Adakah buku permainan perang perdagangan Trump menjadi bumerang? Melihat ke dalam keretakan yang diciptanya

Penggal kedua Donald Trump di pejabat bermula dengan jenis kejutan yang menjadi tajuk utama dan menggegarkan pasaran.

Dalam beberapa minggu, beliau melancarkan pelan tarif menyeluruh ke atas hampir semua yang diimport oleh Amerika Syarikat, menetapkan asas untuk perang perdagangan terhadap pelbagai sekutu.

Keputusan itu dilemparkan sebagai tetapan semula kebangsaan yang akan membetulkan sistem perdagangan yang rosak.

Tetapi ia mencetuskan rantaian reaksi di China, Brazil, India dan Kanada yang telah meninggalkan Washington dengan harga yang lebih tinggi di dalam negara dan hubungan tegang di luar negara.

Rumah Putih berpendapat strategi itu berkesan. Tetapi adakah data itu bersetuju?

Tekanan China: adakah tindakan keras cip melampaui?

Bahagian tengah kempen tekanan Trump adalah, sudah tentu, China.

Pentadbiran mengetatkan kawalan ke atas semikonduktor termaju, menolak cip H20 berorientasikan China Nvidia daripada pasaran selama beberapa bulan dan melancarkan pelan pelesenan yang memaksa Nvidia dan AMD menyerahkan sebahagian daripada hasil China mereka.

Ideanya ialah jika China tidak dapat membeli perkakasan yang diperlukan untuk kecerdasan buatan, AS akan memperlahankan kebangkitan saingan.

Kesan ke atas China setakat ini bercampur-campur. Sekatan AS mengehadkan akses China kepada cip peringkat teratas dan memaksa sektor teknologinya untuk memburu alternatif domestik.

Tetapi Beijing membalas dengan cepat. Pengawal selia tidak menggalakkan atau melarang secara langsung firma teknologi utama China dan pusat data yang dibiayai kerajaan daripada membeli cip AI Nvidia.

Pengendali pusat data mempamerkan rak yang dipenuhi dengan pemecut tempatan.

Kesannya terhadap Nvidia juga sukar untuk diabaikan. China menyediakan sehingga satu perempat daripada hasil pusat data syarikat.

Kehilangan pasaran itu melemahkan keyakinan pelabur dan menambah turun naik kepada saham yang telah melambangkan ledakan AI.

Nvidia masih mencatatkan pertumbuhan yang besar, tetapi penganalisis kini menganggap China sebagai kehilangan tanah secara kekal.

Pentadbiran merangka ini sebagai harga untuk melindungi keselamatan negara. Tetapi pelabur melihatnya sebagai sebatan dasar yang mewujudkan kerosakan yang boleh dielakkan.

Kerajaan China melangkah lebih jauh dengan menambah duti baharu ke atas barangan ladang AS dan mengancam bekalan nadir bumi.

Petani sekali lagi membayar kejatuhan itu. China mengurangkan pembelian kacang soya Amerika, sama seperti yang dilakukan dalam perang perdagangan 2018-19.

Eksport kacang soya AS kemudian jatuh lebih daripada dua pertiga, dan Beijing beralih ke Brazil dan Argentina.

Trump kemudian mengumumkan pakej kacang soya baharu yang menghantar penghantaran kembali ke tahap pra-perang perdagangan, walaupun peralihan China yang lebih luas ke arah pembekal Amerika Selatan tidak akan berbalik.

Penguasaan Brazil lebih kuat. Inventori China lebih tinggi. Dan pembelian yang terikat dengan perjanjian politik datang dalam letupan singkat yang mengangkat niaga hadapan AS melebihi harga Brazil, mendorong sebahagian besar perniagaan global "biasa" ke Amerika Selatan.

Kebenaran yang sukar ialah Trump telah mengekodkan kisah politiknya di sekitar nombor yang sengaja dilembutkan oleh China.

