati-hati terhadap saham, beliau berpendapat bahawa sektor tertentu cenderung untuk mengatasi prestasi semasa penguncupan kecairan kitaran lewat.

Komoditi dan saham perlombongan, katanya, telah mendapat manfaat dalam fasa yang sama apabila pelabur berputar ke arah aset sebenar dan lindung nilai inflasi.

Pandangan makronya yang lebih luas dibentuk oleh apa yang dilihatnya sebagai pengembangan monetari jangka panjang yang tidak dapat dielakkan.

Dengan beban hutang global yang membengkak, Howell percaya kerajaan akhirnya mempunyai pendekatan terhad untuk menguruskan tekanan pembiayaan semula.

"Mencetak wang," hujahnya, menjadi jalan yang paling sedikit tentangan, terutamanya apabila insentif politik semakin meningkat menjelang kitaran pilihan raya.

Howell memetik Jepun dan China sebagai contoh ekonomi di mana terbitan hutang yang tinggi mencetuskan deflasi monetari dan penurunan nilai mata wang seterusnya.

Sebagai tindak balas, bank pusat membenarkan kadar pertukaran melemah, dinamik yang dia percaya boleh berulang di tempat lain apabila keperluan pembiayaan semakin mendalam.

Emas dan Bitcoin dilihat sebagai aset lindung nilai utama

Dengan latar belakang ini, Howell menjangkakan kebangkitan semula pelonggaran kuantitatif di seluruh dunia menjelang 2026.

Beliau meramalkan bahawa penurunan mata wang fiat akan menjadikan simpanan nilai alternatif semakin menarik. Dalam pandangannya, kedua-dua emas dan bitcoin memainkan peranan penting.

Howell mengunjurkan emas boleh mencecah $10,000 setiap auns menjelang pertengahan 2030-an, disokong oleh inflasi jangka panjang dan pengembangan struktur bekalan wang global.

Beliau juga melihat bitcoin sebagai lindung nilai pelengkap dan bukannya aset yang bersaing, walaupun penurunan baru-baru ini kira-kira 30% daripada rekod tertinggi.

Pertimbangan politik juga boleh membentuk arah aliran kecairan jangka pendek.

Dengan pilihan raya pertengahan penggal AS kurang daripada setahun lagi, Howell menjangkakan penggubal dasar akan cenderung ke arah menyokong rangsangan peringkat isi rumah dan bukannya pasaran kewangan.

Dia menunjuk kepada komen baru-baru ini daripada Presiden Donald Trump tentang potensi cek isi rumah $2,000 sebagai petunjuk arah itu.

Memandangkan kecairan terus surut, Howell percaya pasaran ekuiti menghadapi beberapa tahun yang mencabar di hadapan, dengan pelabur semakin beralih kepada aset keras apabila keadaan kewangan semakin ketat.