Brazil: tarif sebagai hukuman dan harga kenaikan yang tinggi

Langkah Trump terhadap Brazil lebih mengejutkan. Pada bulan Julai, beliau mengenakan duti 40% yang luar biasa ke atas produk makanan Brazil.

Perintah itu memetik kebimbangan politik mengenai pengendalian Brazil terhadap kes Bolsonaro dan dakwaan tekanan ke atas syarikat teknologi Amerika.

Keputusan itu kelihatan seperti percubaan untuk menggunakan perdagangan sebagai tongkat dalam perjuangan politik domestik.

Akibatnya serta-merta. Pengimport memberi amaran bahawa harga makanan akan meningkat.

Syarikat kopi melaporkan ketegangan bekalan. Data inflasi mula mencerminkan tekanan.

Brazil menolak dan bersandar lebih kuat ke dalam hubungannya dengan China dan blok BRICS yang lebih luas.

Tarif itu menjadi contoh yang digunakan oleh kerajaan asing untuk menyokong idea bahawa dasar AS telah menjadi tidak dapat diramalkan.

Kini, Trump pada hari Khamis menarik balik tarif 40% ke atas produk makanan Brazil - termasuk daging lembu, kopi, koko dan buah-buahan - yang telah dikenakan pada bulan Julai sebagai tindak balas kepada pendakwaan bekas presiden Brazil dan sekutu Trump Jair Bolsonaro.

Keputusan itu berikutan langkah serupa minggu lalu untuk menghapuskan tarif ke atas pelbagai barangan pertanian dari negara lain, menandakan pembalikan langkah yang telah menyumbang kepada kos makanan yang lebih tinggi di Amerika Syarikat.

Menurut perintah yang dikeluarkan oleh Rumah Putih, perubahan itu terpakai kepada import Brazil yang memasuki AS pada atau selepas 13 November dan mungkin memerlukan bayaran balik duti yang dikutip semasa tarif itu berkuat kuasa.

India: daripada rakan kongsi strategik kepada kerosakan cagaran

India pernah ditahan di Washington sebagai pengimbang demokratik kepada China, tetapi penggal kedua Trump mengganggu naratif itu.

Beliau meletakkan duti berat ke atas pelbagai eksport India dan mengaitkannya dengan pembelian minyak Rusia diskaun oleh India.

Minyak itu menyumbang kira-kira 40% daripada import minyak mentah India pada pertengahan 2025.

Tarif baharu menaikkan kos barangan daripada pakaian kepada jentera dan menjejaskan sektor di mana India baru-baru ini mendapat kedudukan dalam pasaran Amerika.

Yuran visa baharu menambah ketegangan. Caj $100,000 pada setiap visa H-1B memberi tekanan kepada pekerja teknologi India dan menghantar mesej bahawa AS berpaling ke dalam.

India bertindak balas dengan mempercepatkan kepelbagaian perdagangan dan mengesahkan semula hubungannya dengan rakan kongsi BRICS.

Kejatuhan boleh dilihat dalam nombor. Defisit perdagangan barangan India telah melebar ke tahap rekod, dengan eksport ke AS turun hampir 9% dan jumlah kontena ke pelabuhan Amerika runtuh lebih daripada 18% tahun ke tahun.

India boleh menyerap kesan ekonomi kerana pertumbuhannya lebih bergantung kepada permintaan domestik daripada eksport ke AS.

Tetapi mungkin India kini menganggap Amerika tidak boleh dipercayai. Apabila negara-negara mula membina buku permainan jangka panjang mereka berdasarkan jangkaan turun naik AS, hasil tarif segera kelihatan jauh kurang penting.

Kanada: pecahan yang tidak dijangkakan oleh siapa pun

Mungkin perpecahan yang paling mendalam ialah hubungan AS dengan Kanada. Ini kerana lebih daripada 70% eksport Kanada mengalir ke selatan.

Trump mengenakan tarif ke atas logam Kanada, menaikkannya semula, dan mengancam duti ke atas tenusu dan kayu.

Kanada membalas dengan berbilion-bilion tarifnya sendiri. Rantaian bekalan yang telah beroperasi dengan lancar selama beberapa dekad tiba-tiba menghadapi kos baharu.

Kesan politik telah sengit. Tinjauan pendapat menunjukkan kelulusan Kanada terhadap kepimpinan AS menghampiri paras terendah dalam sejarah.

Kerajaan Mark Carney, yang berharap untuk menstabilkan hubungan, telah terpaksa membangunkan pelan luar jangka untuk industri yang paling terdedah kepada perubahan perdagangan AS.

Walaupun Ottawa menarik balik beberapa tugas pembalasan, ia mengekalkan yang lain untuk berjaga-jaga daripada tindakan selanjutnya daripada Washington.

Perdagangan Amerika Utara telah terselamat daripada pergaduhan lain, tetapi saat ini terasa berbeza.

Asas kepercayaan telah retak. Perniagaan kini mempertimbangkan pelaburan jangka panjang dengan andaian bahawa AS mungkin mengubah dasar dalam sekelip mata.

Kos sebenar strategi mengutamakan tarif Trump

Rumah Putih menyerlahkan hasil tarif dan defisit perdagangan yang lebih sempit. Malah, defisit Ogos jatuh di bawah $60 bilion, terendah sejak 2023.

Tarif diunjurkan membawa masuk lebih daripada $2 trilion dalam dekad akan datang.

Angka-angka itu menarik minat pengundi yang percaya AS telah dieksploitasi oleh rakan dagang.

Walau bagaimanapun, penunjuk lain menunjukkan bahawa pertumbuhan KDNK adalah lebih rendah daripada tanpa tembok tarif. Harga lebih tinggi.

Pasaran saham menyaksikan trilion dipadamkan semasa pengumuman tarif awal. Rakan kongsi utama sedang melindung nilai daripada AS.

Keadaan ini lebih penting daripada sebarang lonjakan pendek dalam kutipan tarif.

Langkah Trump menunjukkan corak yang jelas setakat ini. Ia bermula dengan pergerakan pembukaan yang melampau, kejutan pasaran, tindak balas tajam di luar negara, dan kemudian pengunduran separa.

Tetapi kitaran ini melemahkan kepercayaan terhadap dasar Amerika dan meningkatkan kos menjalankan perniagaan di mana-mana.

Setakat ini, China mempercepatkan pengeluaran cip domestik, Brazil cenderung ke arah BRICS, India mempersoalkan nilai penjajaran dengan Washington, dan Kanada memikirkan semula andaian selama beberapa dekad tentang jiran selatannya.

Penyokong Trump mengatakan ini adalah kesakitan yang diperlukan untuk menetapkan semula perdagangan global.

Tetapi buat masa ini, AS membayar harga yang lebih tinggi di dalam negara sambil mendorong rakan kongsi utama ke pelukan pesaing.

Tekanan ke atas China hanya menghasilkan keuntungan separa. Kosnya tersebar di seluruh sektor daripada kacang soya kepada semikonduktor.

Dividen geopolitik masih tidak jelas.

Dunia telah melihat dasar perdagangan AS yang agresif sebelum ini. Kuasa besar yang mentadbir melalui tarif dan pembalikan secara tiba-tiba memaksa ekonomi global untuk menyesuaikan diri dengan cara yang melemahkan leverage yang ingin digunakan.

Penggal kedua adalah kurang daripada anda melalui, jadi perubahan pasaran, pelarasan rantaian bekalan dan kejatuhan diplomatik akan berterusan.

Apa yang sudah jelas ialah strategi perdagangan Trump telah memberikan beberapa perubahan dramatik. Tetapi siapa yang benar-benar mendapat manfaat daripada perubahan itu adalah apa yang harus kita tanyakan.